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title: "《大行》大摩料关税对泡泡玛特影响较低  评级「增持」"
description: "摩根士丹利发布报告称，泡泡玛特受中美贸易关税影响较低，预计对其盈利影响约 1%。该行认为，泡泡玛特的相对优势不会因关税提高而改变，且计划将美国商品生产转移至越南的时间将延迟。目标价定为 382 元，评级为「增持」，为行业首选股。"
type: "news"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/260826640.md"
published_at: "2025-10-13T03:38:47.000Z"
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# 《大行》大摩料关税对泡泡玛特影响较低  评级「增持」

> 摩根士丹利发布报告称，泡泡玛特受中美贸易关税影响较低，预计对其盈利影响约 1%。该行认为，泡泡玛特的相对优势不会因关税提高而改变，且计划将美国商品生产转移至越南的时间将延迟。目标价定为 382 元，评级为「增持」，为行业首选股。

摩根士丹利发表研究报告指，考虑到本年迄今中美贸易谈判的进展，预计泡泡玛特 (09992.HK) 的影响较低。该行指出，由於约 75 至 80% 的美国玩具进口来自中国，如果该些玩具被徵收更高关税，亦应不会改变公司的相对优势。

另外，泡泡玛特原先计划将绝大部分的美国商品转移生产地至越南，但因贸易紧张局势缓解而延迟计划。该行认为，越南的效率落後於中国，计划一旦落实，相信公司需时 4 至 6 个月来转移供应链。

美国宣布自 11 月 1 日起对中国玩具徵收约 130% 关税，该行假设在泡泡玛特不作出价格调整的情况下，对其今年的盈利影响约为 1%。该行予公司目标价 382 元，评级「增持」，并为行业首选股。

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