--- title: "民生证券：当下 AI 叙事逻辑仍不变 重点聚焦 AI 基建侧" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/258211244.md" description: "民生证券发布研报指出，当前 AI 基础设施的海外关注点已从云厂商开支转向 AIDC 云计算中心。建议关注具备 GPU 卡优势的厂商如 Oracle、Coreweave 等，以及 AIDC 链相关公司如润泽科技、润建股份等。英伟达计划向 Nscale 投资 5 亿英镑以支持 AI 基础设施建设，Oracle 预计云业务将推动营收增长，Nebius 与微软达成近 200 亿美元的订单。" datetime: "2025-09-21T07:25:02.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/258211244.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/258211244.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/258211244.md) --- # 民生证券：当下 AI 叙事逻辑仍不变 重点聚焦 AI 基建侧 智通财经 APP 获悉，民生证券发布研报称，当前 AI 基建海外关注点已从云厂商开支侧向 AIDC 云计算中心侧扩散，具备 GPU 卡先发优势厂商如 Oracle、Coreweave、Nebius、AppliedGigital、Iris Energy 等扩散。回顾国内，该行认为当下 AI 叙事逻辑仍不变，重点聚焦 AI 基建侧，建议关注 AIDC 链：润泽科技 (300442.SZ)、润建股份 (002929.SZ)；关注海内外同频共振光模块：德科立 (688205.SH)、仕佳光子 (688313.SH)、中际旭创 (300308.SZ)、新易盛 (300502.SZ)、天孚通信 (300394.SZ)。 **民生证券主要观点如下：** 英伟达投资英国 AIDC，海外开启 AI 全面扩张。根据新浪财经 2025 年 9 月 18 日消息，英伟达将向 Nscale 投资 5 亿英镑（合 6.83 亿美元），并称这家总部英国的公司将参与价值高达 110 亿英镑的人工智能基础设施建设项目。 Oracle 发布市场指引，扩张云业务。科技巨头 Oracle 发布业绩指引，预计 2026 财年第二财季营收将实现 14%~16% 同比增长，调整后每股收益预计为 1.61 至 1.65 美元。这一增长主要由云业务强劲表现驱动，其第一财季云基础设施营收达 33 亿美元，同比增长 55%。公司剩余履约义务（已签约未确认收入）达 4550 亿美元，同比激增 359%，得益于与 OpenAI 等签署的数十亿美元级合同。为支撑增长，甲骨文计划本财年资本支出增至 350 亿美元，同比增长 65%。 Nebius 获得微软近 200 亿美元订单。Nebius 与微软公司达成了一项重大协议，交易金额最高接近 200 亿美元。这笔交易将为该公司带来 174 亿美元，微软还保留追加采购 20 亿美元服务的选择权，期限至 2031 年，因此最高可至 194 亿美元。根据协议，Nebius Group 将在其位于新泽西州 Vineland 的新数据中心为微软提供专属产能，将分多个阶段在今年和明年部署，最早将于今年晚些时候开始提供服务 该行认为全球 AI 基础设施投资正在提速。根据 Omdia 最新数据估计，2025 年第二季度，全球云基础设施服务支出达到 953 亿美元，同比增长 22%。市场增长势头依然稳健，已连续四个季度保持超过 20% 的同比增幅。今年 7 月，微软 曾宣布其年度 AI 资本支出将达 1200 亿美元，较上年 880 亿美元大幅增长，几乎是 2023 年 320 亿美元的四倍。Meta 预计 2025 年全年支出将在 660 亿美元至 720 亿美元之间，主要用于扩展生成式 AI 所需的服务器、网络和数据中心建设，预计下限为 640 亿美元。Meta 首席财务官苏珊·李表示，公司预计明年的支出将进一步增加。开发领先的 AI 基础设施将是开发最佳 AI 模型和产品体验的核心优势，将在 2026 年显著加大投资以支持这项工作。谷歌方面，由于云产品和服务的需求强劲且不断增长，公司今年资本支出将增加 13%，达到 850 亿美元，预计 2026 年公司资本支出将进一步增加。 **风险提示：**AI 发展不及预期；大厂资本开支不及预期；行业竞争加剧。 ### 相关股票 - [ORCL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ORCL.US.md) - [300442.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300442.CN.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFT.US.md) ## 相关资讯与研究 - [神奇英伟达，财报再好也不涨，做空再猛也不跌](https://longbridge.com/zh-CN/news/287173975.md) - [微软发布新款商用 Surface 设备，英特尔酷睿 Ultra 3 系列处理器先行](https://longbridge.com/zh-CN/news/286933508.md) - [微软联手安永豪掷 10 亿美元，五年攻坚企业 AI 落地难问题](https://longbridge.com/zh-CN/news/287225913.md) - [科技大佬 Gavin Baker：亚马逊芯片是黑马，太空数据中心快来了，台积电在帮所有人避泡沫](https://longbridge.com/zh-CN/news/286706309.md) - [对冲基金 4 月美股调仓动向：坚定拥抱科技股 Meta 亚马逊被爆买、英伟达稍微降温](https://longbridge.com/zh-CN/news/287039572.md)