--- title: "高盛：首予卫龙美味 “买入” 评级 目标价 13.9 港元" description: "高盛首次覆盖卫龙美味，给予 “买入” 评级，目标价为 13.9 港元。预计 2025-27 年销售额和净利润年均复合增速分别为 11% 和 13%。尽管魔芋产品竞争加剧，高盛认为卫龙凭借先发优势和品牌影响力，仍具备良好的增长前景。预计 2025 年净利润率将从 18.9% 提升至 2027 年的 19.5%。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/261566282.md" published_at: "2025-10-17T07:24:11.000Z" --- # 高盛：首予卫龙美味 “买入” 评级 目标价 13.9 港元 > 高盛首次覆盖卫龙美味，给予 “买入” 评级，目标价为 13.9 港元。预计 2025-27 年销售额和净利润年均复合增速分别为 11% 和 13%。尽管魔芋产品竞争加剧，高盛认为卫龙凭借先发优势和品牌影响力，仍具备良好的增长前景。预计 2025 年净利润率将从 18.9% 提升至 2027 年的 19.5%。 智通财经 APP 获悉，高盛发布研报称，首次覆盖卫龙美味 (09985) 并给予买入评级，因为股价自 4 月份高点回调 30% 之后，当前估值体现了良好的风险回报。该行预计公司 2025-27 年盈利年均复合增速为 13%，而最相近的全球同业公司卡乐比 (Calbee) 的同期年均复合增速为 3%。该行的 12 个月目标价为 13.9 港元，基于 19 倍 2027 年预期市盈率并以 8.6% 的股权成本贴现回 2026 年计算得出。 报告中称，卫龙美味是中国著名的零食企业，凭借在调味面制品和魔芋产品领域成熟的全国业务布局和品牌知名度而独树一帜。由于卫龙在魔芋食品领域 (2025 年该品类对公司销售额的贡献或将超过 60%) 已占据 42% 的主导市场地位，该行认为市场的主要争议点将围绕：1) 在竞争日益升温之际，魔芋产品的阶段以及定价所受影响;2) 由于公司已在魔芋领域占据主导份额，此类产品的销量增长潜力如何;3) 在竞争、产能利用率、原料周期和经营杠杆影响下的利润率趋势。 该行承认魔芋产品的竞争日益加剧，但在分析了以下几点后，该行仍看好公司 2025-27 年的增长前景，预计销售额/净利润年均复合增速将达到 11%/13%：1) 小企业会因为规模劣势而更容易受到成本上涨和价格压力的影响;2) 卫龙享有先发优势，可凭借其全国覆盖和资源来适应日益加剧的竞争形势;3) 再结合卫龙的品牌形象以及对魔芋产品和市场的洞察力，公司有潜力在消费者渗透、渠道扩张、SKU 和口味方面实现多重提升。此外该行认为，卫龙在自动化/提高产能利用率/经营杠杆方面的优化努力以及魔芋原材料成本利好有望推动公司净利润率从 2025 年 18.9% 提高至 2027 年的 19.5%。 ### Related Stocks - [09985.HK - 卫龙美味](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09985.HK.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | KGI 凱基委任龍淵為財富管理董事總經理 鞏固競爭優勢 | KGI 凱基委任龍淵為財富管理董事總經理，標誌著其在財富管理業務的戰略性拓展。龍淵將常駐香港，負責推動財富諮詢業務及擴展產品分銷策略。他曾在滙豐等國際金融機構擔任重要職務，成功推動滙豐中國區的財富管理發展。此任命將提升凱基在國際財富管理的競 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275614810.md) | | 特朗普與李龍基｜阮子曦 | 環球股市近期持續下跌，作者探討美國總統川普與 TVB 演員李龍基的相似之處。兩位「皇帝」級人物都擅長製造話題和吸引眼球，尤其在感情方面表現突出。然而，作者認為他們在真正改變歷史或劇情方面的貢獻有限。李龍基以其演藝事業和感情新聞維持存在感，而 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275110700.md) | | 懷舊經濟：品牌如何通過你的記憶獲利 | 從電影重啓到復古零食復興，我們探討了懷舊營銷這一價值數十億美元的行業，以及公司如何利用你的記憶來推動銷售 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276011960.md) | | 民主黨阻止撥款法案通過 美國土安全部面臨停擺 | 美國參議院民主黨人投票阻止一項為國土安全部提供資金的撥款法案，導致該部門面臨停擺。投票結果為 52 票贊成、47 票反對，未能達到推進法案所需的 60 票。停擺將影響多個關鍵機構，包括聯邦緊急事務管理局和運輸安全管理局。參議院共和黨計劃提出 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275824701.md) | | 我們的酒精注入業務讓燻鮭魚擁有搖滾風格 | 詹姆斯·伊格爾（James Eagle）於 2014 年創立了 The Pished Fish，這是一家以酒精浸泡燻鮭魚而聞名的英國手工品牌，創立之初是因為他被解僱於銷售工作。該業務起初從一個小棚子開始，尤其在 COVID 期間，業務顯著增 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275863610.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。