--- title: "尽管 “观感上存在争议”，美银：英伟达对 OpenAI 的这笔 “1000 亿美元投资” 会大赚 3-5 倍" description: "美银认为，英伟达对 OpenAI 的投资是一次战略性股权投资，目的是锁定 OpenAI 为优先合作伙伴，巩固英伟达在 AI 计算和网络领域的统治地位。此举本质上是对公司庞大自由现金流的战略部署。由于投资其他上市资产缺乏战略契合度且监管复杂，投资自身生态系统成为除现金返还外的最佳选择。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/258430667.md" published_at: "2025-09-23T01:01:17.000Z" --- # 尽管 “观感上存在争议”，美银：英伟达对 OpenAI 的这笔 “1000 亿美元投资” 会大赚 3-5 倍 > 美银认为，英伟达对 OpenAI 的投资是一次战略性股权投资，目的是锁定 OpenAI 为优先合作伙伴，巩固英伟达在 AI 计算和网络领域的统治地位。此举本质上是对公司庞大自由现金流的战略部署。由于投资其他上市资产缺乏战略契合度且监管复杂，投资自身生态系统成为除现金返还外的最佳选择。 美银认为英伟达向 OpenAI 投资 1000 亿美元这一举措，有望在未来为英伟达带来 3000 到 5000 亿美元的收入，并确保其在 AI 基础设施建设中的优势地位。 9 月 22 日，据华尔街见闻，英伟达与 OpenAI 签署意向书确立达成战略合作。英伟达将对 OpenAI 投资最高 1000 亿美元，OpenAI 将借此利用英伟达的系统打造和部署至少 10 千兆瓦（GW）的 AI 数据中心。 据硬 AI，美银随后发布研报估算，**此项合作可能在未来为英伟达创造约 3000 亿至 5000 亿美元的累计收入，同时将直接提升对竞争对手（如博通和 AMD）的竞争壁垒。** 研报指出，尽管此举在 “观感” 上可能引发 “客户融资” 的质疑，但**这本质上是一次战略性股权投资，旨在锁定 OpenAI 作为优先战略合作伙伴，从而进一步巩固英伟达在 AI 计算和网络领域的绝对统治地位。** ## 解读 “客户融资” 争议，一项战略性股权投资 对一个主要客户进行如此大规模的投资，其 “观感” 会引发外界关于会计处理和真实意图的疑问。 然而，美银分析师澄清了这一问题。他们的核心假设是，英伟达会将此次投资视为与其他大型股权投资（如对 CoreWeave 的投资）同类的操作，而 OpenAI 将被视为一个正常的商业客户。 为了让投资者更好地理解这笔交易的规模，报告进行了一个关键的对比分析。 **虽然 3000 亿至 5000 亿美元的潜在累计收入听起来非常庞大，但报告预计，在 2026 至 2030 日历年期间，英伟达的总收入可能是这个数字的三倍。** 从这个角度看，OpenAI 在英伟达总销售额中的占比将在 15% 至 25% 之间。这与英伟达当前其他几家大型云客户的占比相当，意味着 OpenAI 将成为英伟达又一个核心大客户，而非一个结构性的 “异类”。 ## 并非 “资助客户”，而是自由现金流的战略部署 **美银分析师进一步分析指出，此次投资本质上是公司对其庞大自由现金流（FCF）的战略性部署。** 报告预测，基于英伟达高达 2000 亿美元的营收规模和 40%-50% 的自由现金流利润率，公司在未来几年将产生数千亿美元的自由现金流。 在当前环境下，投资于其他上市资产因缺乏战略契合度及繁琐的监管流程而变得困难。因此，**除了将现金返还给投资者外，最佳选择就是投资于自身所在的生态系统。** 美银认为这种生态系统投资能带来多重好处： > - 扩大潜在市场规模，为未来创造数倍的收益。 > - 加速新产品的上市时间。 > - 获取政治利益，例如最近对英特尔的投资。 因此，对 OpenAI 的投资并非简单的 “资助”，而是英伟达利用其强大的现金生成能力，主动塑造和扩张其未来市场的明智之举。 ### Related Stocks - [NVDA.US - 英伟达](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md) - [NVDL.US - 2 倍做多英伟达 ETF - GraniteShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDL.US.md) - [07788.HK - 南方两倍做多英伟达](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07788.HK.md) - [07388.HK - 南方两倍做空英伟达](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07388.HK.md) - [NVDY.US - 英伟达期权收益策略 ETF - YieldMax](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDY.US.md) - [NVDD.US - 1 倍做空英伟达 ETF - Direxion](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDD.US.md) - [NVDX.US - 2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDX.US.md) - [NVDQ.US - 2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDQ.US.md) - [SOXL.US - 半导体 3 倍做多 - Direxion](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXL.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | OpenAI 将计算支出目标下调至 6000 亿美元，并预计到 2030 年收入将达到 2800 亿美元，随着巨额融资轮的临近：报告 | OpenAI 已将其计算能力支出目标修订为到 2030 年达到 6000 亿美元，低于之前的 1.4 万亿美元估计。该公司预计到 2030 年的收入将达到 2800 亿美元，消费者和企业部门的贡献将相对平衡。这一调整与一项重大融资努力相一致 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276503016.md) | | 据《金融时报》报道，英伟达接近完成在 OpenAI 融资轮中的 300 亿美元投资 | 2 月 19 日（路透社）- 据《金融时报》周四报道，英伟达接近敲定对 OpenAI 的 300 亿美元投资，这将取代去年两家公司达成的长期 1000 亿美元承诺，作为对这家人工智能初创公司的新一轮融资的一部分。路透社尚未立即核实该报道 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276395569.md) | | 拉森和图博与英伟达合作，建设印度最大的千兆瓦级 AI 工厂 | 拉森与图博（Larsen and Toubro）与英伟达（Nvidia）合作建设印度最大的千兆瓦级人工智能工厂 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276207411.md) | | Ballentine Partners LLC 购买了 7,068 股英伟达公司（NVIDIA Corporation）的股票 | Ballentine Partners LLC 在第三季度将其在英伟达公司的股份增加了 1.5%，额外购买了 7,068 股，使其总持股达到 474,391 股，价值为 8,850 万美元。该公司现在在其投资组合中持有 1.2% 的英伟达股 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276430298.md) | | 英伟达进一步加大了对印度人工智能初创企业生态系统的早期支持力度 | 英伟达正在加大与印度人工智能初创企业生态系统的合作，通过与早期公司建立合作伙伴关系。英伟达计划与风险投资公司 Activate 合作，从 7500 万美元的基金中支持 25-30 家人工智能初创企业，为它们提供技术专长的支持。该倡议与印度人 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276396822.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。