克利尔沃特纸业公司在财报电话会议中应对挑战

清水纸业公司最近的财报电话会议描绘了公司状况的复杂局面。一方面，EBITDA 和成本减少方面有显著改善，公司保持了强劲的流动性。然而，这些积极因素被由于商誉减值、持续的行业利用率挑战以及因当前市场条件而推迟一个潜在盈利投资项目的战略决定所掩盖。

调整后 EBITDA 改善

清水纸业公司报告的调整后 EBITDA 为 1800 万美元，达到了其指导范围的高端，指导范围为 1000 万美元至 2000 万美元。这标志着来自持续运营的调整后 EBITDA 年初至今显著增长，达到 8700 万美元，而去年为 2600 万美元。

净销售增长

与上一季度相比，公司净销售增长了 2%，主要得益于出货量增长 6%。然而，这一增长部分被市场驱动的价格下跌所抵消，表明在维持定价能力方面面临一些挑战。

固定成本降低成功

清水纸业通过固定成本降低措施实现了 5000 万美元的显著节省，超出了其最初估计的 3000 万美元至 4000 万美元。这一成功凸显了公司改善运营效率的承诺。

维护停机执行

公司成功完成了 2025 年计划的三次重大维护停机，执行情况显著改善，与去年相比。这一成就突显了清水纸业对运营卓越的关注。

强劲的流动性状况

清水纸业保持了强健的资产负债表，流动性充足，达到 4.55 亿美元，净杠杆比率为 2.7 倍。这一强大的财务状况为公司在市场不确定性中提供了灵活性。

持续运营的净亏损

尽管运营上取得了成功，公司报告的持续运营净亏损为 5400 万美元，或每股摊薄亏损 3.34 美元。这一亏损主要由于 4800 万美元的非现金商誉减值，反映了当前市场环境中的挑战。

行业利用率挑战

公司预计到年底行业利用率将保持在 80% 以下，显著低于正常的跨周期平均水平 90% 至 95%。这预计将对利润率施加压力。

SBS 市场过剩

清水纸业面临超过 50 万吨的 SBS 产能过剩，预计市场可能需要超过五年的时间才能完全消化这一过剩产能。

决定推迟 CUK 投资

在一项战略举措中，公司决定推迟 5000 万美元的 CUK 投资项目，尽管其回报前景吸引人，以优先保持强健的资产负债表以应对市场不确定性。

前瞻性指导

展望未来，清水纸业提供了第四季度的指导，预计调整后 EBITDA 将在 1300 万美元至 2300 万美元之间。对于 2026 年，公司预计收入将在 14.5 亿美元至 15.5 亿美元之间，容量利用率中位数为 80%。他们还预测资本支出将在 6500 万美元至 7500 万美元之间，并力争实现超过 2000 万美元的营运资金改善。公司目标是跨周期调整后 EBITDA 利润率为 13% 至 14%，这意味着在净销售为 18 亿美元至 19 亿美元的情况下，每年将产生超过 1 亿美元的自由现金流。

总之，清水纸业公司的财报电话会议揭示了公司在一个充满挑战的市场环境中，通过战略性成本降低和运营改善进行应对。尽管公司面临重大挑战，包括巨额净亏损和行业普遍的利用率问题，但其强劲的流动性状况和前瞻性战略为未来潜在的成功奠定了基础。