---
title: "《大行》大摩：黄金品牌商确认增值税成本上升后加价  料市场出现整合"
type: "News"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/264121930.md"
description: "大摩报告指出，中国取消黄金零售增值税抵扣后，黄金品牌商确认需额外加征 7% 增值税，导致黄金首饰价格上调约 5%。预计市场将出现整合，中小型零售商面临更多店铺关闭风险。老凤祥与周大生受冲击较大，周大福次之，老铺黄金则处于较有利位置。"
datetime: "2025-11-04T01:50:55.000Z"
locales:
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/264121930.md)
  - [en](https://longbridge.com/en/news/264121930.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/264121930.md)
---

# 《大行》大摩：黄金品牌商确认增值税成本上升后加价  料市场出现整合

中国取消黄金零售的增值税抵扣优惠政策，大摩发表报告指，黄金品牌商向主管机关确认，黄金原料采购需额外加徵 7% 增值税。众多品牌於 11 月 3 日 (昨日) 将按重量计价的黄金首饰价格上调约 5%。需求弹性是盈利能力的关键。大众市场产品更易受冲击。

该行指，观察到潜在需求转移趋势，包括从金条转向珠宝、从重量计价转向定价模式、从小型业者转向龙头品牌、从内地转向港澳地区。预期市场将出现整合，中小型零售商将面临更多店舖关闭。加盟商管理薄弱的品牌亦面临风险。

大摩指，在该行覆盖范围内，认为老凤祥 (600612.SH) 与周大生 (002867.SZ) 受冲击较大，其次为周大福 (01929.HK)；老铺黄金 (06181.HK) 则处较有利位置。

### 相关股票

- [002867.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002867.CN.md)
- [01929.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/01929.HK.md)
- [600612.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600612.CN.md)

## 相关资讯与研究

- [金价上下翻飞中，周大生为何一年净减少 574 家加盟门店？](https://longbridge.com/zh-CN/news/287208283.md)
- [盘前趋势｜周大福（1929.HK）5/20 金价高位也撑不住股价，零售寒冬加深？](https://longbridge.com/zh-CN/news/287032293.md)
- [周大生 “增利不增收”，一年撤减 964 家店](https://longbridge.com/zh-CN/news/286927689.md)
- [周大生旗下多家公司已注销](https://longbridge.com/zh-CN/news/287002529.md)
- [时代浪潮下的长期主义样本：雅迪控股上市十年，引领全球两轮出行](https://longbridge.com/zh-CN/news/287195111.md)