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published_at: "2025-10-28T07:53:30.000Z"
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# 甲骨文 500% 的债务股本比率显示其大规模借贷，摩根大通警告称：其债务水平 ‘远高于’AI 同行

> 根据摩根大通的 Michael Cembalest，甲骨文公司（Oracle Corp.）的债务与股本比率高达惊人的 500%，远高于其人工智能同行。尽管有说明称股票回购扭曲了这一数据，甲骨文的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率仍然保持在约 400%。这使得甲骨文在摩根大通的 “直接人工智能股票” 中成为杠杆率最高的公司。尽管甲骨文的股票今年上涨了近 70%，但对其债务水平的担忧依然存在，尤其是在其对人工智能云设施的 600 亿美元承诺下

一位顶级 **摩根大通** 策略师指出，**甲骨文公司**（NYSE:ORCL）拥有 500% 的债务与股本比率，与其同行相比，其债务与 EBITDA 比率也 “高得多”。

*在这里查看 ORCL 的股价。*

## **尽管使用了不同的比率，甲骨文的债务仍然 ‘高得多’**

**迈克尔·塞姆巴莱斯特**，摩根大通资产与财富管理的市场与投资策略主席，在 10 月 16 日的一份新报告中做出了澄清，回应了一份关于 ORCL 债务水平的报告。

塞姆巴莱斯特介绍了新的数据，显示甲骨文的债务水平在净债务与 EBITDA 的衡量下，仍然 “高得多” 于其人工智能同行。

原始分析发表于 9 月 24 日的报告《The Blob》中，警告称甲骨文为其人工智能雄心而进行的大规模借贷表明 “科技资本周期可能即将改变”。

该图表被广泛引用，将甲骨文的 500% 债务与股本比率与 **亚马逊公司**（NASDAQ:AMZN）的 50% 和 **微软公司**（NASDAQ:MSFT）的 30% 进行了对比。

该报告建议，甲骨文对 **OpenAI** 的 600 亿美元云设施建设承诺可能会打破自我融资的 “稳定寡头垄断”，并引发 “债务驱动的军备竞赛”。

## **ORCL 的债务与股本比率受到股票回购的影响**

在 10 月 16 日的后续报告《Mad Libs》中，塞姆巴莱斯特写道，债务与股本图表是 “误导性的”，因为它 “受到股票回购的重大影响”。

他解释说，这些回购增加了创始人拉里·埃里森的持股比例，人工降低了公司的股本分母，从而 “夸大” 了情况。

塞姆巴莱斯特指出，净债务与 EBITDA 是衡量甲骨文借贷能力的 “更好指标” 之一。10 月报告中包含的新图表显示，甲骨文的净债务与 EBITDA 比率约为 400%（或 4 倍）。

这仍然使其成为一个显著的异常值，因为谷歌、亚马逊、微软和 **英伟达公司**（NASDAQ:NVDA）等主要人工智能参与者在同一图表上都接近 0%。

## **甲骨文在摩根大通的 ‘直接人工智能股票’ 中仍然是杠杆最高的**

修订后的立场缓解了即时的警报。塞姆巴莱斯特指出，甲骨文的信用评级与其净债务比率一致，并且 “债券投资者可能会乐意购买更多” 的债务。

然而，新的分析确认甲骨文仍然是摩根大通 “直接人工智能股票” 宇宙中杠杆最高的公司，并且该公司的自由现金流比率仍然 “远低于” 其同行。

## **尽管债务担忧，ORCL 在 2025 年上涨近 70%**

甲骨文周一下跌 0.68%，收于每股 281.40 美元，并在盘后进一步下跌 0.034%。然而，该股年初至今上涨了 69.49%，年内上涨了 63.21%。

在短期、中期和长期内保持了更强的价格趋势，但价值排名较差。根据 **Benzinga 的边缘股票排名**，更多的表现细节可在此查看。

周二，标准普尔 500、道琼斯和纳斯达克 100 指数的期货交易下跌。

与此同时，周一标准普尔 500 指数上涨 1.23%，收于 6,875.16，而纳斯达克 100 指数上涨 1.83%，达到 25,821.54。另一方面，道琼斯上涨 0.71%，收于 47,544.59。

-   **吉姆·克莱默表示，甲骨文的 4550 亿美元积压是由于星际之门项目：‘还有谁会下这些订单’**

*照片来源：Sundry Photography / Shutterstock.com*

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