--- title: "《大行》汇研：中国互联网股估值尚未过高 腾讯阿里最受惠 AI 增长" description: "汇丰研究报告指出，中国互联网股估值尚未过高，尤其是腾讯和阿里最能受惠于 AI 增长。报告显示，中概互联网指数 ETF 年内累升 38%，大型股以 16 倍市盈率交易，低于 10 年平均 20 倍。腾讯和网易在游戏领域表现优异，快手股价回调后潜力被低估。拼多多以 10 倍市盈率交易，显示出价值。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/262338667.md" published_at: "2025-10-23T02:54:53.000Z" --- # 《大行》汇研：中国互联网股估值尚未过高 腾讯阿里最受惠 AI 增长 > 汇丰研究报告指出，中国互联网股估值尚未过高，尤其是腾讯和阿里最能受惠于 AI 增长。报告显示，中概互联网指数 ETF 年内累升 38%，大型股以 16 倍市盈率交易，低于 10 年平均 20 倍。腾讯和网易在游戏领域表现优异，快手股价回调后潜力被低估。拼多多以 10 倍市盈率交易，显示出价值。 汇丰研究发表报告，预期 AI 和游戏领域将继续领先，但随着估值上升，会考虑更多因素，如盈利韧性，并认为大型股具有更好的风险回报，看好腾讯 (00700.HK)、阿里-W(09988.HK)、网易 (NTES.US)、快手-W(01024.HK)、拼多多 (PDD.US)，均为「买入」评级。 报告指，中国互联网行业本年至今表现良好，中概互联网指数 ETF(KWEB.US) 年内累升 38%，一年期远期市盈率从 14 倍扩大至 21 倍，与美国互联网大型股的估值折扣已缩窄。即便如此，中国互联网大型股仅以 16 倍市盈率交易，相较於 10 年平均 20 倍，显示估值尚未过高。 在盈利韧性和确定性方面，该行认为腾讯和阿里最能从 AI 相关增长中受惠。腾讯 2026 年的盈利更可能因其联营公司和合资企业的利润份额复苏而有上行空间。在游戏领域，腾讯和网易是该行首选。传统游戏复苏带来的收入增长可能推动市场低估的利润率惊喜。 同时，快手近期股价回调后，该行认为，市场尚未充分反映可灵 AI 的潜在上行空间。虽然电商公司在 2026 年的增长前景可能因竞争而受压，但股价表现不佳后风险回报比更为有利。该行认为以预测 2026 年市盈率 10 倍交易的拼多多，目前已显现价值。 ### Related Stocks - [TCTZF.US - 腾讯控股(ADS)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TCTZF.US.md) - [TCEHY.US - 腾讯控股(ADR)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TCEHY.US.md) - [00700.HK - 腾讯控股](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00700.HK.md) - [BABA.US - 阿里巴巴](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BABA.US.md) - [09988.HK - 阿里巴巴-W](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09988.HK.md) - [KBAB.US - 2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/KBAB.US.md) - [BABO.US - YieldMax BABA Option Income Strategy ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BABO.US.md) - [BABX.US - 2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BABX.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | ByteDance Offering Free Robot Dogs and EVs as Lunar New Year AI War Heats Up | ByteDance is launching a promotional campaign for its AI apps by giving away over 100,000 tech products, including robot | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275612308.md) | | Alibaba unveils new Qwen3.5 model for 'agentic AI era' | Alibaba has launched its new AI model, Qwen 3.5, which is designed for independent task execution and boasts significant | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276045126.md) | | Alibaba unveils Qwen3.5 as China’s chatbot race shifts to AI agents | Alibaba Group has launched its latest AI model, Qwen3.5, featuring advanced agentic capabilities amid rising competition | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276091034.md) | | Working Together for a Better Internet | Gen Digital Inc. celebrates Safer Internet Day by partnering with nonprofits to promote digital safety and literacy. The | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276066499.md) | | Alibaba (BABA) Upgrades Qwen AI Model as China's Tech Giants Battle for Users | Alibaba has upgraded its AI model to Qwen3.5, enhancing its capabilities in text, image, and video processing. This move | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276055492.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。