--- title: "从年赚百亿到年年亏损 高鑫能否打赢这场翻身战？" description: "高鑫零售近年业绩不稳定，三年两亏，预计上半年亏损 1.4 亿元。公司进行架构及人事整改，面临电商竞争和消费疲弱的挑战。曾经年赚百亿的高鑫，如今在市场环境变化中逐渐衰退，2022 年亏损 7.3 亿元，2023 年虽小幅盈利，但 2024 年预计亏损 16 亿元。阿里巴巴持股超过七成，投入 502 亿港元，但未能扭转颓势。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/262994526.md" published_at: "2025-10-28T02:55:54.000Z" --- # 从年赚百亿到年年亏损 高鑫能否打赢这场翻身战？ > 高鑫零售近年业绩不稳定，三年两亏，预计上半年亏损 1.4 亿元。公司进行架构及人事整改，面临电商竞争和消费疲弱的挑战。曾经年赚百亿的高鑫，如今在市场环境变化中逐渐衰退，2022 年亏损 7.3 亿元，2023 年虽小幅盈利，但 2024 年预计亏损 16 亿元。阿里巴巴持股超过七成，投入 502 亿港元，但未能扭转颓势。 *大润发母企高鑫零售近年业绩不稳定，三年两亏，即使由私募王者入主，暂仍未见**曙光* #### 重点： - 公司预警上半财年业绩亏损达 1.4 亿元 - 现正进行一系列架构及人事整改 刘智恒 “我赢了所有对手，却输给了时代；时代抛弃你时，连一声再见都不会说。”**高鑫零售有限公司**（6068.HK）前主席黄明端几年前的一句说话，道出大卖场今天的辛酸。 在电商网购盛行之下，昔日大卖场的经营模式显得不合时宜，老态毕现；去年底，行业老大哥家乐福在中国内地只剩下 4 家门店，另一巨头沃尔玛，光去年于内地关闭超过 20 家门店，早将一颗心投向山姆式的仓储会员店。 #### 不敌时代巨轮 在商超行业出现结构性改变，加上自身公司的衰败，令大润发这家曾经的超市之王，年赚数十亿的龙头企业变得一蹶不振。其母企高鑫零售刚向市场发布**中期盈警**，预告截至今年 9 月底止，料亏损 1.4 亿元，去年则有盈利 2.06 亿元。 公司解释，亏损主要因市场竞争加剧及消费疲弱影响，拖累商品平均售价下降；至于 “中秋国庆” 双节合一，亦影响消费额。另外，受一次性影响，包括商店街调整过程令收入下降、为华中大区组织优化的开支，以及期内利息收入减少。 要知道高鑫的高光时刻，每年收入超逾千亿元，2017 年时盈利一度高达 30 亿元。之后在网购日盛的环境下，高鑫业务逐渐被碾压，业绩日走下坡，2022 年更出现亏损 7.3 亿元、2023 年虽扭亏为盈，也只仅赚 7,800 万元，到 2024 年亏损更高达 16 亿元。 2025 财年能扭亏为盈赚 3.86 亿元，全赖大手关店及大幅削减成本而来，期内关闭了八家大润发大卖场及一家中型超市。即是说，要通过降本才稍稍止住亏损，并非生意有明显改善。 #### 私募教父接盘 阿里巴巴先后于 2017 年及 2020 年购入高鑫股份，最终取得逾七成股权，累计投入 502 亿港元。原以为有了阿里这个靠山，能带领高鑫渡过商超生态转变的困境，岂料市场逆转，纵拥有庞大财力及高科技的阿里也铩羽而回，最终由德弘资本 (DCP Capital) 以 131.4 亿港元接盘，此役令阿里亏损 371 亿港元。 德弘资本有何能耐，难道连阿里也搞不好的熨手山芋，其能力挽狂澜？ 德弘创立于 2017 年，创办人之一的是内地艺人陈好的丈夫刘海峰，在业内有中国 “PE 教父” 的美誉，曾在 KKR 及摩根士丹利任高职，过去投资的中国巨企包括有海尔、中国平安、蒙牛、南孚电池、恒安集团及百丽国际等，战绩彪炳；这次接手连阿里也亏大本的高鑫，实在是投资生涯一大挑战。 转变模式大关分店 德弘接手高鑫后，即时进行大刀阔斧的整顿，在 “节流” 上，首先是将五大营运区重构为四大区；然后来一场关店大行动，将亏损不断的分店壮士断臂，以达致停损目的。 然后将管理层及员工进行重整，即使大润发创始人黄明端也要辞去董事会主席，多位高管也相继离去。德弘更启动反贪腐行动，今年 9 月，大润发营运长管明武被公安带走，公司表示因涉嫌职务犯罪，案件正在调查阶段。 “开源” 方面，在关闭大卖场及减省人手之际，将资源调往中型超市的大润发 Super 与 M 会员店。2025 财年公司新开 4 家大润发 Super，主要针对社区需求，集中售卖 5,000 至 8,000 款商品，门店面积在 1,500 至 3,000 平方米，部分设有食堂或儿童乐园，深度融合了消费场景。 至于 M 会员店，模式一如山姆，以仓储会员模式运营，减少货品种类及采高周转方式，并以高性价比或自家商品作招徕。2025 财年，高鑫零售共开设 4 家 M 会员店。 暂时看，德弘对高鑫的整顿及发展方向似走对路，将亏损分店关闭，可减省开支，从而集中资源拓展大润发 Super 及 M 会员店，而仓储会员式经营是现时市场所需，高鑫这个后发者有机在市场抢占一席位。 ### Related Stocks - [06808.HK - 高鑫零售](https://longbridge.com/zh-CN/quote/06808.HK.md) - [BABA.US - 阿里巴巴](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BABA.US.md) - [09988.HK - 阿里巴巴-W](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09988.HK.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Sun Art Retail kann CEO Li Weiping nicht erreichen und überträgt Geschäftsführung vorübergehend an den Vorstandsvorsitzenden | Sun Art Retail Group Limited announced that it is currently unable to contact CEO Li Weiping. As a result, the Chairman | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/274727349.md) | | Flowing Cloud Forecasts Higher Losses in 2025 | Flowing Cloud Forecasts Higher Losses in 2025 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275838498.md) | | Dave Ramsey To Those Worrying About Recession: If You Feel Things Are Bad, 'It Might Be Bad At Your House' | Personal finance expert Dave Ramsey advises individuals concerned about recession fears to focus on their personal finan | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275965235.md) | | Why top economist says the US will continue to dodge a recession through the end of the decade | Why top economist says the US will continue to dodge a recession through the end of the decade | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275934098.md) | | Easy Smart Warns of Swing to Fiscal H1 Loss | Easy Smart Warns of Swing to Fiscal H1 Loss | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275452013.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。