--- title: "男装龙头业绩停滞 海澜之家拓海外求破局" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/267989069.md" description: "海澜之家业绩放缓，计划通过海外扩展寻求突破。公司去年盈利下降 25%，今年上半年收入微升但盈利继续下滑。海澜之家已向港交所递交上市申请，去年收入超过 201 亿元，盈利近 22 亿元。公司业务包括自主品牌运营、国际品牌授权及代理等。创始人周建平凭借市场触觉及营销能力，曾使公司市值超过千亿。因网购冲击，海澜之家面临挑战，需适应 Z 世代市场需求。" datetime: "2025-12-01T00:25:49.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/267989069.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/267989069.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/267989069.md) --- # 男装龙头业绩停滞 海澜之家拓海外求破局 _中国 “男装一哥” 海澜之家近年业绩放缓，公司计划集资力攻海外，并已向港交所递交上市申请_ #### 重点： - 去年盈利按年大跌 25% - 今年上半年收入微升但盈利续下滑 刘智恒 在电视广告主宰服装销售的年代，凭超强明星代言人，加上一句 “男人的衣柜” 的广告，内地男装品牌**海澜之家集团股份有限公司**（600398.HK）曾在服装销售上一马平川，成为男士服装的龙头。 据弗若斯特沙利文数据，按收入计算，去年海澜之家是全球第二大男装品牌，于中国的男装市场份额达 5.6%，超过后面四名对手的总和，是唯一的男装品牌年收入突破百亿元人民币（下同）。 早在内地 A 股上市的海澜之家，近日就向港交所递交**上市申请**。公司去年收入超过 201 亿元，赚近 22 亿元，今年上半年的盈利约 15.9 亿元。 公司业务分为四大类，分别是自主品牌运营、国际品牌授权及代理、团购定制及京东奥莱等。自家品牌包括主打男装的 “海澜之家”、专攻女装的 “OVV”、潮流品牌 “黑鲸”，以及婴童品牌 “英氏”。 #### **高峰市值逾千亿** 海澜之家由周建平于 1988 年创立，当年他带着 30 万元，承包江苏江阴市新桥第三精毛纺厂，开展其服装之路。公司的转搌点在 2002 年，当年周建平到日本考察，深深被当地服装品牌丰富的种类、低廉的价格、以及量贩式的自助选购方式打动。回国后，于南京中山北路开设首间海澜之家门店。凭藉周建平超强的市场触觉及营销能力，借明星代言，加上精准定位，一步一步登上国内男装龙头之位。 2000 年 12 月海澜之家于上交所上市，随着业务的发展，2015 年时公司市值一度超过 1,000 亿元。然后 因网购逐渐盛行，走大众化路线的服装难免受到冲击，公司股价再难复当年勇。 不光如此，即使公司去年仍维持男装龙头之位，实际上在 Z 世代下，市场认为海澜之家的男装款式有点赶不上时代，其市场统治力已日渐下滑，于是数年前公司开始拓展女士及婴儿服装。 #### **盈利收入齐下滑** 事实上，海澜之家近年的业绩已清楚显示业务停滞不前，甚至疲态毕现。去年收入 201.6 亿元，按年下跌近 3%，但盈利大跌近 25% 至 21.9 亿元。今年上半年，收入同比上升 3% 至 112.4 亿元，但盈利却下跌 3% 至 15.9 亿元。 业绩回落之余，公司的存货量却高居不下，去年存货接近 120 亿元，按年增长达到 28%；今年 9 月底亦达 115.2 亿元，较 6 月底升 12%。期内，公司的应收款项及票据也在上扬，去年同比增 20% 至 12.5 亿元，今年 9 月底亦较 6 月底时升 20% 至 15.62 亿元。 开源不成，节流似乎又不可能，公司长期倚赖推广，过去三年的分销及销售开支，分别是 34 亿元、43.5 亿元及 48 亿元，今年上半年亦已近 25 亿元。 即是说，公司近年收入放缓，但存货量却在大幅上升，而应收款项又同步上扬。反之，分销及销售开支一直增加，成本未能减省，反映业务出了问题。 与此同时，中国服装市场的增长也乏力，2020 年 2024 年的复合年增长率为 3.9%，预计于 2025 年至 2029 年，亦只有 4.7%，可见服装已非一个增长迅速的市场。 #### **国际业务未成气候** 内地的增长开始放慢，海澜之家亦没有坐以待毙，早几年已步署海外战略，积极拓展国际版图，目前在马来西亚、菲律宾及越南等东南亚国家，门店超过 100 家。今年九月更进驻澳洲悉尼，在当地开设首家门店。 是次公司若成功上市，部份集资所得已安排提升集团的国际品牌形象及竞争力，部份则用于投资及并购，主要收购国际化品牌，以扩展国际运动品牌组合。 不过，海外收入相对集团整体收入仍是微不足道，2024 年为 3.55 亿元，同比增长 30.8%。今年上半年收入为 2.06 亿元，按年增长 27.4%。以公司的营业额计算，占比不足 3%。 ### 相关股票 - [600398.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600398.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [海澜之家一季报：主品牌稳了，变量来了](https://longbridge.com/zh-CN/news/287006402.md) - [起底海澜之家的 “下沉实验”](https://longbridge.com/zh-CN/news/282528224.md) - [49 岁，她接管 350 亿男装巨头](https://longbridge.com/zh-CN/news/286628763.md) - [最惨 618，女购男装火了](https://longbridge.com/zh-CN/news/286221913.md) - [300 亿男装龙头换帅，企二代李寒穷正式接班雅戈尔](https://longbridge.com/zh-CN/news/287245183.md)