两大因素缓解「AI 泡沫」担忧，黄金、白银或再掀升浪！

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两因素缓解 AI 泡沫担忧，联准会 12 月降息预期飙升

周一（11 月 24 日）川普签署一项旨在利用人工智慧 (AI) 变革科学研究方式、加速科学发现的全新国家计划「创世纪计划」，此举旨在更好地协调政府各机构的研究工作，并更有效地整合 AI 工具以实现更多科学突破。

值得留意的是，川普早于 7 月公布了一项全面的人工智慧政策蓝图《美国人工智能行动计划》，旨在使人工智慧公司更容易在美国发展，并使美国盟友更容易获得关键的硬体和软体。此外，川普政府正考虑批准向中国出口美国晶片制造商辉达的 H200 人工智慧晶片，这亦为 AI 核心龙头辉达提供支撑。

一系列的政策进一步确认美国 ALL in AI 战略，这一举措的实际意义无疑为当前美国科技巨头的无限流订单作背书。辉达、微软、OpenAI、甲骨文，这些科技巨擘架构了一个「钱在帐面上流转，却从未真正落地」的封闭型资金回圈，这种由债务高速扩张驱动的 AI 基建繁荣引发了市场对整体金融不稳定风险的担忧。

货币政策方面，周一（11 月 24 日）联准会理事沃勒（Christopher Waller）重申其支持在 12 月降息观点。沃勒称关税对通胀影响不大，是一次性的。大多数私营部门数据显示就业市场疲软，9 月就业数据可能会被下修。根据目前情况来看，三位由川普任命的联准会理事—鲍曼、米兰和沃勒均将于 12 月支持降息，威廉姆斯上周的鸽派表态预示其将加入鸽派阵营，库克同样倾向鸽派。

这意味联准会 12 月利率决议中可能有五位倾向于降息，六位倾向维持利率不变，关键一票或将取决于联准会主席鲍威尔。据 CME「联准会观察」显示，联准会 12 月降息 25 个基点的概率为 82.9%，远高于稍早前的不足 40%。

美国实际利率倾向下行，黄金、白银或再掀升浪！

贵金属当前走势的关键仍在于货币政策预期与实际利率走向。随著联准会降息预期飙升，白银周一（11 月 24 日）上涨 2.71%，持稳 50 美元关口，黄金上涨 1.73%，收复 4100 美元。

10 年期美债殖利率跌至 4.03%，再度逼近 4% 水准。若后续数据进一步证明关税对通胀的影响是一次性，则联准会重心将转向劳动力市场，而美国实际利率走低将为黄金、白银提供支撑。

更为重要的是，白银作为兼具货币属性与工业需求的特殊金属，其价格驱动逻辑往往比黄金更为复杂。但随著人工智慧持续发展，AI 开发和使用所需的大量计算资源依赖于高耗能的数据中心，这引发人们担忧该技术的采用将加剧美国电网的压力。中国光伏推行反内卷。预计白银整体需求仍将维持韧性，这有望成为白银后续上涨的核心推动力量。

总结而言，黄金、白银在中期有望受益于流动性宽松而维持高位或进一步刷新高点，但相较而言白银供应紧缺下预计阶段表现将持续优于黄金。金价则更倾向维持高位整理格局。

白银技术分析：持稳 50 美元关口，后市或再度冲击 56.0 美元上方阻力

白银日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，白银自 4 月初以来的升势保持良好，目前更站稳于 50 美元关口上方，凸显市场看涨意愿保持强烈。若白银企稳 50 关口，后市有望进一步反弹挑战 54.0 美元甚至 56.5 美元水准。而白银中期多空分界线则位于 48.5 美元水准。