DocuSign 股票在财报发布后下跌，因为 Rule-of-40 指标显示其估值过高

DocuSign 的股价在周四市场收盘后回落超过 6%，原因是其第三季度财务结果发布。股价跌至 66.50 美元，低于常规交易时的 72.35 美元，并且比去年 12 月的最高水平低 35%。

DocuSign 的增长停滞

DocuSign 是一家在疫情期间蓬勃发展的公司，但在过去几年中，由于行业竞争加剧，面临压力。这种竞争来自 Dropbox、PandaDoc、Google 和 Zoho Sign 等公司。

因此，尽管公司在增长，但过去几年的增速有所下降。周四发布的财务结果显示，第三季度其收入增长了 8%，达到了 8.18 亿美元，其中大部分来自订阅业务。

DocuSign 的账单增长了 10%，达到了 8.29 亿美元，而其毛利率略微下降至 79.2%。

管理层预计，其收入增长将保持在个位数，第四季度收入预计在 8.25 亿美元到 8.29 亿美元之间，年增长率为 7%。

DocuSign 的账单预计在 8.08 亿美元到 8.12 亿美元之间，比去年同期增长 7%，低于上个季度的水平。

最重要的是，DocuSign 预计其年度收入将在 32 亿到 32.12 亿美元之间，而其账单将在 33.7 亿到 33.9 亿美元之间。

这些预估略好于华尔街分析师的预期。Yahoo Finance 汇编的数据表明，平均预估其收入为 31.9 亿美元。DocuSign 在超越分析师预估方面有着悠久的历史。

然而，风险在于公司明年的年度收入预计将继续放缓，平均预估增长率为 6.95%。

DOCU 的 40 法则显示其被高估

随着 DocuSign 的增长放缓，管理层采取了几项策略来提升股价。例如，管理层现在积极回购股票，这一举措使其流通股数量从去年的 2.0532 亿减少到 2.011 亿。

在上个季度，管理层继续回购股票，回购金额超过 2.15 亿美元，较去年同期的 1.727 亿美元大幅增加。

SeekingAlpha 汇编的数据表明，该公司的前瞻市盈率为 19，远低于五年平均的 62。

然而，该公司的 40 法则倍数，即在 SaaS 行业中常用的估值方法，显示其并不是一家便宜的公司。其前瞻增长率为 7.5%，而其 EBITDA 和净利润率分别为 9.65% 和 9.08%。这使得其 40 法则指标低于 20%，远低于理想的 40%。

DocuSign 股价技术分析

DOCU 股票图表 | 来源：TradingView

日线图显示，DOCU 的股价在今年一直处于强烈的下行趋势中。从 11 月的高点 107.75 美元跌至当前的 71 美元。

DOCU 在 61.8 的斐波那契回撤位 71.45 美元处停滞，并形成了一个下降通道。

它仍然低于 50 日和 100 日指数移动平均线（EMA），这表明空头目前仍在控制市场。

因此，最可能的前景是继续下跌，下一个关键目标是 63.77 美元，这是今年的最低水平，也是通道的下侧。跌破该水平将指向更大的下行空间，可能会支撑在 60 美元。

本文首发于 Invezz，标题为 “DocuSign 股价在财报发布后下跌，40 法则显示高估”