我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。方正证券维持 KEEP“推荐” 评级，预计 2025 年 AI 教练功能完善将贡献 2.3 亿元收入增量。公司上半年主动收缩业务以盈利为核心，预计下半年在 AI 及服装品类的支持下收入将企稳回升。预计 2025-2026 年经调净利润为 0.7 亿元和 1.7 亿元，净利率有望改善至 5% 以上。
智通财经 APP 获悉，方正证券发布研报称，25 年上半年 KEEP(03650) 主动收缩业务&用户，挤干水分以盈利为核心导向，且更多是公司内生改善驱动;下半年在 AI+ 及服装品类增量加持下收入有望重新企稳回升，同时明年有望释放更大业绩弹性。该行预计公司 25-26 年经调净利润为 0.7 亿元、1.7 亿元，维持 “推荐” 评级。公司 25H1 经调利润扭亏为盈，AI 教练进展顺利，此外发力服装品类。2025 秋冬新品于 9/5 上新，后续收入端有望止跌回暖，利润持续改善。
该行表示，KEEP 下半年有望重回增长态势，后续 AI 释放增量下有望贡献弹性。鉴于公司上半年主动战略收缩低效业务，但下半年随着 AI 功能及服装产品线逐步完善公司将配合重新做合理的费用投放，预计收入将重回增长态势，同时经调净利率有望继续改善至 5% 以上水平。明年随着 AI 教练功能逐步完善，有望贡献业绩增量，管理层初步预计明年 AI 教练有望贡献收入增量 2.3 亿元/100wAI 用户月活。