--- title: "招商证券：黄鸡高景气延续 白羽鸡 9 月转亏" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/261821236.md" description: "招商证券发布研报指出，9 月白羽鸡出苗量偏紧，苗价回升幅度有限，养殖端逐步亏损；而黄羽鸡价格高景气延续，头部企业盈利改善。白羽鸡苗均价为 3.27 元/羽，毛鸡均价 6.99 元/千克，养殖端亏损 1 元。黄羽鸡均价 5.41 元/斤，需求改善及节日拉动使价格持续复苏，预计四季度消费改善将支撑鸡价景气延续。" datetime: "2025-10-20T06:50:04.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/261821236.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/261821236.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/261821236.md) --- # 招商证券：黄鸡高景气延续 白羽鸡 9 月转亏 智通财经 APP 获悉，招商证券发布研报称，9 月白羽鸡出苗量偏紧，同时上旬养殖端补栏年前三批鸡意愿较强，共同推动鸡苗价格回升；不过由于养殖端存在控本需求，对鸡苗价格支撑有限。而由于鸡苗成本上升但毛鸡价格低迷，养殖端逐步亏损。黄羽鸡方面，随着需求端逐步改善，加之国庆中秋双节拉动，9 月黄鸡价格持续复苏，养殖端盈利大幅改善。头部企业黄羽肉鸡出栏成本回落至低位，四季度消费改善支撑鸡价景气延续，静待养殖端盈利释放。 ## 招商证券主要观点如下： **白羽鸡：苗鸡成本回升，鸡价低迷拖累盈利** 9 月主产区鸡苗均价 3.27 元/羽，同比-8.3%，环比-0.7%；毛鸡均价 6.99 元/千克，同比-3.2%，环比-2.4%；鸡产品均价 8663 元/吨，同比-6.4%，环比-0.8%；毛鸡养殖端羽均亏损 1 元。9 月出苗量偏紧，同时上旬养殖端补栏年前三批鸡意愿较强，共同推动鸡苗价格回升；不过由于养殖端存在控本需求，对鸡苗价格支撑有限。而由于鸡苗成本上升但毛鸡价格低迷，养殖端逐步亏损。年初以来海外引种量同比大幅下降，预计 2025 年下半年我国父母代肉种鸡苗的供给将偏紧，后续也将影响 2026 年商品代肉鸡苗的供给。看好种禽端景气。 **黄羽鸡：9 月量价齐升，景气显著复苏** 9 月快大鸡均价 5.41 元/斤，同比 +2.5%，环比 +6%；雪山草鸡均价 8.95 元/斤，同比 +5.1%，环比 +3%。年初以来，TOP2 企业出栏量持续增加，前期需求端尤其是餐饮端渠道缺乏强支撑，黄羽鸡价承压下行，至年中行业绝大部分养殖主体已现亏损，预计落后产能或加速出清。随着需求端逐步改善，加之国庆中秋双节拉动，9 月黄鸡价格持续复苏，养殖端盈利大幅改善。头部企业黄羽肉鸡出栏成本回落至低位，年中温氏黄羽鸡出栏成本已降至 5.6 元/斤左右，立华黄羽鸡出栏成本或已降至 5.5 元/斤以下；四季度消费改善支撑鸡价景气延续，静待养殖端盈利释放。 **看好白鸡种禽端景气，旺季黄鸡价格回暖可期** **白羽鸡：**虽然 2024 年祖代种鸡进口同比增加，但未恢复至引种中断前正常年份引种数量；预计 2025 年优质父母代鸡苗需求较好；加之受海外引种大幅下降影响，2025 年下半年父母代鸡苗供给将更紧，后续也将影响 2026 年商品代鸡苗的供给。看好种禽端景气，重点推荐成本改善的一体化龙头企业圣农发展 (002299.SZ)。 **黄羽鸡：**当前父母代种鸡存栏已降至历史偏低位水平，再加之行业亏损持续了一段时间，供给收缩为后续鸡价上涨奠定基础。当前黄鸡养殖成本回落至低位，鸡价回暖后有望大幅释放盈利弹性。长期看，未来随着消费习惯改变、禁售政策实施、经济复苏提振消费，冰鲜黄羽鸡市场或仍有较大的发展空间。重点推荐立华股份 (300761.SZ)、德康农牧 (02419)。 **风险提示** 鸡价波动超预期；上市公司销量及成本表现不及预期；突发大规模不可控疫病；饲料原料价格波动超预期；重大食品安全事件。 ### 相关股票 - [300498.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300498.CN.md) - [002299.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002299.CN.md) - [300761.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300761.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [猪周期磨底：牧原、温氏 22 亿亏损背后的行业变局](https://longbridge.com/zh-CN/news/284227817.md) - [猪价 10 天反弹超 16%！底部信号已现，新猪周期要启动？](https://longbridge.com/zh-CN/news/284953526.md) - [政策底来了，牧原温氏们还需要等多久](https://longbridge.com/zh-CN/news/284496359.md) - [香山股份定增股票申请获深交所审核通过](https://longbridge.com/zh-CN/news/284688774.md) - [陈茂波详解香港 “金融 +” 战略：做大筹融资市场、推进人民币国际化、开拓新增长领域](https://longbridge.com/zh-CN/news/284689675.md)