--- title: "普徕仕：缺乏官方数据或令美联储陷入困局 保持对小型股平衡观点" description: "普徕仕环球投资方案主管 Thomas Poullaouec 表示，缺乏官方数据将对美联储造成持续挑战，尤其是在美国政府停摆的背景下。美联储近期减息重燃市场对小型股的关注，但通胀和疲弱的就业市场可能导致增速放缓。普徕仕将对美国中小型股的配置调整至中性，反映出对经济平衡的观点。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/261540633.md" published_at: "2025-10-17T02:50:03.000Z" --- # 普徕仕：缺乏官方数据或令美联储陷入困局 保持对小型股平衡观点 > 普徕仕环球投资方案主管 Thomas Poullaouec 表示，缺乏官方数据将对美联储造成持续挑战，尤其是在美国政府停摆的背景下。美联储近期减息重燃市场对小型股的关注，但通胀和疲弱的就业市场可能导致增速放缓。普徕仕将对美国中小型股的配置调整至中性，反映出对经济平衡的观点。 智通财经 APP 获悉，普徕仕环球投资方案主管 (亚太区) 兼基金经理 Thomas Poullaouec 及普徕仕亚洲投资委员会发表最新的全球资产配置观点。其中指出，除美国政府在较长期限停摆对经济造成的负面影响外，缺乏官方数据将关注已受压且数据依赖的美联储带来持续挑战。另外，美联储近期的减息重燃市场对小型股关注，但通胀可能导致利率维持高位，加上近期就业市场疲弱或导致增速放缓，保持对小型股平衡观点。 观点提出，美联储自去年底暂停加息后首次减息，令市场更加关注就业市场的情况。8 月份数据显示就业重新开始增长、失业率超过 4 年新高的 4.3%，投资者密切关注 9 月份数据，但相关数据将延迟公布。上月数据修改显示 2024 年 4 月至 2025 年 3 月期间，就业增长减少 91.1 万个职位，令投资者更加添忧虑并质疑数据可靠性。 在缺乏官方数据的情况下，导致市场数据变得更为重要。ADP 9 月份报告显示就业部门减少 3.2 万个职位，进一步加深了市场对就业市场的担忧。在这种情况下，数据发布的时间越来越长，更有可能出现更令人担忧的数据。 近年来，减息预期曾多次推动关注小型股上扬，令其表现一度超越大型股，但可惜升势均未能持久。美联储近期的减息重燃市场对小型股关注，其自 4 月低位以来跑赢大型股近 4%，而大部分升幅在 8 月出现。尽管相对估值仍具优势，且小型股盈利预期有所改善，但通胀可能导致利率维持高位，加上近期就业市场疲弱或导致增速放缓，因此或宜保持经济平衡观点。 基于预期美联储减息、并购活动增加及放宽监管前景，普徕仕增加对美国中小型股的配置至中性。此调整使普徕仕对美国大型股 (相对于美国中小型股) 的配置转为中性，并令整体股票配置偏高水平。普徕仕更趋增长型股票 (相对于价值型股票)，因宏观环境持续有利于人工智能/科技板块，尤其是在美国市场。 普徕仕维持低配债券，因通胀及美国财政刺激的融资需求或令利率持续承压，尤其是长端利率。维持低配美国长期国债，因收益曲线的长端较易受美国政府财政融资需求的上行压力影响。另外对现金的配置稀释中性，以用于配置美国中小型股。现金可提供流动性，以把握市场错配下的机会。 ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 华尔街怎么看 1 月 CPI？通胀担忧暂歇，今年三次降息几率升至五成 | 因为企业经常年初涨价，CPI 往往 1 月走高，但今年 1 月核心 CPI 增速创将近五年新低。虽然住房价格持续上涨，服装、电脑等消费品显示关税影响迹象，但汽油、牛肉和鸡蛋等政治敏感类别价格下跌，去通胀压力预计未来几个月占主导。高盛认为，美 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275938120.md) | | 特朗普宣布 5500 亿日本投资正式启动，首批聚焦油气、发电、关键矿产 | 特朗普称关税促成大规模投资，三个 “大项目” 涉及得州油气战略、俄亥俄州发电和佐治亚州关键矿产领域；燃气发电厂将是 “史上最大”，墨西哥湾的 LNG 设施将推动出口并巩固美国的能源主导低地位，关键矿产设施将结束美国对外依赖。 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276173721.md) | | AI 恐慌压垮了软件——但市场真的错了吗？ | AI 颠覆软件的恐慌导致板块遭无差别抛售，但机构指出软件正被 AI 增强而非取代。市场已过度反应：软件市盈率从 51 倍骤降至 27 倍，低于汽车、半导体等板块。数据印证分化：AI 采用者盈利修正幅度比受干扰者高出 102%。积极整合 AI | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275909538.md) | | 报道：AI 军事用途存分歧，美国国防部接近与 Anthropic 切断关系 | 报道称，双方关系破裂源于数月来围绕美国军方如何使用 Claude 工具的激烈谈判。Anthropic 特别希望确保其人工智能不会被用于大规模监控公民，或用于开发无需人类参与即可部署的武器。美国政府方面则希望能够将 Claude 用于 “所有 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276069534.md) | | 当贬值预期遭遇 “强美元” 承诺，贝森特、沃什谁将成为 “背锅侠”？ | 特朗普青睐弱势美元，与其财长贝森特、美联储主席提名人沃什坚持的 “强美元政策” 形成直接冲突。为调和矛盾，华盛顿酝酿关税、干预汇市与货币政策联动的 “双轨策略”，但这可能动摇美联储独立性。当前的政策模糊仅是权宜之计，一旦通胀反弹或美元失控， | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275596938.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。