<p>我们在早上 5:00 启动了 NFIB 商业乐观指数，7:15 发布 ADP 就业变化周报，7:55 发布红皮书同比数据，9:00 发布 JOLT 职位空缺和 JOLT 离职数据，10:30 进行 6 周期国库券拍卖，11:00 发布作物生产、美国农业部供需报告、WASDE 和 EIA 短期能源展望，12:00 进行 10 年期国债拍卖，15:30 发布 API 能源库存，以及 FOMC 会议第一天的内容。</p>
<p>纽约联储的月度消费者通胀预期调查显示，11 月份的预期与 10 月份持平。一年期的中位通胀预期为 3.2%。2025 年的调查预期范围为 3.00-3.63。从历史上看，消费者往往在一年期的调查中高估通胀。从 2013 年以来，实际通胀率在 77% 的时间里低于一年期预期，平均低 1.37%；而在 21% 的时间里高于预期，平均高 2.4%。消费者对未来一年的预期往往受当前通胀率的影响，几乎没有预测价值。唯一的价值在于，这项调查通常会出现较大的误差。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1565522734001-f00e62ec8424/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1NM3d4TWpBM2ZEQjhNSHh3YUc5MGJ5MXdZV2RsZkh4OGZHVnVmREI4Zkh4OGZBPT0maXhsaWI9cmItNC4wLjMmcT04MCZ3PTEwMDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1565522734001-f00e62ec8424/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1NM3d4TWpBM2ZEQjhNSHh3YUc5MGJ5MXdZV2RsZkh4OGZHVnVmREI4Zkh4OGZBPT0maXhsaWI9cmItNC4wLjMmcT04MCZ3PTEwMDA"/></p>
<p><em>照片由 Waldemar 提供，来自 Unsplash</em></p>
<h3><strong>农业商品需求</strong></h3>
<p>农业资源公司（ARC）报告称，农业商品的整体需求将受到全球人口增长放缓和中国人口加速减少的挑战。国际货币基金组织（IMF）最新数据显示，从 2025 年到 2030 年，中国将减少 1780 万人。到 2030 年，中国的人口将比 2020 年减少 2500 万人。中国将不再推动全球食品需求的增长。印度和东南亚一些小国将接过这一重任，但印度在小麦自给自足方面的意愿以及对肉类需求的缺乏值得关注。大局主题与 ARC 希望在 2026 年及最终 2027 年进行周期性反弹的对冲保持一致。厄尔尼诺现象预计将在春季/夏季出现，这对美国作物产量有利。</p>
<h3><strong>玉米评论与分析</strong></h3>
<p>CBOT 玉米在图表阻力位继续挣扎；12 月 WASDE 将不会有重大变化；黑海现货市场正在回落：</p>
<p>玉米多头和空头在 4.35 美元至 4.50 美元的区间内争夺每一分钱，基于 3 月合约，12 月的剩余时间将通过监测阿根廷和南巴西的天气来定义。预计未来几周价格走势将保持中性，但由于南巴西没有干旱，阿根廷没有高温，ARC 的天气溢价将在 1 月被更强烈地提取。美国农业部在今天的 WASDE 中不太可能对美国的供需做出重大变化。如果阿根廷/南巴西没有迅速出现干旱，或北巴西的雨季在 3 月提前结束，就没有必要通过价格来配给供应。乌克兰现货市场一直在积极寻找新需求，昨天现货报价比美国墨西哥湾的 FOB 报价高出仅 0.11 美元/蒲式耳。这反映出自 2 月份以来乌克兰溢价的最低水平。反弹只会吸引新的卖家和竞争。在近期反弹中赶上销售。预计 2026 年第一季度将重新测试 4.10-4.20 美元，基于 3 月合约。</p>
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<p><em>更多来自此作者的内容：</em></p>
<p>中国需求消失，豆粕多头退却 - 玉米与乙醇报告</p>
<p>小麦将削弱玉米，随着高粱的增长 - 玉米与乙醇报告</p>
<p>12 月初南美天气预报看跌 - 玉米与乙醇报告</p>

CORN

玉米期货基金 - Teucrium

<p>纽约联邦储备银行的调查显示，未来一年的通胀预期保持在 3.2%，历史上存在高估的情况。ARC 报告指出，由于中国人口收缩，农业商品需求面临挑战，需求增长转向印度和东南亚。玉米市场面临阻力，预计 12 月的 WASDE 报告在阿根廷和巴西天气稳定的情况下不会有太大变化。乌克兰现货市场的溢价缩小，吸引了卖家</p>

<p>We kicked off the day with NFIB Business Optimism Index at 5:00 A.M., ADP Employment Change Weekly at 7:15 A.M., Redbook YoY at 7:55 A.M., JOLT’s Job Openings and JOLT’s Job Quits at 9:00 A.M., 6-Week Bill Auction at 10:30 A.M., Crop Production, USDA Supply/Demand, WASDE, and EIA Short Term Energy Outlook at 11:00 A.M., 10-Year Note Auction at 12:00 P.M., API Energy Stocks at 3:30 P.M., and Day 1 FOMC Meeting.</p>
<div class="lb-trans"><p>我们在早上 5:00 启动了 NFIB 商业乐观指数，7:15 发布 ADP 就业变化周报，7:55 发布红皮书同比数据，9:00 发布 JOLT 职位空缺和 JOLT 离职数据，10:30 进行 6 周期国库券拍卖，11:00 发布作物生产、美国农业部供需报告、WASDE 和 EIA 短期能源展望，12:00 进行 10 年期国债拍卖，15:30 发布 API 能源库存，以及 FOMC 会议第一天的内容。</p>
</div><p>The New York Fed’s monthly survey of consumer’s inflation expectations for the year ahead in November showed that expectations were unchanged from October. The median one-year-ahead inflation expectation was at 3.2%. Expectations in the 2025 surveys ranged from 3.00-3.63. Historically, consumers tend to overestimate inflation in the one-year-ahead survey. Since 2013, actual inflation rates have been below the year-ahead-expectation 77% of the time by an average of 1.37%, and above expectations 21% of the time by an average of 2.4%. Consumer expectations for the year ahead tend to be a function of current inflation rates and have very little predictive value. The only value is that the survey is often wrong by a wide margin.</p>
<div class="lb-trans"><p>纽约联储的月度消费者通胀预期调查显示，11 月份的预期与 10 月份持平。一年期的中位通胀预期为 3.2%。2025 年的调查预期范围为 3.00-3.63。从历史上看，消费者往往在一年期的调查中高估通胀。从 2013 年以来，实际通胀率在 77% 的时间里低于一年期预期，平均低 1.37%；而在 21% 的时间里高于预期，平均高 2.4%。消费者对未来一年的预期往往受当前通胀率的影响，几乎没有预测价值。唯一的价值在于，这项调查通常会出现较大的误差。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1565522734001-f00e62ec8424/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1NM3d4TWpBM2ZEQjhNSHh3YUc5MGJ5MXdZV2RsZkh4OGZHVnVmREI4Zkh4OGZBPT0maXhsaWI9cmItNC4wLjMmcT04MCZ3PTEwMDA" alt="" original-src="https://images.unsplash.com/photo-1565522734001-f00e62ec8424?ixlib=rb-4.0.3&amp;ixid=M3wxMjA3fDB8MHxwaG90by1wYWdlfHx8fGVufDB8fHx8fA%3D%3D&amp;auto=format&amp;fit=crop&amp;w=1000&amp;q=80"/></p>
<p><em>Photo by Waldemar on Unsplash</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片由 Waldemar 提供，来自 Unsplash</em></p>
</div><h3><strong>Agriculture Commodity Demand</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>农业商品需求</strong></h3>
</div><p>Ag Resources (ARC) reports that ag commodity demand overall will be challenged by slowing global population expansion and an acceleration in China’s population contraction. Newly released IMF data featured China from 2025 to 2030 losing an additional 17.8 million persons. China’s population in 2030 will have lost 25 million persons from 2020 to 2030. No longer will China drive global food demand growth. India and select smaller nations in Southeast Asia take over that mantle, but India’s willingness to be self sufficient in wheat and lack of meat demand are noteworthy. Big picture themes keep in pace ARC’s desire to scale into 2026 – and eventually2027 – hedges on periodic rallies. El Nino, which on balance bodes well for US crop yields, is projected to emerge in spring/summer.</p>
<div class="lb-trans"><p>农业资源公司（ARC）报告称，农业商品的整体需求将受到全球人口增长放缓和中国人口加速减少的挑战。国际货币基金组织（IMF）最新数据显示，从 2025 年到 2030 年，中国将减少 1780 万人。到 2030 年，中国的人口将比 2020 年减少 2500 万人。中国将不再推动全球食品需求的增长。印度和东南亚一些小国将接过这一重任，但印度在小麦自给自足方面的意愿以及对肉类需求的缺乏值得关注。大局主题与 ARC 希望在 2026 年及最终 2027 年进行周期性反弹的对冲保持一致。厄尔尼诺现象预计将在春季/夏季出现，这对美国作物产量有利。</p>
</div><h3><strong>Corn Comments &amp; Analysis</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>玉米评论与分析</strong></h3>
</div><p>CBOT Corn Continues Struggle at Chart Resistance; Dec WASDE to be Uneventful; Black Sea Cash Market in Retreat:</p>
<div class="lb-trans"><p>CBOT 玉米在图表阻力位继续挣扎；12 月 WASDE 将不会有重大变化；黑海现货市场正在回落：</p>
</div><p>Corn bulls and bears continue to fight for pennies within a range of $4.35-$4.50, basis March, the rest of December will be defined by monitoring weather in Argentina &amp; Southern Brazil. Neural price action is forecast for another few weeks, but ARC weather premiums will be extracted more intensely in January amid the absence of drought in S Brazil and the absence of heat in Argentina. USDA is unlikely to make many-if any changes to US supply &amp; demand in today’s WASDE. There will be no need to ration supply via price without the quick arrival of drought to Argentina/Southern Brazil or an early end to Northern Brazil’s wet season in March. The Ukrainian cash market has been actively probing for new demand, yesterday cash was offered just $.11/Bu above US Gulf origin on a fob basis. This reflects the narrowest Ukrainian premium since February. Rallies only attract new sellers &amp; competition. Catch up on sales on near-term rallies. A re-test of $4.10-$4.20, basis March, is forecast Q1 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>玉米多头和空头在 4.35 美元至 4.50 美元的区间内争夺每一分钱，基于 3 月合约，12 月的剩余时间将通过监测阿根廷和南巴西的天气来定义。预计未来几周价格走势将保持中性，但由于南巴西没有干旱，阿根廷没有高温，ARC 的天气溢价将在 1 月被更强烈地提取。美国农业部在今天的 WASDE 中不太可能对美国的供需做出重大变化。如果阿根廷/南巴西没有迅速出现干旱，或北巴西的雨季在 3 月提前结束，就没有必要通过价格来配给供应。乌克兰现货市场一直在积极寻找新需求，昨天现货报价比美国墨西哥湾的 FOB 报价高出仅 0.11 美元/蒲式耳。这反映出自 2 月份以来乌克兰溢价的最低水平。反弹只会吸引新的卖家和竞争。在近期反弹中赶上销售。预计 2026 年第一季度将重新测试 4.10-4.20 美元，基于 3 月合约。</p>
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</div><p><em>More By This Author:</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>更多来自此作者的内容：</em></p>
</div><p>Soybean Bulls Retreat As China Demand Disappears - The Corn &amp; Ethanol Report</p>
<div class="lb-trans"><p>中国需求消失，豆粕多头退却 - 玉米与乙醇报告</p>
</div><p>Wheat To Undercut Corn As Sorghum Gains - The Corn &amp; Ethanol Report</p>
<div class="lb-trans"><p>小麦将削弱玉米，随着高粱的增长 - 玉米与乙醇报告</p>
</div><p>Early Dec SA Weather Forecast Bearish. The Corn &amp; Ethanol Report</p>
<div class="lb-trans"><p>12 月初南美天气预报看跌 - 玉米与乙醇报告</p>
</div>

十二月的 WASDE 报告是否显得沉寂？- 玉米与乙醇报告