智通财经 APP 获悉，交银国际发布研报称，基于监管审批进展，对 Sac-TMT 和博度曲妥珠销售有更乐观的预期，上调 2025-27 年收入预测 0-5%、分别上调经 PoS 调整峰值预测至 64 亿/11 亿元人民币。该行的 DCF 目标价上升至 549 港元，维持科伦博泰生物-B(06990)“买入” 评级，看好临床数据驱动下 ADC 产品矩阵的巨大全球价值。Sac-TMT 树立 EGFR 突变耐药 NSCLC 治疗新标杆：芦康沙妥珠 (Sac-TMT) 的 III 期 OptiTROP-Lung04 研究 (二线 EGFR 突变、TKI 治疗进展的 NSCLC，Sac-TMT 单药对比铂类化疗) 结果在 ESMO 大会公布：Sac-TMT 治疗组相比对照组在 PFS 和 OS 上均取得统计学和临床的显著改善：中位 PFS 分别为 8.3 vs.4.2 个月，HR=0.49(95% CI：0.39-0.62，p&amp;lt;0.0001);中位 OS 为 NRvs.17.4 个月，HR=0.60(95% CI：0.44-0.82，双尾 p=0.001)，OSHR 值显著优于同适应症其他各类疗法，该行认为一定程度上与该去化疗方案为后续治疗提供更多选择、毒性累积较低有关。在所有预设关键亚组中也观察到了一致的 OS 和 PFS 获益，一线使用三代 EGFR 治疗的患者中 0.59 的 OSHR 与总体人群一致。两组≥3 级的 TRAE 相似 (58% vs.53.8%)。该适应症的上市申请已于 10 月获批上市。与同靶点竞品 Dato-DXd 相比，Sac-TMT 的口腔黏膜炎、眼表毒性和间质性肺炎等发生概率更低，血液学毒性发生率更高但临床管理更有经验。值得注意的是，在 Dato-DXd 的 III 期 TROPION-Lung01 研究 (后线 nsq-NSCLC) 未达到 OS 统计学优效，包括驱动基因突变亚组。ADC 产品矩阵在乳腺癌上同样取得显著进展：Sac-TMT 治疗二线及以上 HR+/HER2-乳腺癌上市申请近期获 CDE 受理、HER2 ADC 博度曲妥珠于 10 月首次获批上市用于 2L+ HER2 阳性乳腺癌，而两者各自的 III 期研究结果也同步在 ESMO 大会上公布：1) OptiTROP-Breast02 研究中，Sac-TMT 达到 PFS 统计学优效 (中位 8.3 vs.4.1 个月，HR 0.35，p&amp;lt;0.0001)，初步 OSHR 0.33，所有预设亚组中均观察到统计学显著的 PFS 获益，包括各线治疗和各类 HER2 表达程度。该行看好未来在 DS-8201 耐药患者中的应用潜力。2) KL166-III-06 研究中，博度曲妥珠头对头战胜 T-DM1，显著延长中位 PFS(11.1 vs.4.4 个月，HR 0.39，p&amp;lt;0.0001)。

科伦博泰生物-B

交银国际维持科伦博泰生物-B“买入” 评级，目标价上升至 549 港元。基于监管审批进展，预计 Sac-TMT 和博度曲妥珠销售将更乐观，2025-27 年收入预测上调 0-5%。Sac-TMT 在 EGFR 突变耐药 NSCLC 治疗中表现优异，III 期研究结果显示其在 PFS 和 OS 上均显著改善。该适应症的上市申请已于 10 月获批。

交银国际：维持科伦博泰生物-B“买入” 评级 目标价上升至 549 港元

交银国际：维持科伦博泰生物-B“买入” 评级目标价上升至 549 港元