铂金价格在二月迎来季节性上涨

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你可能没有意识到，但铂金在每年第一季度始终提供了突出的回报。下面的图表显示，在过去 25 年中，铂金从 12 月 6 日到 2 月 20 日的平均回报率为 +7.79%，胜率为 84%，年化回报率高达 +43.29%。

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铂金的 25 年季节性趋势显示，冬季出现反复激增，2 月份加速，胜率在贵金属中名列前茅。来源：Seasonax

这些不仅仅是强劲的数据，它们是整个贵金属领域中最具统计学意义的季节性模式之一。今年的季节性激增恰逢紧张的实物市场、多年来的高价，以及全球对供应安全的争夺。

为什么现在重要：市场赤字 + 结构性紧张

根据世界铂金投资委员会（WPIC）的数据，预计铂金在 2025 年将出现 692 千盎司的赤字，相当于总年需求的 9%，并且是连续第三年出现赤字。根据 WPIC 在 11 月 19 日发布的第三季度报告：“地面库存因多年的市场短缺而被耗尽，租赁利率仍高于 15%——这是物理稀缺的明显迹象。”

在同一报告中，WPIC 继续指出：

• CME 仓库库存大幅上升（+358 千盎司），表明在更广泛的物理紧张和关税不确定性中进行防御性重新定位。
• ETF 持有量下降，并非出于恐惧，而是在价格飙升的环境中进行获利了结。
• 仅在第三季度，价格就上涨了 16%，截至 11 月 1 日，年初至今上涨了 73%。

尽管预计 2026 年会有小幅盈余，但这也是基于 ETF 流出和回收增加，而不是新的矿产生产。WPIC 指出，铂金仍低于其历史通胀调整高点约 800 美元/盎司，这表明仍有很大的上涨空间。

投资案例：物理紧张 + 宏观顺风

推动铂金强劲需求的两个关键因素：

1. 关键矿物供应的安全性：西方政府和行业越来越重视铂金、钯金和铑金的获取，这推动了积累和防御性购买。
2. 利率下降和美元走弱：对硬资产的投资组合配置正在上升，铂金现在与黄金和白银一起上涨。

铂金的需求也可以强烈归因于关键矿物安全的更广泛故事。飙升的租赁利率促使一些投资者放弃租赁，转而选择完全拥有。此外，氢经济、燃料电池技术和更严格的全球排放标准的战略需求不断增长，提升了铂金作为关键矿物的地位。随着这一长期需求故事的加强，买家越来越倾向于持有实物金属，而不是依赖短期租赁。

技术设置：动量和结构

在季节性图表中，累积利润曲线显示出稳定的增长，反映出在进入明年初的冬季窗口期间强劲而持续的上行趋势。汽车制造商通常在第一季度开始加大生产计划，推动铂金丰富的催化剂的前向订单——特别是在铂金负载仍然较高的柴油和混合动力领域。

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累积利润线突显了在 12 月至 2 月窗口期间稳定的季节性复利，反映出一致性与规模。来源：Seasonax

此外，模式回报严重偏向上行——关键历史激增（+45.48% 最大回报）表明激进的上涨，而不仅仅是缓慢的增长。

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历史模式回报显示在某些年份出现激进的上行激增，确认铂金的季节性不仅提供强劲的平均回报，还带来突出的激增。来源：Seasonax

任何在 12 月的短期下跌都可能被视为买入机会，特别是如果宏观顺风（例如温和的美联储和疲软的美元）持续存在。下次美联储会议定于 12 月 10 日，目前短期利率定价赋予美联储降息 63% 的概率，预计明年还将有三次 25 个基点的降息。

最后，从技术上讲，XPTUSD 处于明显的上升趋势中。任何明确的日线或周线价格行动信号都可能提供在这一强劲季节性模式之前寻找折扣多头的良好机会。在下面的周线图中，可以看到铂金在其 50、100 和 200 日移动平均线（EMA）上方急剧上升，同时价格形成了一系列更高的高点和更低的低点。主要支撑位在 1500 美元和 1300 美元以下。这些都是潜在的买入机会的理想区域。

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技术图表标记了 1300 至 1500 美元区间的历史趋势动量和机构支撑水平。

交易风险与机会：驾驭强劲的季节窗口

铂金从 12 月初到 2 月的季节性强度是所有商品中最具统计吸引力的，胜率为 84%，25 年的平均回报接近 +8%。

尽管如此，一些短期阻力可能会减缓收益的步伐，即：

• ETF 获利了结或资金流出可能会暂时限制上涨，尤其是在最近的反弹之后。
• 租赁价格的急剧下降可能会降低实物交割的紧迫性。
• 超出预期的美元反弹仍然是一个关键风险，特别是在 12 月 10 日的美联储会议期间。

然而，由于实物供应紧张、看涨情绪以及对美国利率下降的宏观顺风，回调可能是短暂的，并提供有吸引力的战术机会。确保在这个 12 月关注铂金！

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