--- title: "华创证券：重视白酒底部催化 大众品精选产业趋势" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/262153916.md" description: "华创证券发布研报指出，白酒行业进入底部吸筹期，预计旺季催化将推动估值回升。推荐关注业绩坚挺的茅台、汾酒及有望确认业绩底部的古井、今世缘。建议从股息率视角布局五粮液，并关注洋河、珍酒李渡等深度变革者。大众品方面，推荐安琪、华润啤酒、伊利等，关注黄酒和饮料的成长机会。" datetime: "2025-10-22T03:32:05.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/262153916.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/262153916.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/262153916.md) --- # 华创证券：重视白酒底部催化 大众品精选产业趋势 智通财经 APP 获悉，华创证券发布研报称，白酒报表加速出清，头部白酒等传统消费步入底部吸筹期，后续旺季催化有望推动估值回升。大众品精选产业趋势，零食、饮料、黄酒等表现较好，而传统板块啤酒、乳业等传统龙头 ROE 已实现开始改善，餐饮供应链受需求影响仍在底部。 白酒方面，重视三季报前后催化，优先出清绩优者及深度变革者。酒企中报开启加速出清，加快周期筑底，白酒周期筑底的三阶段：供给出清、供需再平衡、需求好转。在周期底部区间重点是对前瞻信号不断感知，并对正循环逐步确认，方可抓住白酒周期投资脉络，重视三季报前后底部催化：一是首选业绩相对坚挺的茅台、汾酒;二是精选今年有望确认业绩底部、且有望通过份额驱动创新高的酒企，推荐古井，关注今世缘;三是关注深度变革者，一是洋河新董事长上任后有望彻底变革，尽管经营反转并非一蹴而就，但变革进度及反转幅度值得关注，二是关注模式创新的珍酒李渡。此外，建议从股息率视角布局五粮液、紧盯老窖出清进度并布局反转弹性。 大众品方面，酵母海外高增驱动，啤酒乳业 ROE 改善，黄酒战略性推荐。从切换确定性视角看，首选安琪，海外高增驱动收入折旧周期 + 成本周期共振放大盈利弹性，步入未来两年业绩提升期，且中长期微生物蛋白驱动，十五五战略目标积极;乳业和啤酒龙头前期去库调整到位，ROE 已在回升，优先华润啤酒和伊利，持续推荐燕京、青啤和蒙牛。从成长性赛道选择看，战略性推荐黄酒升级机遇期，会稽山 1743 等产品动销表现亮眼，关注兰亭放量;饮料板块东鹏大单品持续拉动单产提升，同时第二曲线补水啦和新品果之茶快速放量、打开成长上限;农夫下半年低基数下预计增势更优;零食赛道渠道和品类共振，布局盐津，关注卫龙。此外底部布局餐饮供应链海天、立高、中炬，关注巴比、仙乐。 ### 相关股票 - [000858.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/000858.CN.md) - [603369.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/603369.CN.md) - [02939.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02939.HK.md) - [00291.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00291.HK.md) - [600519.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600519.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [近五年营收复合增速位居行业第二 逆周期下今世缘跑出 “韧性样本”](https://longbridge.com/zh-CN/news/286544819.md) - [茅台五粮液在熬，散酒铺在笑？](https://longbridge.com/zh-CN/news/287139406.md) - [深度解读 “数字茅台” 这 4 年：全面向 “C” 的步伐不断加速](https://longbridge.com/zh-CN/news/286907228.md) - [不怕人事震荡，不惧增速放缓：茅台做对了一件决定十年格局的大事](https://longbridge.com/zh-CN/news/286997482.md) - [核心高管持续震荡，但贵州茅台做了一件 “难而正确的事”](https://longbridge.com/zh-CN/news/286703423.md)