--- title: "华源证券：VLCC 运价达 9 月历史高点 西芒杜铁矿开采启动" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/258288817.md" description: "华源证券发布研报称，VLCC 运价在 2025 年 9 月达 9.6 万美元/日，为 1990 年以来 9 月最高水平。预计中东 10 月货盘集中释放，加上运力紧张，运价有望创新高。同时，西芒杜铁矿项目已于 9 月 14 日正式开采，首批货物将于 11 月发运，预计从 Q4 开始支撑散运市场。" datetime: "2025-09-22T07:08:04.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/258288817.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/258288817.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/258288817.md) --- # 华源证券：VLCC 运价达 9 月历史高点 西芒杜铁矿开采启动 智通财经 APP 获悉，华源证券发布研报称，VLCCTD3cTCE 在 2025 年 9 月 16 日达到 9.6 万美元/日，并在后续几日维持较高水平。该运价水平为 1990 年以来 VLCC 运价 9 月最好水平 (2004 年 9 月运价高点达到 9.6 万美元/日)。下周是中国国庆假期前最后一个完整工作周，中东 10 月货盘或将集中发货，叠加未来 30 天 VLCC 可用运力达到过去一年来最低水平。此外，值得关注的是，9 月 14 日西芒杜铁矿项目正式开采，首批货物将在 11 月发运，有望从 Q4 开始支撑散运市场。 ## 华源证券主要观点如下： **VLCC 运价达 1990 年以来 9 月最高水平，下周中东 10 月货盘集中释放叠加运力高度紧张或助力运价创新高** VLCCTD3cTCE 在 2025 年 9 月 16 日达到 9.6 万美元/日，并在后续几日维持较高水平。该运价水平为 1990 年以来 VLCC 运价 9 月最好水平 (2004 年 9 月运价高点达到 9.6 万美元/日)。下周是中国国庆假期前最后一个完整工作周，中东 10 月货盘或将集中发货，叠加未来 30 天 VLCC 可用运力达到过去一年来最低水平，下周 VLCC 运价或将进一步上行，有望突破 1990 年以来 9 月运价高点。 **西芒杜铁矿开采启动，首批货物将在 11 月发运，有望从 Q4 开始支撑散运市场** 2025 年 9 月 14 日西芒杜项目正式开采。首批矿石的发货时间或将在 2025 年 11 月，2025 年发运量有望达到 200-300 万吨，并计划在未来 30 个月内逐步达到满产状态。西芒杜铁矿作为世界上大型铁矿石项目之一，铁矿石储量超 22.5 亿吨，年产量可达 1.2 亿吨，每年至少需要 155 艘海岬型船进行运输，相当于当前海岬型船队规模的 7.6%。 截至 2025 年 7 月，海岬型船队共计 2047 艘，其中有 119 艘 20 年以上船舶或将面临淘汰，新船交付或勉强满足旧船缺口 (2025Q4-2027 年新船交付 119 艘)，同时叠加环保法规对存量运力效率的出清 (每年航速降低约 1.0%)，船队整体供给紧张或将持续加重。随着西芒杜铁矿投产放量，海岬型船市场或将从 2025Q4 开始带动散运市场复苏。 **投资建议** 随着 OPEC+ 原油增产与西芒杜铁矿投产，叠加美联储降息对全球大宗商品需求的催化，运力偏紧的油运与散运市场有望从 2025Q4 开始共振，景气度持续上行，建议关注招商轮船 (601872.SH)、中远海能 (600026.SH)、海通发展 (603162.SH)、海航科技 (600751.SH)、国航远洋 (833171.BJ)。 **风险提示** 上游增产不及预期、宏观经济增长不及预期、贸易政策变化 ### 相关股票 - [601872.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601872.CN.md) - [600026.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600026.CN.md) - [01138.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/01138.HK.md) - [600751.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600751.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [招商轮船财报失真被监管警示：董事长和财务总监是否会被追责？](https://longbridge.com/zh-CN/news/287014102.md) - [中国两艘油轮载 400 万桶原油驶出霍尔木兹海峡](https://longbridge.com/zh-CN/news/287038580.md) - [AI 算力的 “幕后英雄”？宏和科技赴港 IPO 深度解析](https://longbridge.com/zh-CN/news/286732175.md) - [玲珑轮胎控股股东拟 1.8 亿元至 2.3 亿元增持公司股票](https://longbridge.com/zh-CN/news/287040262.md) - [理解市场 | 集运股尾盘走高 主干航线运价仍高于船司盈亏线 二季度业绩环比或出现一定改善](https://longbridge.com/zh-CN/news/287022210.md)