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title: "BUZZ-TD Cowen 表示，天然气的乐观情绪推动了中游行业的估值，但供应方面的担忧依然存在"
description: "TD Cowen 报告称，天然气的乐观情绪正在推动中游估值，北美的增长反映在利润倍数和资本支出预算的上升上。投资者对供应推动的增长持谨慎态度，同时更青睐需求拉动的增长。加拿大的中游估值超过了 10 年平均水平，对 TC Energy 和 Cheniere Energy 的前景持积极态度，而对 Enterprise Products Partners 持悲观态度。包括 Enbridge 和 Pemb"
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locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/261599742.md"
published_at: "2025-10-17T10:16:27.000Z"
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# BUZZ-TD Cowen 表示，天然气的乐观情绪推动了中游行业的估值，但供应方面的担忧依然存在

> TD Cowen 报告称，天然气的乐观情绪正在推动中游估值，北美的增长反映在利润倍数和资本支出预算的上升上。投资者对供应推动的增长持谨慎态度，同时更青睐需求拉动的增长。加拿大的中游估值超过了 10 年平均水平，对 TC Energy 和 Cheniere Energy 的前景持积极态度，而对 Enterprise Products Partners 持悲观态度。包括 Enbridge 和 Pembina Pipeline Corp 在内的多家公司价格目标已被调整，显示其股价有潜在上涨空间

TD Cowen 表示，市场继续奖励北美中游增长，这体现在核心利润倍数的扩大以及资本支出预算的增加上

补充说，投资者正在区分对天然气的乐观情绪、需求拉动增长和对供应推动增长的谨慎态度

TD Cowen 补充说，加拿大中游估值在短期催化剂、长期增长和吸引人的收益率上高于 10 年平均水平；美国天然气杠杆股也高于平均水平

“有限的市场准入对加拿大生产商可能产生显著的负面影响，我们认为加拿大中游在供应推动杠杆方面的定位要好得多，” - 券商

对于第三季度收益，券商对 TC Energy (TRP.TO)、Cheniere Energy (LNG.N) 持建设性态度，对 Enterprise Products Partners (EPD.N) 持看空态度

TD Cowen 对以下公司的目标价进行了调整：

公司 新目标价 旧目标价 相对于股票最后收盘的上涨幅度

Enbridge C$70 C$69 5.5%

(ENB.TO)

Energy $20 $22 20%

Transfer

(ET.N)

### ONEOK (OKE.N) $78 $87 16%

Pembina C$66 C$64 23.8%

Pipeline Corp

(PPL.TO)

Williams $69 $67 10.4%

公司

(WMB.N)

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