--- title: "华创证券：25H1 风电行业维持高景气度 产业盈利持续改善" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/257848929.md" description: "华创证券发布研报指出，2025 年上半年风电行业维持高景气度，新增装机 51.4GW，同比增长 98.9%。板块营收 2298.1 亿元，同比增长 24.27%，归母净利润 126.9 亿元，同比增长 15.01%。各细分领域盈利显著改善，预计下半年景气将延续。" datetime: "2025-09-18T06:58:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/257848929.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/257848929.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/257848929.md) --- # 华创证券：25H1 风电行业维持高景气度 产业盈利持续改善 智通财经 APP 获悉，华创证券发布研报称，受益累计中标订单需求旺盛，2025H1 新增风电装机 51.4GW，同比 +98.9%，其中海/陆分别新增 2.5/48.9GW，同比 +200%/+95.5%。25H1 风电板块核心标的实现营收 2298.1 亿元，同比 +24.27%，实现归母净利润 126.9 亿元，同比 +15.01%。从各细分领域来看，25Q2 塔桩/轴承/铸锻件/叶片/其他归母净利润分别实现 6.7/2.3/10.8/8.6/7.6 亿元，同比实现 +54.7%/扭亏/+10.7%/131.3%/+12.4%，环比实现 +35.4%/34.4%/40.5%/57.7%/49.3%。 ## 华创证券主要观点如下： **25H1 风电行业装机招标双增，下半年景气有望延续** 受益累计中标订单需求旺盛，2025H1 新增风电装机 51.4GW，同比 +98.9%，其中海/陆分别新增 2.5/48.9GW，同比 +200%/+95.5%。据金风科技业绩材料，2025 年以来风机招标保持增长，上半年招标量为 71.9GW，同比 +8.77%，其中海/陆分别招标 5/66.9GW，同比-7.4%/+10.2%。 **陆风价格触底回升，海风价格基本企稳** 据华创证券统计，2025Q1-2 各季度陆风中标均价 (不含塔筒) 分别为 1459/1543 元/kW，环比 +2.74%/+5.72%。2025Q1-2 各季度海风中标均价 (不含塔筒) 分别为 2402/2602 元/kW，环比-14.08%/+8.31%。 **2025H1 板块营收实现连续增长，盈利端显著修复** 2025 年上半年风电板块核心标的实现营收 2298.1 亿元，同比 +24.27%，实现归母净利润 126.9 亿元，同比 +15.01%；2025Q2 实现营收 1364.4 亿元，同比 +26.84%，环比 +46.11%，实现归母净利润 77.8 亿元，同比 +17.1%，环比 +57.99%。受益于需求增长，板块业绩高增。 **板块存货/合同负债规模齐创近五年新高，行业景气有望延续** 25Q2 风电板块存货 1194.39 亿元，同比 +19.86%，环比 +9.57%；合同负债 668.21 亿元，同比 +40.1%，环比 +4.37%。二季度风电板块存货金额同比环比均有所上升，规模维持高位。合同负债同比增速与规模均为近五年最高。 **主机海缆下半年迎交付旺季，盈利有望进一步提升** 25Q2 主机/海缆板块归母净利润 17.1/24.7 亿元，同比 +3.5%/-4.3%，环比 +132.2%/45.3%；合同负债 455.1/115.2 亿元，同比 +62.3%/22%，环比 +2.06%/6.05%。 **塔桩/轴承/铸锻件/叶片等上游零部件业绩显著改善** 从各细分领域来看，25Q2 塔桩/轴承/铸锻件/叶片/其他归母净利润分别实现 6.7/2.3/10.8/8.6/7.6 亿元，同比实现 +54.7%/扭亏/+10.7%/131.3%/+12.4%，环比实现 +35.4%/34.4%/40.5%/57.7%/49.3%；合同负债分别为 62.3/0.1/6.2/8.2/21.2 亿元，同比实现-8.9%/+25.6%/+118.7%/-26.9%/+7%，环比实现 +15.88%/-4.76%/+34.04%/+12.36%/+6.03%。 **投资建议：建议关注风电三条主线** 1) 国内深远海欧洲海风需求景气交织，海风产业链受益；2) 主机价格止跌上涨，盈利改善，叠加出海逻辑；3) 优选零部件，轴承、齿轮箱、叶片、铸锻件环节龙头，有增量业务或增量海外市场标的。 建议关注东方电缆 (603606.SH)、明阳智能 (601615.SH)、大金重工 (002487.SZ)、新强联 (300850.SZ)、运达股份 (300772.SZ)、中天科技 (600522.SH)、时代新材 (600458.SH)、金风科技 (002202.SZ)、海力风电 (301155.SZ)、亨通光电 (600487.SH)、中际联合 (605305.SH)、三一重能 (688349.SH)、泰胜风能 (300129.SZ)、明阳电气 (301291.SZ) 等。 **风险提示** 风电装机不及预期，海外市场开拓不及预期，大宗商品价格波动等。 ### 相关股票 - [601615.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601615.CN.md) - [300129.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300129.CN.md) - [605305.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/605305.CN.md) - [002202.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002202.CN.md) - [02208.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02208.HK.md) - [300850.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300850.CN.md) - [688349.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/688349.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [金风混塔获 DNV 认证，将应用于全球最大在建风电项目](https://longbridge.com/zh-CN/news/287289676.md) - [摩根大通增持金风科技约 105.89 万股 每股作价约 17.4 港元](https://longbridge.com/zh-CN/news/286766660.md) - [AI 算力的 “幕后英雄”？宏和科技赴港 IPO 深度解析](https://longbridge.com/zh-CN/news/286732175.md) - [美格智能拟派发末期股息每 10 股 1 元](https://longbridge.com/zh-CN/news/287355642.md) - [人事调整、内部变革齐头并进，晶澳科技储能业务 “加速跑”](https://longbridge.com/zh-CN/news/287293414.md)