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title: "《大行》中银国际：中资科网股宜采取相对防御性配置策略  首选腾讯"
description: "中银国际发布中资互联网行业报告，指出未来 6 至 12 个月影响中国互联网企业财务表现的六大关键因素。建议采取防御性资产配置策略，优先选择腾讯。预计腾讯第三季业绩将超预期，总收入年增 14%，调整后营运利润达 730 亿元人民币。中银国际维持腾讯「买入」评级，目标价上调至 710 港元，并关注阿里巴巴的 AI 战略及云业务增长。"
type: "news"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/261552840.md"
published_at: "2025-10-17T05:02:21.000Z"
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# 《大行》中银国际：中资科网股宜采取相对防御性配置策略  首选腾讯

> 中银国际发布中资互联网行业报告，指出未来 6 至 12 个月影响中国互联网企业财务表现的六大关键因素。建议采取防御性资产配置策略，优先选择腾讯。预计腾讯第三季业绩将超预期，总收入年增 14%，调整后营运利润达 730 亿元人民币。中银国际维持腾讯「买入」评级，目标价上调至 710 港元，并关注阿里巴巴的 AI 战略及云业务增长。

中银国际发表中资互联网行业报告，认为人工智能、宏观环境、竞争格局、监管政策、股东回报执行以及中美关系，将是未来 6 至 12 个月影响中国互联网上市企业财务表现与估值的六大关键因素。在当前动荡且波动的市场环境下，考虑到今年第三季业绩预览、逆周期核心能力、财务可见度 (特别是短期的盈利能力及股东回报执行)，该行建议采取相对防御性的资产配置策略。该行对短期的优先顺序排序为：腾讯 (00700.HK) > 网易 (09999.HK) > 欢聚 (JOYY.US) > 腾讯音乐 (01698.HK)。

此外，该行亦推荐哔哩哔哩-W(09626.HK)，因其在 2026 年有望因《三国：Ncard》而迎来显着的收入与每股盈利上调空间。该行预期，《三国：Ncard》将於 2025 年 10 月 23 日展开首次付费测试，并於 2026 年农历新年期间正式推出，有望在 2026 年为公司带来显着的收入与盈利贡献。

中银国际料腾讯今年第三季业绩稳健超预期；是长期可持续增长的最佳资产。该行预期公司第三季将再次超出预期，总收入按年增长 14%，主要受强劲的游戏及线上广告业务推动，经调整营运利润达 730 亿元人民币，按年增长 20%。该行认为，公司凭藉专注、持续且高效的营运执行，以及将人工智能持续投入并整合至其拥有数据、用户行为与技术优势的微信生态系统，正持续强化核心能力，有效应对宏观与系统性逆风。维持首选「买入」评级，并将目标价上调至 710 港元。

该行表示，阿里巴巴 (09988.HK) 坚定的 AI 战略；关注双十一期间快速商业与核心电商业务的动态变化。该行预计，由於行业需求稳健且技术领先优势持续扩大，云业务在截至今年 9 月止季度将实现加速增长，并在未来几个季度保持强韧的增长动能。该行认为，阿里近期股价走势将高度取决於公司在双十一促销期间，於即时零售及中国核心电商板块的动态变化与表现，维持阿里巴巴 (BABA.US)「买入」评级及目标价 170 美元。(wl/U)

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