---
title: "美银 Hartnett：“美股七姐妹” 估值泡沫远未见顶"
description: "美银分析显示，“美股七姐妹” 估值泡沫尚未触顶。该组合自 2023 年 3 月以来累计涨幅达 223%，低于历史泡沫 244% 的平均涨幅。目前其追踪市盈率为 39 倍，也远低于历史峰值 58 倍。人工智能热潮和降息预期是主要推手。"
type: "news"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/258101054.md"
published_at: "2025-09-19T12:47:59.000Z"
---

# 美银 Hartnett：“美股七姐妹” 估值泡沫远未见顶

> 美银分析显示，“美股七姐妹” 估值泡沫尚未触顶。该组合自 2023 年 3 月以来累计涨幅达 223%，低于历史泡沫 244% 的平均涨幅。目前其追踪市盈率为 39 倍，也远低于历史峰值 58 倍。人工智能热潮和降息预期是主要推手。

根据美银的分析，过去两年在美国大型科技股中形成的估值泡沫尚未触顶，其涨势仍有进一步延续的空间。

由策略师 Michael Hartnett 领导的美银团队在一份报告中指出，投资者应为 “美股七姐妹” 的持续上涨做好准备。该团队在研究了上世纪以来全球资本市场的十次主要资产泡沫后发现，**与历史相比，当前这轮科技股热潮的估值与涨幅均未达到历史峰值水平。**

分析指出，当前 “美股七姐妹” 的估值指标，**如市盈率和股价相对关键技术均线的偏离度，同样支持其仍有上行空间的判断。**策略师们认为，这使得该组合成为 “当今最佳的泡沫代理指标”。

这一观点为当前高位运行的科技股提供了新的支撑。今年以来，投资者对美国科技巨头的热情持续高涨，推动主要股指创下历史新高。

## 历史泡沫对比：涨势或未结束

Hartnett 及其团队的研究显示，**自上世纪初以来的十次大型股市泡沫中，资产价格从底部到顶峰的平均涨幅高达 244%。**

相比之下， “美股七姐妹”——特斯拉、谷歌、苹果、Meta、亚马逊、微软和英伟达，**自 2023 年 3 月的低点以来，累计涨幅为 223%。**Hartnett 在报告中写道，这意味着该组合 “仍有上涨空间”。

从估值角度看，结论同样成立。历史上的股市泡沫破裂时，其追踪市盈率（trailing P/E ratio）通常达到 58 倍，且股价较其 200 日移动平均线高出 29%。**而目前，“美股七姐妹” 的追踪市盈率为 39 倍，股价仅比 200 日移动平均线高出 20%。**

## 市场热度不减：AI 与降息预期成助推器

强劲的市场情绪和宏观环境是支撑科技股持续走高的关键因素。**积极的宏观经济背景、市场对人工智能持续的狂热，以及对美联储进一步降息的预期，共同为该板块提供了顺风。**

市场数据也印证了投资者的热情。标普 500 信息技术指数（S&P 500 Info Tech Index）自今年 4 月的低点以来已飙升 56%，在此期间，投资者几乎在每一次回调中都选择了买入。

美银本周发布的基金经理调查显示，“做多 ‘美股七姐妹’” 连续第二个月被视为最拥挤的交易，获得了 42% 受访者的认同。这种高度集中的趋势，也符合历史泡沫的特征。

Hartnett 团队指出，泡沫往往是短暂且高度集中的。例如在 2000 年互联网泡沫顶峰时期，科技板块在六个月内飙升 61%，而同年标普 500 指数的其他所有板块均录得下跌。

尽管看好科技股泡沫的延续，但 Hartnett 建议投资者采取一种更为均衡的策略来管理风险。他指出，**随着泡沫的膨胀，这种极端的估值飙升也会刺激整体经济增长，从而为其他资产带来机会。**

因此，美银的策略师们建议，投资者应采用 “杠铃式” 策略，即在持有大型科技股的同时，配置一些 “不良价值股”。

## Related News & Research

| Title | Description | URL |
|-------|-------------|-----|
| 由黑石集團支持的 Liftoff Mobile 申請撤回在美國的上市計劃 | 2 月 17 日（路透社）- 受黑石集團支持的 Liftoff Mobile 已在美國提交申請，撤回其首次公開募股計劃，該公司在週二的監管文件中表示。Liftoff 本月早些時候因市場狀況推遲了其計劃中的公開募股，目標估值高達 51.7 億 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276118530.md) |
| 必和必拓利潤飆升 30%，銅業務首次超越鐵礦石成最大利潤來源 | 全球市值最大的礦業公司必和必拓（BHP）因押注銅需求激增而獲得回報，上半財年淨利潤同比增長近 30%。銅業務貢獻了公司 51% 的基礎息税折舊攤銷前利潤，首次超越其他業務成為最大利潤來源。能源和汽車行業的強勁需求持續推高銅價，令這一轉型的戰 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276092142.md) |
| 期權熱點｜上周五 SILJ 大漲 5%，部分看漲期權飆升 103% | 美東時間 2026-02-13， ETFMG 小市值銀礦開採勘探 ETF -ETFMG 期權總成交 92131 張，看漲期權佔比 89%，看跌期權佔比 10%。 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276030246.md) |
| 宇樹機器人春晚武術表演再炸場，王興興：高動態高協同集羣控制技術全球首秀 | 宇樹科技創始人王興興表示，今年機器人的頭部激光雷達、靈巧手等硬件和軟件做了很多升級，“去年一整年，我們公司包括全中國的機器人的技術提升非常快，像我們公司的話，目前可以做各種的功夫動作，而且在舞台上面我們挑戰了很多極限動作，可能一般的人，甚至 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276086555.md) |
| 宇樹科技春晚節目技術難點解析 | 宇樹科技在 2026 馬年春晚中展示了全球首個全自主人形機器人集羣武術表演《武 BOT》。該節目實現多項技術突破，包括連續花式翻桌跑酷、彈射空翻等。自 2025 年 11 月籌備以來，團隊進行了基礎軟件開發、算法驗證及實景測試，最終呈現出運 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276089876.md) |

---

> **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。