<p>作者：Barbara Kollmeyer</p>
<p>Wolfe Research 策略师表示，现在接触消费者相关的任何事物都为时已晚。</p>
<p>2025 年 11 月 12 日，在弗吉尼亚州阿什本的 Digital Realty 数据中心可以看到变电站和变压器。Wolfe Research 的 Nigel Coe 表示，在数据中心和工业投资中要谨慎选择。</p>
<p>今天是美联储决策日，随着降息几乎已成定局，投资者将密切关注主席杰罗姆·鲍威尔的每一句话。</p>
<p>尽管科技股在今年占据主导地位，但标准普尔 500 工业板块 XLI 是表现第三好的板块，上涨了 17%，仅次于信息技术的 26% 和通信服务的 32%。</p>
<p>GE Vernova (GEV) 激增 92%，其转型故事使其在 AI 数据中心寻求电力时处于有利位置，但另一方面，UPS (UPS) 和 Lennox (LII) 的损失则达到了两位数。</p>
<p>这种分化是需要谨慎选股的例子，这在 Wolfe Research 的董事总经理兼美国资本货物负责人 Nigel Coe 的每日电话会议中进行了讨论。</p>
<p>“我们有增长的领域，也有没有增长的领域，” 他在一档播客中告诉《大空头》投资者 Steve Eisman。</p>
<p>任何与数据中心增长相关的事物都在快速增长，而那些没有增长的公司则正好相反。他表示，现在与十年前相比，重要的不是估值和高利润，而是销售增长和每股收益的动能。</p>
<p>他说，尽管一些数据中心投资的估值看起来很高，但只要每股收益持续上升，那么一些股票可能会继续表现良好。</p>
<p>Coe 认为在这个领域的大型投资中会出现这种情况 - nVent (NVT)、Vertiv (VRT) 和 Wesco (WCC)，对这些股票给予了跑赢大盘的评级。另一家大型企业 Eaton (ETN) 的表现不佳，2025 年仅上涨 3%，因为一些传统业务面临压力，例如重型卡车。他表示，尽管 Eaton 是北美最大的电气设备供应商，市场份额约为 30%，但由于其每股收益没有上升，他选择观望。</p>
<p>他还看到了航空航天和国防领域的增长机会，因为航空公司在疫情后继续重建，像霍尼韦尔 (HON) 这样的公司在这一领域。</p>
<p>在工业领域的 “无增长” 方面是 “与消费者相关的任何事物” - 斯坦利·布莱克与德克 (SWK)、像 Lennox (LII) 和 Carrier (CARR) 这样的 HVAC 公司，目前都在经历负增长。</p>
<p>这使得目前的工业选择变得明显。他表示：“数据中心 AI 仍然非常强劲，因此增长将继续。我认为问题是，在许多股票已经上涨了 100%、200%、300% 之后，还有多少上涨空间。”</p>
<p>“我认为对于大多数投资者来说，在我们看来，现在可能还为时已晚，无法进入消费者和住宅住房市场。我认为我们需要对降息周期和美联储放松周期有更好的可见性。我认为这可能仍然是明年下半年的故事，” 他说。</p>
<p>但如果住房市场看起来可能在明年晚些时候改善，他希望能够投资于与此最相关的股票 - Lennox 和 Stanley Black &amp; Decker。</p>
<p>工业领域的另一个困难点是经济的一个更具周期性的部分 - Rockwell Automation (ROK)、Parker Hannifin (PH) 和 3M (MMM) - 这些公司并没有看到太多增长。他表示，他正在关注的一个转折点是供应管理协会的制造业指数，如果在低于 50 的情况下持续三年，最终突破该水平，表明增长。</p>
<p>市场</p>
<p>美国股指期货 (ES00) (YM00) (NQ00) 正在谨慎交易，国债收益率 BX:TMUBMUSD10Y BX:TMUBMUSD02Y 正在回落，而 (SI00) 继续上涨。</p>
<p>热点</p>
<p>美联储将在下午 2 点做出利率决定，随后在下午 2:30 召开新闻发布会，主席杰罗姆·鲍威尔将出席。尽管预计美联储将降息，但人们将关注有多少投票成员持异议，以及鲍威尔将如何谈论未来的降息。</p>
<p>Cracker Barrel (CBRL) 回归其 “老时光” 标志并未帮助这家餐厅和礼品店连锁的销售或收益，在最新季度大幅下滑。股价正在下跌。</p>
<p>GameStop 的股票 (GME) 在这家原始的 meme 股票报告销售和利润下降以及比特币持有价值下降后，跌幅超过 5%。</p>
<p>激进投资者 Elliott 表示，现在已在丰田工业 (JP:6201) 拥有 5% 的股份，这是一家丰田汽车 (TM) 领导的财团试图收购的叉车制造商。</p>
<p>Oracle (ORCL)、Adobe (ADBE) 和 Synopsys (SNPS) 的财报将在收盘后公布。</p>
<p>网络最佳</p>
<p>期权头寸和策略表明，如果标准普尔 500 指数下周跌向 6500 点，抛售可能会加剧。</p>
<p>全球关注澳大利亚首次青少年社交媒体禁令的实施。</p>
<p>追求幸福：哪里出了问题？</p>
<p>图表</p>
<p>Seaport Research Partners 的首席股票策略师 Jonathan Golub 提供了他对股票真正重要的事情的看法。“这是我们版本的相关性测量。它测量的是在 3 个月国债、10 年国债或高收益债券利差上升或下降的日子，标准普尔 500/Russell 的回报。该图表显示了收益上升日的平均回报减去收益下降日的平均回报。它基本上表明，市场对利差变化的敏感度远高于国债收益率的变化，” Golub 在一封电子邮件中表示。垃圾债券利差是吸引投资者相对于国债所需的额外收益。</p>
<p>热门股票</p>
<p>截至早上 6 点，这些是 MarketWatch 上搜索最多的股票代码：</p>
<p>随机阅读</p>
<p>鲨鱼的捕食狂潮。</p>
<p>圣诞老人工作坊 - 小德国城镇是真实的。</p>
<p>欢迎圣诞老人克拉姆普斯，所有坏男孩和女孩。</p>
<p>-Barbara Kollmeyer</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 独立于道琼斯新闻通讯和华尔街日报发布。</p>
<p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
<p>12-10-25 0700ET</p>

西科国际

<p>Wolfe Research 的 Nigel Coe 建议在工业股票上保持谨慎，偏好 nVent、Vertiv 和 Wesco 等数据中心增长类股票，同时避免与消费相关的股票，如 Stanley Black & Decker 和 Lennox。他强调了航空航天和国防行业的增长，并建议在投资消费和住房股票之前，等待更清晰的利率降低信号。Coe 还提到工业领域面临周期性挑战，并关注 ISM 制造业指数的增长信号</p>

<p>By Barbara Kollmeyer</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Barbara Kollmeyer</p>
</div><p>It's way too soon to go near anything touching consumers, says Wolfe Research strategist</p>
<div class="lb-trans"><p>Wolfe Research 策略师表示，现在接触消费者相关的任何事物都为时已晚。</p>
</div><p>Substations and transformers are seen at a Digital Realty data center in Ashburn, Virginia on November 12, 2025. Wolfe Research's Nigel Coe says be picky with those data-center and industrial plays.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年 11 月 12 日，在弗吉尼亚州阿什本的 Digital Realty 数据中心可以看到变电站和变压器。Wolfe Research 的 Nigel Coe 表示，在数据中心和工业投资中要谨慎选择。</p>
</div><p>It's Fed decision day, and with a rate cut all but baked in, investors will be hanging on every word Chair Jerome Powell has to say.</p>
<div class="lb-trans"><p>今天是美联储决策日，随着降息几乎已成定局，投资者将密切关注主席杰罗姆·鲍威尔的每一句话。</p>
</div><p>While tech stocks have dominated this year, the S&amp;P 500 industrials sector XLI has been the third-best performing sector, up 17%, behind a 26% return for info tech and a 32% gain for communications services.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管科技股在今年占据主导地位，但标准普尔 500 工业板块 XLI 是表现第三好的板块，上涨了 17%，仅次于信息技术的 26% 和通信服务的 32%。</p>
</div><p>GE Vernova (GEV) has surged 92%, with a turnaround story putting it in a sweet spot as AI data centers look for power, but on the other end, UPS (UPS) and Lennox (LII) have seen double-digit losses.</p>
<div class="lb-trans"><p>GE Vernova (GEV) 激增 92%，其转型故事使其在 AI 数据中心寻求电力时处于有利位置，但另一方面，UPS (UPS) 和 Lennox (LII) 的损失则达到了两位数。</p>
</div><p>That breakdown is an example of the bifurcation story that requires careful stock picking, which is discussed in our call of the day from Wolfe Research's managing director and head of U.S. capital goods, Nigel Coe.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种分化是需要谨慎选股的例子，这在 Wolfe Research 的董事总经理兼美国资本货物负责人 Nigel Coe 的每日电话会议中进行了讨论。</p>
</div><p>&#34;We've got pockets of growth and we've got pockets of no growth,&#34; he told 'Big Short' investor Steve Eisman in a podcast.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们有增长的领域，也有没有增长的领域，” 他在一档播客中告诉《大空头》投资者 Steve Eisman。</p>
</div><p>Anything touching data-center growth is seeing fast growth, and companies that aren't are seeing the opposite, he said. What matters now, versus 10 years ago when valuations and high margins were important, is sales growth and earnings per share momentum, said Coe.</p>
<div class="lb-trans"><p>任何与数据中心增长相关的事物都在快速增长，而那些没有增长的公司则正好相反。他表示，现在与十年前相比，重要的不是估值和高利润，而是销售增长和每股收益的动能。</p>
</div><p>He said while valuations look rich for some of the data-center plays, provided EPS keeps moving higher, then some stocks will probably keep working.</p>
<div class="lb-trans"><p>他说，尽管一些数据中心投资的估值看起来很高，但只要每股收益持续上升，那么一些股票可能会继续表现良好。</p>
</div><p>Coe sees that happening for the big plays in that space - nVent (NVT), Vertiv (VRT) and Wesco (WCC), with outperform ratings on those stocks. Shares of another big player, Eaton (ETN), have struggled, up just 3% in 2025, because of some legacy businesses that are seeing pressure, such as heavy-duty trucks, he said. While Eaton is the biggest supplier of electrical equipment in North America, with a market share of about 30%, he's staying on the sidelines because its EPS numbers haven't been moving higher.</p>
<div class="lb-trans"><p>Coe 认为在这个领域的大型投资中会出现这种情况 - nVent (NVT)、Vertiv (VRT) 和 Wesco (WCC)，对这些股票给予了跑赢大盘的评级。另一家大型企业 Eaton (ETN) 的表现不佳，2025 年仅上涨 3%，因为一些传统业务面临压力，例如重型卡车。他表示，尽管 Eaton 是北美最大的电气设备供应商，市场份额约为 30%，但由于其每股收益没有上升，他选择观望。</p>
</div><p>He also sees growth pockets in aerospace and defense, as the airline industry continues to rebuild after the pandemic, with companies like Honeywell (HON) in that space.</p>
<div class="lb-trans"><p>他还看到了航空航天和国防领域的增长机会，因为航空公司在疫情后继续重建，像霍尼韦尔 (HON) 这样的公司在这一领域。</p>
</div><p>On the &#34;no growth&#34; side of industrials is &#34;really anything touching the consumer&#34; - Stanley Black &amp; Decker (SWK), HVAC companies like Lennox (LII) and Carrier (CARR), all seeing negative growth right now, he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>在工业领域的 “无增长” 方面是 “与消费者相关的任何事物” - 斯坦利·布莱克与德克 (SWK)、像 Lennox (LII) 和 Carrier (CARR) 这样的 HVAC 公司，目前都在经历负增长。</p>
</div><p>That leaves the industrial choice obvious for now, he said. &#34;Data center AI remains very strong, so that's where the growth is going to continue. I think the question is that after, you know many stocks have been up 100% 200% 300%, how much more upside is there to the multiple.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>这使得目前的工业选择变得明显。他表示：“数据中心 AI 仍然非常强劲，因此增长将继续。我认为问题是，在许多股票已经上涨了 100%、200%、300% 之后，还有多少上涨空间。”</p>
</div><p>&#34;I think for most investors, in our view, it's probably too soon to weigh into the consumer and residential housing at this point in time. I think we need to have better visibility on the rate reduction cycle, the Federal Reserve easing cycle. I think that probably remains a story for maybe the second half of next year, &#34;he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我认为对于大多数投资者来说，在我们看来，现在可能还为时已晚，无法进入消费者和住宅住房市场。我认为我们需要对降息周期和美联储放松周期有更好的可见性。我认为这可能仍然是明年下半年的故事，” 他说。</p>
</div><p>But if the housing market looks like it might improve later next year, he'd want the stocks most leveraged stocks to that - Lennox and Stanley Black &amp; Decker.</p>
<div class="lb-trans"><p>但如果住房市场看起来可能在明年晚些时候改善，他希望能够投资于与此最相关的股票 - Lennox 和 Stanley Black &amp; Decker。</p>
</div><p>Another tough spot for industrials is a more cyclical part of the economy - Rockwell Automation (ROK), Parker Hannifin (PH) and 3M (MMM) - that hasn't seen a whole lot of growth, he said. A turning point he's watching for is if the Institute for Supply Management manufacturing index, below 50 fir for three years, finally pushes above that level indicating growth, said Coe.</p>
<div class="lb-trans"><p>工业领域的另一个困难点是经济的一个更具周期性的部分 - Rockwell Automation (ROK)、Parker Hannifin (PH) 和 3M (MMM) - 这些公司并没有看到太多增长。他表示，他正在关注的一个转折点是供应管理协会的制造业指数，如果在低于 50 的情况下持续三年，最终突破该水平，表明增长。</p>
</div><p>The markets</p>
<div class="lb-trans"><p>市场</p>
</div><p>U.S. stock futures (ES00) (YM00) (NQ00) are trading cautiously, Treasury yields BX:TMUBMUSD10Y BX:TMUBMUSD02Y are easing and (SI00) continues its march higher.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国股指期货 (ES00) (YM00) (NQ00) 正在谨慎交易，国债收益率 BX:TMUBMUSD10Y BX:TMUBMUSD02Y 正在回落，而 (SI00) 继续上涨。</p>
</div><p>The buzz</p>
<div class="lb-trans"><p>热点</p>
</div><p>A Fed decision on interest rates is coming at 2 p.m., followed by a news conference with Fed Chair Jerome Powell at 2:30 p.m. While the Fed is expected to deliver a rate cut, much attention will focus on how many voting members dissent, and what Powell will say about future cuts.</p>
<div class="lb-trans"><p>美联储将在下午 2 点做出利率决定，随后在下午 2:30 召开新闻发布会，主席杰罗姆·鲍威尔将出席。尽管预计美联储将降息，但人们将关注有多少投票成员持异议，以及鲍威尔将如何谈论未来的降息。</p>
</div><p>Cracker Barrel's (CBRL) return to its &#34;Old Timer&#34; logo didn't help the restaurant and gift-shop chain's sales or earnings, down sharply in its latest quarter. Shares are dropping.</p>
<div class="lb-trans"><p>Cracker Barrel (CBRL) 回归其 “老时光” 标志并未帮助这家餐厅和礼品店连锁的销售或收益，在最新季度大幅下滑。股价正在下跌。</p>
</div><p>GameStop's shares (GME) fell over 5% after the original meme stock reported falling sales and profits, along with the value of its bitcoin holdings.</p>
<div class="lb-trans"><p>GameStop 的股票 (GME) 在这家原始的 meme 股票报告销售和利润下降以及比特币持有价值下降后，跌幅超过 5%。</p>
</div><p>Activist investor Elliott said it now has a 5% stake in Toyota Industries (JP:6201), the forklift maker that a Toyota Motor (TM)-led consortium is trying to buy.</p>
<div class="lb-trans"><p>激进投资者 Elliott 表示，现在已在丰田工业 (JP:6201) 拥有 5% 的股份，这是一家丰田汽车 (TM) 领导的财团试图收购的叉车制造商。</p>
</div><p>Results are due from Oracle (ORCL), Adobe (ADBE) and Synopsys (SNPS) after the close.</p>
<div class="lb-trans"><p>Oracle (ORCL)、Adobe (ADBE) 和 Synopsys (SNPS) 的财报将在收盘后公布。</p>
</div><p>Best of the web</p>
<div class="lb-trans"><p>网络最佳</p>
</div><p>Options positions and strategies suggest selling could intensity if S&amp;P 500 falls toward 6,500 next week.</p>
<div class="lb-trans"><p>期权头寸和策略表明，如果标准普尔 500 指数下周跌向 6500 点，抛售可能会加剧。</p>
</div><p>World watches first teen social media ban start in Australia.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球关注澳大利亚首次青少年社交媒体禁令的实施。</p>
</div><p>The pursuit of happiness: What went wrong?</p>
<div class="lb-trans"><p>追求幸福：哪里出了问题？</p>
</div><p>The chart</p>
<div class="lb-trans"><p>图表</p>
</div><p>The chart from Jonathan Golub, chief equity strategist at Seaport Research Partners, offers his take on what really matters to stocks. &#34;It's our version of a correlation measure. It measures the S&amp;P 500/Russell return on days where the 3 month Treasury, 10 year Treasury, or HY high yield] spread rose or fell. The chart shows the average return on up yield days minus down yield days. It basically shows that the market is much more sensitive to changes in spreads than Treasury yields,&#34; Golub said in an email. Junk bond spreads are the extra yield required to attract investors over Treasurys.</p>
<div class="lb-trans"><p>Seaport Research Partners 的首席股票策略师 Jonathan Golub 提供了他对股票真正重要的事情的看法。“这是我们版本的相关性测量。它测量的是在 3 个月国债、10 年国债或高收益债券利差上升或下降的日子，标准普尔 500/Russell 的回报。该图表显示了收益上升日的平均回报减去收益下降日的平均回报。它基本上表明，市场对利差变化的敏感度远高于国债收益率的变化，” Golub 在一封电子邮件中表示。垃圾债券利差是吸引投资者相对于国债所需的额外收益。</p>
</div><p>Top tickers</p>
<div class="lb-trans"><p>热门股票</p>
</div><p>These were the top-searched tickers on MarketWatch as of 6 a.m.:</p>
<div class="lb-trans"><p>截至早上 6 点，这些是 MarketWatch 上搜索最多的股票代码：</p>
</div><p>Random reads</p>
<div class="lb-trans"><p>随机阅读</p>
</div><p>A shark feeding frenzy.</p>
<div class="lb-trans"><p>鲨鱼的捕食狂潮。</p>
</div><p>Santa's workshop - tiny German town is the real deal.</p>
<div class="lb-trans"><p>圣诞老人工作坊 - 小德国城镇是真实的。</p>
</div><p>Welcome Christmas Krampus, all you bad boys and girls.</p>
<div class="lb-trans"><p>欢迎圣诞老人克拉姆普斯，所有坏男孩和女孩。</p>
</div><p>-Barbara Kollmeyer</p>
<div class="lb-trans"><p>-Barbara Kollmeyer</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 独立于道琼斯新闻通讯和华尔街日报发布。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>12-10-25 0700ET</p>
<div class="lb-trans"><p>12-10-25 0700ET</p>
</div>

工业类股今年表现非常火热——大多数如此。一位分析师解释了哪些股票值得买入，哪些应该避开