本文作者：董静
来源：硬 AI
“没有电力，就没有 AI。” 美银称，AI 的 “算力竞赛” 本质是 “电力竞赛”，预计支撑 AI 运行的非 IT 基础设施投资将迎来爆发性增长。
11 月 3 日，据硬 AI 消息，美银在最新研报中称，AI 基础设施投资热潮正从传统的芯片、服务器等 IT 设备扩展到电力、冷却、金属等基础设施领域，这些“非 IT” 投资将成为 AI 发展的重要支撑。
研报指出，到 2030 年，中国 AI 总资本支出（Capex）将增长至 2-2.5 万亿元人民币，其中，支撑 AI 运行的非 IT 基础设施（如电力、散热、金属材料等）投资将占据三分之一，形成一个高达 8000 亿元人民币的庞大市场。
该行认为，中国在这轮 AI 基础设施建设中具备显著优势，包括充足的电力产能、相对较低的电价（比发达市场低 30-60%）、可再生能源供应链主导地位以及相对年轻完善的电网网络，为 AIDC（AI 数据中心）发展奠定了坚实基础。
<h2 style="text-align: left">AI 竞争本质上已成为电力竞争</h2>
美银称，随着 AI 模型训练和推理需求的爆炸式增长，数据中心的能耗正急剧攀升。
报告预测，中国数据中心的电力消耗将以 18% 的年复合增长率（CAGR），从 2024 年的 102 太瓦时（TWh）增长到 2030 年的 277 太瓦时，占全球数据中心总耗电量的 29%。
这背后的驱动力主要有三点：
<blockquote>
AIDC（AI 数据中心）的加速普及：其功耗远高于传统数据中心。
高性能芯片的部署：以英伟达（NVIDIA）为例，其 GB200 芯片的功耗高达 2.7kW，远超 H100 的 700W。
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服务器机柜功率密度飙升：未来机柜的功耗预计将达到 200kW 甚至 600kW 的惊人水平。
</blockquote>
在这一背景下，美银预计到 2030 年，中国 AI 总投资将达到约 2-2.5 万亿元，而重点关注的 8000 亿元非 IT 基础设施投资中，电力系统（发电和输电）将占据 38% 的绝对主导地位，其次是数据中心建设所需金属（12%）和先进冷却系统（10%）。
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<h2 style="text-align: left">电力供应：核电、设备、储能、发电机五大新机遇</h2>
报告强调，相比欧美面临的电网老化和电力短缺问题，中国在 AI 电力基础设施方面拥有显著优势：充足的发电能力、低 30-60% 的工业电价、可再生能源供应链的主导地位以及更年轻、更强大的电网。
该行认为，这为承接 AI 算力爆发提供了坚实基础，也催生出五大投资机遇：
<blockquote>
核电： 作为一种稳定、高效、清洁的 24/7 基荷电源，核电是 AIDC 的理想搭档。
报告预测，中国核电装机容量将从 2025 年的 60GW 增长到 2030 年的 100GW，占全球在建核电容量的 60%。
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电力设备： 全球电网升级和 AI 数据中心建设正引发变压器等设备的需求激增。
报告预计，中国变压器出口额在 2025 年和 2026 年将分别增长超过 30% 和 20%。
储能系统（BESS）： 为保障数据中心供电稳定，储能系统不可或缺。
美银预计，到 2030 年，与 AIDC 相关的电池储能系统（BESS）新增装机量将达到 55GWh，2024-2030 年复合增长率高达 22%。
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柴油发电机： 作为数据中心断电时的紧急备用电源，其需求随数据中心建设水涨船高。
报告预测，用于数据中心的大缸径柴油发动机销量在 2024-2027 年间的复合增长率将达到 28%。
AI 电源： AI 服务器内部的电源系统同样关键。随着芯片功耗大幅提升，高压直流（HVDC）、Panama 电源供应和固态变压器等新兴电源技术将迎来强劲增长。
</blockquote>
<h2 style="text-align: left">“降温” 与 “材料”：AI 的物理基石</h2>
美银指出，除了电力，高效散热和基础原材料也是构建 AI 大厦的物理基石，蕴含着巨大的投资价值。
液冷技术： 报告指出，服务器温度每升高 10°C，设备可靠性会降低高达 50%。液冷技术比传统风冷的热传导效率高出 20-50 倍，能节省高达 30% 的电力。随着 AI 算力密度提升，液冷成为必然选择。
美银预测，中国液冷市场规模在 2025-2030 年将以 42% 的年复合增长率高速发展，到 2030 年市场规模达 790 亿元人民币，渗透率将从 2025 年的 10% 跃升至 45%。
关键金属——铜与铝： 铜在 AI 数据中心建设中扮演着信号传输、电力输送和热量管理的关键角色。
报告测算，到 2030 年，中国 AI 数据中心直接消耗的铜将达到约 100 万吨，占全国总需求的 5-6%。与此同时，作为轻量化和导热的关键材料，铝的需求同样强劲，预计到 2030 年数据中心将带动 695 千吨的铝需求。
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中国核电

美银称，AI 竞赛本质已是 “电力竞赛”，投资热潮正从传统的 “芯” 片转向电力、散热、材料等非 IT 基础设施。预计到 2030 年，中国相关非 IT 投资规模将达 8000 亿元，电力系统（发电和输电）将占据 38% 的绝对主导地位，其次是数据中心建设所需金属（12%）和先进冷却系统（10%）。

从 “芯” 到 “电”，美银：中国 AI 基础设施非 IT 投资规模将达 8000 亿元