--- title: "需求激增、库存枯竭、存储已成 “卖方市场”，大摩：投资者不应因 “恐高” 而离场" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/261974569.md" description: "大摩表示，AI 浪潮正驱动存储芯片进入强劲上行周期。需求激增与供应滞后导致 DRAM 库存降至两周以下，市场已转为 “卖方市场”，厂商报价涨幅高达 25%。此轮涨价远未见顶，价格具备翻倍潜力，并强调 “停留在市场中的时间比择时更重要”，投资者不应因 “恐高” 而错过后续行情。" datetime: "2025-10-21T03:47:33.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/261974569.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/261974569.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/261974569.md) --- > 支持的语言: [English](https://longbridge.com/en/news/261974569.md) | [繁體中文](https://longbridge.com/zh-HK/news/261974569.md) # 需求激增、库存枯竭、存储已成 “卖方市场”，大摩：投资者不应因 “恐高” 而离场 AI 引发的需求浪潮正在重塑全球存储市场。 据追风交易台消息，10 月 19 日，摩根士丹利在最新报告中指出，存储行业正处于一轮强劲上行周期的早期至中期阶段，尽管相关股票已创下新高，但最好的上涨可能尚未到来，投资者不应因 “恐高” 而过早离场。 ## 供不应求加剧，转为卖方市场 通过渠道调查，摩根士丹利发现，受美国云服务客户订单激增的推动，存储芯片生产商已对 2025 年第四季度的 DRAM 和 NAND 闪存报出高达 25% 的涨价幅度。这表明市场正迅速向卖方倾斜，价格上涨动能强劲。 报告强调，当前传统内存的供需失衡状况比预期更为严峻。DRAM 生产商的库存已骤降至两周以下，NAND 闪存库存也回落至长期平均水平之下。 该行预计，新产能追上需求仍需 4 到 6 个季度，供应滞后问题将持续存在。这种环境通常会促使客户建立缓冲库存，从而进一步巩固卖方市场格局。 > “我们认为，当前的上涨仍处于早期到中期阶段……价格重返历史峰值意味着有从当前位置翻倍的潜力。我们没有看到任何证据表明，季节性需求疲软会影响到 2026 年第一季度的存储定价……这些情况通常会促使客户建立缓冲库存，从而强化卖方市场。” ## 价格还能涨多高？大摩称远未见顶 摩根士丹利认为，当前的价格距离历史峰值仍有相当大的上涨空间。 - NAND 闪存：鉴于 AI 驱动的强劲需求，其价格有望从当前水平翻倍，重返 2022 年第二季度约 0.13 美元/GB 的峰值。 - DRAM 内存：服务器内存模组的价格曾在 2018 年第一季度达到 10 美元/GB 的峰值，而目前的谈判价格约为 5.4 美元/GB。报告认为，考虑到 AI 内存的潜在市场规模（TAM）预计到 2027 年将超过传统通用 DRAM 市场，本轮周期的价格峰值完全有理由超越以往。 ## 克服 “恐高症”，盈利动能是关键 针对投资者普遍存在的 “恐高” 心理，大摩直言不讳地指出，这是典型的认知偏误。 > “新高通常会带来更高的高点，且这一次有充足的盈利作为支撑；身处市场之中比试图把握市场时机更重要。我们相信，这轮上涨最好的日子可能还在后头。” 报告强调，驱动股价的核心是盈利动能，而非单纯的 AI 叙事。以 SK 海力士和三星电子为例，过去 12 个月，SK 海力士股价上涨约 140%，背后是市场对其盈利预期上调了 62%；相比之下，三星电子股价上涨约 64%，盈利预期仅上调 14%。这种差异清晰地表明，“更强劲的盈利修正，带来更强劲的股价回报”。 分析师 Shawn Kim 和 Duan Liu 在报告中写道，试图精准把握市场时机几乎是不可能的，历史周期表明，在上涨趋势中 “留在市场的时间比精准择时更重要”。 \~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 以上精彩内容来自追风交易台。 更详细的解读，包括实时解读、一线研究等内容，请加入【追风交易台▪年度会员】 ### 相关股票 - [美光科技 (MU.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MU.US.md) - [三星电子 (SSNGY.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SSNGY.US.md) ## 相关资讯与研究 - [存储芯片紧缺冲击智能手机](https://longbridge.com/zh-CN/news/277205328.md) - [三星存储部门漫天要价，苹果照单全收——三星手机部门被迫采用 50% 美光存储芯片](https://longbridge.com/zh-CN/news/276979805.md) - [苹果新品发布会前夜，iphone17 pro 不降反涨？存储短缺，涨价或成主基调](https://longbridge.com/zh-CN/news/277575042.md) - [芯片 “首选” 英伟达、取代存储，大摩的理由：股价滞涨已久，而 “2026 年增长见顶” 论已破产](https://longbridge.com/zh-CN/news/277546267.md) - [去年 Q4 盈利暴涨 1100%！存储迎 “超级周期”，500 亿大牛股德明利战略备货超 70 亿元](https://longbridge.com/zh-CN/news/277261391.md)