<div id="readability-page-1">券商 2026 年度策略会进入密集举办期，15 家券商集中释放对市场前瞻判断。截至 11 月 10 日，已有华泰证券、开源证券、东吴证券、国泰海通 4 家券商于上周完成策略会举办，其余 11 家将在 11 月剩余 3 周内陆续召开。本周将有 6 家券商集中举办策略会，其中 11 月 11 日当天就有 4 家同日召开，分别是在北京召开的中信建投、深圳召开的中信证券、上海召开的有光大证券与国盛证券；另外 2 家为长沙召开的方正证券与北京召开的中金公司策略会。剩余 5 家券商包括银河证券、国信证券、浙商证券、申万宏源、东方财富，将在后续两周内完成会议。尽管多数会议以 “年度” 为主题，仍有少数为 “秋季” 策略会，整体聚焦 2026 年市场趋势。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/4bb2c7eea4bae52f572c0f15ba5f4869.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="601" height="817" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/4bb2c7eea4bae52f572c0f15ba5f4869.jpg"/>举办地呈现明显的一线城市集聚特征，上海以 6 家成为举办数量最多的城市，北京、深圳分别有 5 家、3 家。方正证券成为唯一选择非一线城市的机构，策略会将于 11 月 13 日在长沙举行。“新” 是本次券商年度策略会关键词，上述 15 家券商中的 9 家策略会主题词中有 “新”，国信证券的 “新动能，新风景”，方正证券的 “向新，向未来”，中金公司的 “乘势，谋新”，中信证券的 “奋进新征程”，中信建投的 “革故鼎新，质赢未来”，华泰证券的 “策马启新章”，开源证券的 “乘风破浪，向新而行”，东吴证券的 “冬藏春华，盛世新章”，国泰海通的 “启航新征程”。主题中融入 “新” 元素，凸显对新周期、新机遇的关注。主题词 “撞题” 现象较为突出，浙商证券 “驭势而上” 与申万宏源 “乘势而上” 仅一字之差，中金公司、光大证券的主题中均出现 “乘势” 表述；“启航新征程” 与 “奋进新征程” 也形成明显呼应，反映出卖方研究对市场趋势的共识性判断。从已举办会议及发布的策略观点来看，机构普遍对 2026 年 A 股市场持积极预期，尽管在具体主线判断上各有侧重。中信建投预判牛市将持续，指数震荡上行但涨幅放缓；华泰证券明确看好 “老经济” 板块，认为其估值、筹码与预期均处低位；开源证券提出 “平顶慢牛” 论调，认为市场将从 “资产重估” 迈入 “盈利修复” 阶段；国泰海通则强调中国 “转型牛” 升势未止，市场高度有望挑战十年前高点。中信建投：2026 年 A 股牛市有望持续中信建投证券 2026 年资本市场峰会暨中国沙特投资合作论坛，将于 11 月 11 日在北京举行，中信建投稍早发表研报称，2026 年 A 股牛市有望持续，预计指数依然震荡上行但涨幅放缓，投资者更加关注基本面改善和景气验证。应警惕科技板块结构性、阶段性回调风险，资源品很可能成为 A 股在科技主线后一条新的主线方向。中美全面博弈可能对 A 股投资产生重要影响，建议布局未来产业、紧抓关键资源与军工方向。行业重点关注包括新能源、有色金属、基础化工、石油石化、非银、军工、机械设备、计算机等。主题重点关注包括新材料、固态电池、商业航天、核电、两岸融合等。中信证券：A 股市场综合生态改善将持续中信证券 2026 年资本市场年会将于 11 月 11 日在深圳举行。中信证券量化策略首席分析师王兆宇在研报中发表观点称，展望 2026 年，新国九条护航和高质量发展导向下，A 股市场综合生态改善将持续，量化策略将回归稳定、合理、可持续的收益水平，多元策略布局将成为重中之重。具体方向上，一是在海内外环境变化和产业结构变迁的潮流下，中长期看多大盘成长、产能扩张主线的投资机遇，关注科技研发和预期改善组合；二是在市场投融资活跃和综合生态改善的背景下，布局另类投资机会，如折价品种的资产替代，Alpha 收益确定性高且独特，布局价值凸显。中信证券金融产业首席分析师田良指出，“十五五” 期间，证券行业格局有望深度重塑，推动行业实现错位发展，10 家引领行业发展的综合性机构将逐步成型。投行业务、衍生品业务、期货业务和资产证券化业务的监管周期有望逐步回暖，证券公司有望通过内生增长和并购重组实现自身的长足发展，资产配置、综合服务和国际化能力有望成为行业分化的决定因素。建议关注冲击国际一流投行的龙头证券公司以及具备跻身头部梯队潜力的中大型证券公司。华泰证券：明确看好 “老经济”11 月 5 日，华泰证券 2026 年度投资峰会在北京举行，本届峰会以 “策马启新章” 为主题，深入探讨了 “十五五” 开局之年的宏观格局与市场机会。华泰证券研究所策略首席兼金融工程联席首席何康明确看好 “老经济”。他指出，以 AI 为代表的新经济，在业绩增速、降息周期以及海内外产业趋势共同推动下，对科技板块均形成有力支撑，但当前该板块略显拥挤，估值溢价偏高。他基于四点判断看好 “老经济”：一是新、老经济存在正相关联动，新经济表现良好，通常也会带动老经济增速；二是老经济板块目前估值低、筹码低、市场预期也偏低；三是周期底部会积蓄了较强的修复势能；四是资金面来看，明年险资、外资等增量资金更偏好价值风格。因此，他建议投资者在配置上要做价值与成长的均衡。关于布局时点，面对长期维度的不确定性，何康建议投资者采取定投、分批建仓的方式。从历史规律看，配置资金一般在年底更注重避险，价值风格相对占优，因此年底至明年一季度都是较好的布局窗口。开源证券：明年更可能是 “平顶慢牛” 而非 “尖顶短牛”11 月 4 日，以 “乘风破浪，向新而行” 为题，开源证券 2026 年度策略会在深圳召开。开源证券策略首席分析师韦冀星表示，2026 年资本市场将从 “资产重估” 进入到 “盈利修复”，2026 年前后更可能是 “平顶慢牛” 而非 “尖顶短牛”。即，“平顶” 后迎来 “盈利修复” 慢牛。韦冀星认为，“科技为先” 是贯穿本轮牛市最强主线，具备相对盈利优势、海外映射、全球半导体周期共振上行三大中长期占优的条件，但 2026 年行业表现会比 2025 年更均衡。“盈利修复” 慢牛的顺周期机会重点在于 PPI。红利风格在 2026 年的表现会优于 2025 年。由估值牛到平顶的演变，也是由行业 Beta 投资转向因子投资的演变。行业配置上，韦冀星表示，看好科技成长自主可控、PPI 改善预期叠加广谱反内卷、出海 + 全球产业竞争力提升、内需结构转型 + 消费复苏四个行业的投资机会。国泰海通：中国 “转型牛” 升势远未结束11 月 4 日，国泰海通 2026 年度策略会于北京开幕。本次会议以 “启航新征程” 为主题。国泰海通策略首席分析师方奕演讲称，2025 年中国股市迎来大发展的周期，资本市场改革与经济结构转型交相辉映，这是 “转型牛” 的典型特征。2026 年中国 “转型牛” 的升势远未结束，中国经济转型、无风险收益下沉与资本市场改革，放大牛市思维，市场高度有望超出共识，挑战十年前高。方奕指出，中国市场重估是广泛的，科技与非科技都有机会，从杠铃策略转向质量策略。新兴科技是主线，周期消费看转型，继续看好金融股。国泰海通宏观首席分析师梁中华认为，中长期来看，我国经济具有较大增长潜力。2025 年宏观经济总量稳定，但结构分化明显，供、需分化，量、价分化。所以，内需偏弱仍是需要 2026 年政策解决的问题，而物价指标是关注内需变化的核心指标，稳增长关键在于稳价格。资产重构，决胜于 “价”。通胀预期对于居民财富管理至关重要。全球经济、货币体系重构，导致黄金、美元、美债等资产的定价框架也在发生变化。东吴证券：人民币或将进入新一轮升值周期11 月 4 日，东吴证券 “冬藏春华，盛世新章” 2026 年度策略峰会在上海开幕，东吴证券首席经济学家、研究所联席所长芦哲称，物价回升对经济增长和资本市场均具有重要作用。一方面，为了实现 2035 年人均 GDP 达到中等发达国家水平的目标，需要 “十五五” 期间名义 GDP 增速不低于 5.5%，对应物价指数需回升至 0.8% 以上。另一方面，今年 A 股主要指数的涨幅主要来自于估值提升，企业盈利仍然面临一定压力，价格压力能否改善是盈利能否回升的关键。芦哲从消费需求、货币流动性、汇率三大维度解析了物价合理回升的有利条件。从消费需求来看，长期的人口转型、产业转型、财政转型都有利于带动居民收入提升，而未来十年人口高峰与消费高峰的同向移动，预示着消费总量将更乐观。从货币流动性来看，央行启动国债买卖，财政开启 “化债”，正在共同促使财政存款向居民和企业转移，从而推动 M1 增速在过去一年明显回升，而 M1 回升将带动 PPI 反弹。从汇率来看，受益于坚实的商品出口基本盘、外资回流人民币金融资产，以及美元中长期走弱初显，人民币或将进入新一轮升值周期。 </div>

华泰证券

本周将有 6 家券商召开策略会，聚焦 2026 年市场趋势。中信建投预判牛市将持续，华泰证券看好 “老经济” 板块，开源证券提出 “平顶慢牛” 论调。15 家券商集中发布市场前瞻判断，主题中融入 “新” 元素，强调新周期与新机遇。

券商 2026 策略会密集召开 牛市延续与盈利修复成关键词

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