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title: "中金：氨纶企业发生不可抗力 关注氨纶行业投资机会"
type: "News"
locale: "zh-CN"
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description: "中金发布研报指出，浙江一氨纶工厂发生不可抗力事件，停产时间及影响尚待更新。氨纶行业目前处于低迷状态，预计 2026-27 年将复苏。短期内供需紧张可能加剧，重点关注华峰化学及泰和新材。行业供需平衡待修复，盈利有望回升，但需警惕纺织服装需求不及预期及产能扩张风险。"
datetime: "2025-10-13T05:45:03.000Z"
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# 中金：氨纶企业发生不可抗力 关注氨纶行业投资机会

智通财经 APP 获悉，中金发布研报称，根据百川资讯，本周浙江一氨纶工厂发生不可抗力，目前相关事故仍在处理中，停产时间及影响程度仍待进一步更新。氨纶景气度处于底部，价格及盈利有待修复，中长期看行业有望于 2026-27 年复苏，短期不可抗力事件或导致供需紧张。标的方面，重点看好华峰化学 (002064.SZ) 及泰和新材 (002254.SZ)。

## 中金主要观点如下：

**氨纶行业供需平衡表仍待修复**

2020-21 年行业高景气度之后，行业进入新一轮快速扩产周期，产能从 2020 年 89.2 万吨增长至 2024 年 140.2 万吨，CAGR ~12.0%，其中 2023 年产能增速更是高达 19.2%。另一方面，尽管氨纶作为一种弹性面料在化纤中使用比例持续提升，但是需求增速低于供给增速，在此背景下氨纶行业景气度持续低迷。中金预计 2025-26 年仍有华峰、晓星等企业扩产技改，行业投产处于本轮后期阶段，随着需求稳健增长，行业或有望于 2026-27 年走出低谷。

**盈利底部待复苏**

截至 2025 年 9 月末氨纶价格仅为 2.3 万元/吨，处于历史低点，尽管考虑到原材料价格同步下行，从产品盈利角度来看，据中金测算，9 月末氨纶价差 1.05 万元/吨，头部企业吨净利仅为～1200 元/吨。在此情境下，全行业或整体处于微亏现金流状态。中金认为，此运行装填不可持续，行业或通过开工率等手段寻找新平衡，中长期来看氨纶盈利具有较大修复空间和潜力。

**风险因素**

纺织服装需求不及预期，产能加速扩张。

### 相关股票

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- [华峰化学 (002064.CN)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002064.CN.md)

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