--- title: "高盛表示，人工智能信贷问题在投资级和高收益债券市场中的表现有所不同" description: "高盛的研究强调了投资级债券与高收益债券中投资者对与人工智能相关的债务的不同关注点。投资级债务的担忧是特定于发行人的，而高收益债务的担忧则是行业范围的。尽管与人工智能相关的债务发行激增，这些债券的表现却不及整体市场。英格兰银行警告潜在的金融稳定风险。投资者如 Neuberger 和 Mirabaud 表示谨慎，指出执行风险和需要仔细选择证券" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/268783833.md" published_at: "2025-12-05T16:31:17.000Z" --- # 高盛表示，人工智能信贷问题在投资级和高收益债券市场中的表现有所不同 > 高盛的研究强调了投资级债券与高收益债券中投资者对与人工智能相关的债务的不同关注点。投资级债务的担忧是特定于发行人的，而高收益债务的担忧则是行业范围的。尽管与人工智能相关的债务发行激增，这些债券的表现却不及整体市场。英格兰银行警告潜在的金融稳定风险。投资者如 Neuberger 和 Mirabaud 表示谨慎，指出执行风险和需要仔细选择证券 要点： - 与人工智能相关的债务发行激增，科技公司为数据中心融资 - 投资级别的担忧是特定发行人相关，高收益债务的担忧则是行业普遍存在 - 英国央行警告人工智能债务带来的系统性风险 - 信用基本面总体保持韧性 作者：Lucy Raitano 根据摩根士丹利的新研究，投资者对与人工智能相关的债务激增的焦虑在投资级别和高收益债券之间表现不同。 今年与人工智能相关的发行量激增，科技巨头和新兴人工智能公司开始转向债务市场，以帮助资助全球数据中心的建设，同时也使用股权和现金储备。但一些投资者对这一趋势感到不安，与人工智能相关的债券表现不及更广泛的信用市场。 摩根士丹利在周四晚间发布的一份报告中表示，投资级别信用的担忧似乎更具特定发行人相关性，而在高收益债务中，担忧则更为行业普遍。 投资者变得挑剔，看到机会 Neuberger 投资级别信用团队的投资组合经理兼高级交易员 Christopher Kramer 在最近接受路透社采访时表示，科技公司向与人工智能相关的债务发行的剧烈结构性转变为选择性投资者创造了机会，尽管仍然会存在"有与没有"的差别。 他说："在资产负债表上的信用工作与资产负债表外的信用工作之间的区分仍然至关重要。" "但证券选择将成为游戏的关键，我们对此感到兴奋，因为市场正在变化。" 他没有评论 Neuberger 是否投资了最近发行的高质量人工智能债券，该公司管理的资产总额达到 5580 亿美元。 英国央行本周再次警告，人工智能基础设施繁荣中债务的日益重要性可能会在估值修正时加剧潜在的金融稳定风险。同时，人工智能股票的估值仍然偏高。 摩根士丹利表示，整体信用市场看起来基本健康，但与人工智能相关的债务在过去一个月中表现不佳。 发行人风险与行业风险 剔除直接人工智能发行人的一篮子与人工智能相关的行业在 2025 年超越了一篮子非金融债券 15 个基点。但包括直接发行人的与人工智能相关的行业债券篮子在年初至今表现不及同样的非金融债券篮子 70 个基点，该银行表示。 摩根士丹利表示，这表明投资者对特定发行人而非行业本身在投资级别市场中感到担忧。 高收益债务方面的同样比较显示，人工智能行业的整体下滑。 与人工智能相关的高收益债券和行业匹配的篮子在 2025 年的大部分时间内大致同步，但自 11 月初以来出现了明显的分歧，因为来自直接人工智能发行人的高收益债券表现不佳。摩根士丹利表示，这种分歧反映了高收益市场中更微妙的情况，因为其参与者较少且间接暴露。 执行风险让一些人却步 Mirabaud 的固定收益投资组合经理兼高级分析师 Al Cattermole 告诉路透社，截至 11 月 25 日，他的团队选择不投资最近进入市场的任何与人工智能相关的投资级别或垃圾债券，理由是某些交易中的执行风险和不透明的合同。 他说："在我们看到数据中心按时按预算交付并提供预期的计算能力，并且仍然有需求之前，这一切都是未经检验的。" "而因为它是未经检验的，所以我认为你需要像股权一样获得补偿……而不是债务。" （$1 = 0.8030 瑞士法郎） ### Related Stocks - [GS.US - 高盛](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 1.2 万开发和数千运营受影响！高盛联手 Anthropic，要实现会计与合规业务全面自动化 | 高盛与 Anthropic 合作，全面部署 opus 4.6 模型，实现会计与合规岗位的自动化。这一变革通过六个月的深度合作，开发出 “数字同事” 系统，旨在处理重复性工作。Claude 模型展现出强大的文档处理和逻辑推理能力，预计将提升运 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275213591.md) | | 高盛推出 “抗 AI 冲击” 主题投资组合：做多算力与安全，做空可被替代的软件股 | 高盛推出一项新的软件股多空组合，做多那些业务难以被人工智能取代、或直接受益于 AI 需求增长的公司，同时做空可能被自动化或被企业内部替代的软件企业。此前随着 Anthropic 等公司推出面向法务和税务的 AI 工具，引发相关软件股大幅下跌 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275943203.md) | | 三星高管：内存需求将持续到 2027 年，HBM4 客户反馈 “非常满意” | 三星电子芯片部门首席技术官表示，受人工智能推动的强劲需求影响，公司预计内存芯片的强劲需求将在今年持续并延续至明年。他特别指出，客户对三星下一代高带宽内存芯片 HBM4 的反馈” 非常满意”。此前有报道称，三星电子将在农历新年假期后率先启动全 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275547909.md) | | 从高盛到黑石，华尔街巨头都来站台：软件不会垮 | 高盛、黑石、Apollo 和 KKR 的高管一致认为，市场对 AI 将导致软件行业消亡的担忧被严重夸大了。尽管承认 AI 将带来 “剧烈的技术周期” 和颠覆，但机构认为大型、根基深厚的软件公司将受到保护，甚至成为受益者。同时，各家机构也澄清 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275675255.md) | | 有 5000 美元？这两只势不可挡的人工智能（AI）股票值得买入并长期持有 | 这里列出的股票已经是万亿美元俱乐部的一部分，但它们在未来仍然有很大的上涨空间 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275643898.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。