《大行》里昂降联想集团目标价至 12 元 维持「跑赢大市」评级

里昂发表报告指，联想集团 (00992.HK) 9 月底止 2026 财年第二季 non-GAAP 净利润按年增长 25% 至 5.12 亿美元，较市场预期高出 17.9%，主要受惠於个人电脑业务毛利率表现稳固。

公司指出，相比同业，联想对记忆体价格上涨的韧性更强，并凭藉与记忆体供应商较高的议价能力，应能维持盈利能力。该行预计联想明年 3 月底止 2026 财年毛利率将基本保持稳定，而 2027 财年毛利率则取决於其转嫁成本压力的能力。将目标价由 12.8 港元下调至 12 元，维持「跑赢大市」评级。

该行上调联想集团 2026 财年 non-GAAP 纯利预测 7% 至 17 亿美元，以反映个人电脑业务毛利率预测获上调；但降 2027 财年 non-GAAP 纯利预测 6% 至 18 亿美元，以反映记忆体价格压力。