--- title: "过去的一周与未来的一周：宏观经济与市场，2025年9月14日" description: "截至 2025 年 9 月 14 日的一周，所有主要指数均创下历史新高，投资者对预期的降息和科技行业，特别是人工智能的强劲表现感到乐观。尽管由于获利了结出现回调，但市场已完全消化了 0.25% 的降息预期。经济指标显示就业市场疲软和消费者信心下降，焦点转向潜在的货币政策宽松周期。值得注意的股票动态包括甲骨文因强劲的云计算需求上涨 40%，台积电的销售增长，以及微软重组与 OpenAI 的合作关系。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/257233567.md" published_at: "2025-09-14T08:21:02.000Z" --- # 过去的一周与未来的一周：宏观经济与市场，2025年9月14日 > 截至 2025 年 9 月 14 日的一周，所有主要指数均创下历史新高，投资者对预期的降息和科技行业，特别是人工智能的强劲表现感到乐观。尽管由于获利了结出现回调，但市场已完全消化了 0.25% 的降息预期。经济指标显示就业市场疲软和消费者信心下降，焦点转向潜在的货币政策宽松周期。值得注意的股票动态包括甲骨文因强劲的云计算需求上涨 40%，台积电的销售增长，以及微软重组与 OpenAI 的合作关系。谷歌云也报告了显著的增长潜力 ### **降息已成定局，深度仍待讨论** 周四，三大主要指数——道琼斯工业平均指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数——均创下新高，投资者对即将降息的信心以及强劲的人工智能和广泛科技行业的势头推动了这一上涨。这三大指数同时创下历史新高，反映出自 2024 年 12 月以来未曾见过的罕见市场事件。考虑到这是标准普尔 500 指数连续第三次创下新高，以及道琼斯指数突破 46000 点的历史性时刻，周五在投资者因股市泡沫新闻再度浮现而进行大量获利了结的情况下出现回调也就不足为奇了。 美联储的下一步行动已不再是市场关注的焦点，0.25% 的降息已完全被市场定价——一些人甚至预计将降息 0.50%——这是在最近一系列经济数据发布后得出的结论。尽管 8 月份消费者物价指数略有上升，显示出某些受关税影响类别的价格粘性，但这一数据总体上与市场预期基本一致，此前的批发通胀报告则低于预期。 与此同时，劳动力市场继续发出疲软信号，首次申请失业救济人数激增至四年来的最高水平。这一数据是在 8 月份的就业报告低于预期之后发布的，该报告显示美国就业增长急剧放缓，失业率上升至近四年来的最高点 4.3%。此外，美国劳工统计局将截至 3 月的年度工资增长修正下调近百万，显示出在特朗普的关税等政策实施之前，就业增长已经停滞，将责任转嫁给前任政府。更重要的是，密歇根大学消费者信心指数降至自 5 月份以来的最低水平，反映出家庭对劳动力市场和通货膨胀的担忧加剧。 疲弱的劳动力市场和下降的消费者信心正在帮助将叙述从滞涨担忧转向宽松的货币周期。美联储在最近几周明确表示，它更关注疲弱的劳动力市场，而非任何持续的通胀风险，最新的数据提供了有力证据，表明杰罗姆·鲍威尔最近的鸽派立场是有依据的。 ## **引发关注的股票** ▣ 甲骨文（Oracle，ORCL）在周三飙升约 40%，创下自 1992 年以来的最佳单日涨幅，原因是其发布了超出预期的业绩指引。尽管该公司在 2026 财年第一季度略微未能达到预期的收入和利润预期，但投资者对此并不在意，反而关注其云业务积压（即 RPO）激增 359%，这主要得益于与英伟达和 OpenAI 等四个数十亿美元合同的签署，以及甲骨文云基础设施（OCI）收入前景的显著提升。甲骨文表示，预计在未来几个月内将达成几项额外的数十亿美元交易，这将使 RPO 飙升至 5000 亿美元以上。RPO 的激增向市场发出了甲骨文在人工智能/云周期中定位的强烈信号，并确认该公司现在是人工智能基础设施需求的主要受益者，完全配得上第四大超大规模云服务商的地位。尽管周末出现了大量获利了结，ORCL 仍以约 30% 的周涨幅收盘。甲骨文的乐观指引也提振了人工智能行业，推动了一批与人工智能相关的股票上涨。 ▣ 台湾半导体（TSMC）增强了人工智能需求的势头，报告称 8 月份销售同比增长近 34%。2025 年 1 月至 8 月的累计收入较 2024 年同期增长超过 37%。 ▣ 微软（Microsoft，MSFT）与 OpenAI 签署了一份非约束性备忘录，以重新定义双方的合作关系，允许 OpenAI 重组为一家旨在吸引资本和扩大人工智能开发的营利性公共利益公司。原有的非营利母公司将保持控制权，并获得超过 1000 亿美元的股权。微软作为主要投资者，承诺投资超过 130 亿美元，将继续获得 OpenAI 的技术，包括未来可能达到 AGI 的进展。然而，该交易标志着微软从之前的独占地位转变，因为 OpenAI 正在与甲骨文和谷歌等其他提供商扩大云合作关系。关于微软的确切持股比例的细节仍未披露，双方正在努力最终确定条款。 ▣ 谷歌（Alphabet，GOOGL）在过去一周继续上涨，因为其谷歌云似乎为大规模增长做好了准备。该公司表示，该部门未确认销售合同的积压已扩大至 1060 亿美元，并预计到 2027 年将超过 50% 的金额，近 580 亿美元，转化为收入。谷歌云的势头与人工智能的繁荣密切相关，现有九家最大的人工智能实验室（包括 OpenAI 和 Anthropic）均已成为客户。 ▣ 美光科技（Micron Technology，MU）在本周上涨超过 20%，受到花旗集团的乐观分析师评级的推动，该行将其目标价上调至 175 美元，理由是 DRAM 芯片价格强劲、人工智能和数据中心终端市场对高带宽内存（HBM）的需求上升，以及美光作为人工智能基础设施受益者的定位。分析师的乐观情绪再加上 SK 海力士推出下一代 HBM 芯片所引发的行业热情，支持了这一上涨，美光以创纪录的高点收盘。 ▣ 超微计算机（Super Micro Computer，SMCI）宣布已开始全球发货 Nvidia Blackwell Ultra 解决方案，包括 HGX B300 系统和用于人工智能模型训练的 GB300 NVL72 机架。根据行业分析师的说法，与 Nvidia（NVDA）的紧密合作为 SMCI 在下一代人工智能基础设施建设中提供了先发优势。 ▣ Adobe（ADBE）股票在超出 2023 财年第三季度预期后大幅上涨，并提高了全年指引。收入增长 11%，100% 的财富 100 强公司在 Adobe 应用中使用人工智能，前 50 家企业客户中有 40% 的支出自 2023 财年以来翻了一番。投资者欢迎这一结果，认为这确认了 ADBE 已经从人工智能功能中获得了回报。 ▣ Synopsys (SNPS) 在报告的财政第三季度业绩未能达到华尔街的每股收益和收入目标后，股价暴跌超过 20%。这家自动化软件公司受到其设计知识产权业务下降 8% 的拖累，原因是美国出口限制和一位主要客户的撤回。尽管设计自动化增长了 23%，自由现金流达到了 6.32 亿美元，但低于预期的指引和无限期暂停股票回购计划让投资者感到恐慌，导致股价急剧下跌。 ▣ 华纳兄弟探索公司 (WBD) 上周股价飙升近 70%，原因是有报道称派拉蒙斯凯丹斯正在准备对这家媒体巨头进行以现金为主的收购要约。派拉蒙斯凯丹斯的市值仅为 190 亿美元，计划收购 WBD，后者的规模大约是其两倍，背后有甲骨文联合创始人拉里·埃里森的家族财富支持。拟议的交易将包括 WBD 的所有资产，如 HBO、CNN、DC Studios 和华纳兄弟影业。投资者对这一猜测反应积极，押注合并后的实体将通过结合 HBO Max 和派拉蒙 + 的用户基础，成为 Netflix 和 Disney+ 等流媒体领导者的强大竞争对手。 ▣ 波音 (BA) 股价下跌，因为这家航空航天巨头承认其长期延迟的 777X 宽体飞机可能会出现时间表延误，该项目已经逾期多年。777X 项目原定于 2020 年开始交付，现在面临认证延迟，首次交付推迟至 2026 年甚至 2027 年。波音首席执行官凯利·奥特伯格确认，完成认证仍然有 “大量工作” 要做，监管审查、2024 年发现的结构裂缝等技术问题以及供应链通胀都带来了阻力。这些挫折发生在波音已经在该项目上遭受数十亿美元损失的情况下，而空客在宽体市场上继续凭借其准时交付的 A350 系列获得市场份额。延迟威胁到依赖 777X 进行机队更新和增长计划的主要国际航空公司的运力扩张，给波音带来了重大财务影响。 ▣ 特斯拉 (TSLA) 在经历了超过 17% 的周涨幅后，接近年初至今的盈亏平衡。由于市场普遍乐观，预计美联储将降息，加上公司特定的催化因素，如获得在内华达州测试其自动驾驶汽车的长期期待的许可，推动了股价上涨。董事会还为首席执行官埃隆·马斯克制定了一项与公司业绩挂钩的重大薪酬升级，以使他的利益与电动车业务的命运保持一致。马斯克最近表示，Optimus 人形机器人业务最终可能占据特斯拉价值的主要部分。尽管特斯拉的电动车销售轨迹仍存在疑问，投资者对公司向机器人领域的转型表示欢迎。此外，上周特斯拉宣布了 Megablock——一种大规模集成电池储能系统，旨在快速部署和成本效率，预计将在 2026 年下半年开始生产。这些发展强烈提醒人们，特斯拉在多个技术领域处于领先地位——从电动车到机器人再到储能。 ▣ Arista Networks (ANET) 是周五大型科技股中表现最差的，股价下跌近 9%。该公司在投资者日上给分析师留下了深刻印象，预计 2026 年收入同比增长 20%，这得益于 AI 网络收入激增 70%。巴克莱指出，考虑到公司的巨大订单积压和科技行业强劲的云资本支出趋势，70% 的增长预期可能是保守的。包括高盛、摩根大通、摩根士丹利、富国银行、沃尔夫研究、Evercore ISI 等多家投资公司上调了目标价，并重申了 “买入” 评级。尽管一些人认为 Arista 预计 2026 年由于增加 AI 基础设施资本支出而导致的运营利润率下降是一个风险，但预计这些利润率仍将保持在 43-45% 的健康水平。沃尔夫研究等分析师还强调，Arista 历史上通常采取保守的指导，他们认为利润率前景也不例外。周五的股价下跌可能反映了 “卖出消息” 的动态，因在股价自 4 月低点以来上涨超过 135% 后进行获利了结。 ## **即将发布的财报和分红公告** 2025 年第二季度的 **财报季** 已经结束，但本周仍有几家值得关注的公司发布财报。关注的公司包括通用磨坊 (GIS)、联邦快递 (FDX)、莱纳 (LEN) 和达登餐饮 (DRI)。 本周即将到来的除息日期包括阿尔特里亚集团 (MO)、铁山公司 (IRM)、可口可乐 (KO)、数字房地产 (DLR)、吉利德科学 (GILD)、联合健康 (UNH)、美国国际集团 (AIG)、台积电 (TSM)、百思买 (BBY)、惠普企业 (HPE) 和其他支付分红的公司。 **欲获取 TipRanks 宏观与市场研究分析师 Yulia Vaiman 的更多独家市场见解和内容，** **请点击这里** **。** ### Related Stocks - 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