惠誉评级 - 圣地亚哥-2025 年 12 月 11 日：
惠誉评级已确认智利丰业银行（Scotiabank Chile S.A.，简称 SBC 或该银行）的本币和外币长期（LT）和短期（ST）发行人违约评级（IDR）分别为'A+'和'F1+'。此外，惠誉还确认 SBC 的可行性评级（VR）为'bbb+'，股东支持评级（SSR）为'a+'。
惠誉还确认 SBC 和智利丰业证券公司（Scotia Corredora de Bolsa Chile Limitada，简称 Scotia CB）的国家长期和短期评级分别为'AAA(cl)'和'N1+(cl)'。长期评级的评级展望为稳定。
关键评级驱动因素
支持驱动的 IDR： SBC 的 IDR 基于其'a+'的 SSR，并反映了其母公司加拿大丰业银行（The Bank of Nova Scotia，简称 BNS；AA-/稳定）的预期支持。SBC 在其集团中的角色对惠誉的支持评估有很大影响。SBC 的'A+' IDR 比母公司的 IDR 低一个等级，因为 BNS 将该子公司视为战略重要，且与母公司有着紧密的整合。SBC 的短期 IDR 对应于评级对应表中的最高点，由其长期 IDR 驱动，该 IDR 与支持提供者的短期评级相等。SBC 的长期 IDR 的稳定展望与其母公司的 IDR 展望一致。
OE 评分为'bbb+/稳定'： 智利银行享有比许多地区同行更为宽松的 OE。惠誉的 OE 评估基于两个关键指标：惠誉 ORI 和人均 GDP。截至 2025 年 10 月，智利 2025 年的人均 GDP 预测为 17,378 美元，惠誉对智利的 ORI 百分位排名为 69.3%。惠誉认为这些指标将有利于银行在可接受的风险水平下继续产生业务量。
强大的商业形象： SBC 是智利最大的银行之一，受益于成为 BNS 的一部分。截至 2025 年 9 月（2025 年第三季度），其按资产和贷款组合排名为第四大私营银行，市场份额分别为 10.6% 和 13.3%。SBC 在业务细分市场的市场份额在 2018 年与 BBVA 智利合并后显著扩大，截至 2025 年第三季度，消费贷款市场份额为 14.6%，抵押贷款为 15.5%，商业和企业贷款为 9.3%。这一增长使 SBC 能够在与其他智利银行相比，保持适度的总营业收入（TOI）水平，四年平均（2021-2024）为 16.83 亿美元。它还使该银行成为其主要股东可靠且稳定的强回报来源。
适度的资产质量恶化： SBC 的减值水平近年来有所上升，90 天不良贷款比率在 2025 年第三季度达到 2.7%（高于 2024 年的 2.4% 和 1.7% 的四年平均水平）。这一增长反映了抵押贷款和商业房地产（CRE）的系统性恶化。抵押贷款受到疫情后流动性收缩和利率上升的影响，而 CRE 则受到建筑行业停滞的影响，尽管复苏迹象正在出现。
SBC 预计通过贷款再激活、减少 CRE 风险敞口和加强催收来改善资产质量。惠誉也预计资产质量指标将改善，得益于保守的风险管理，这在历史上使减值比率保持在或低于系统平均水平。
稳定的盈利能力： SBC 保持了稳定的盈利能力，2025 年第三季度的营业利润与风险加权资产（RWA）比率为 1.6%，接近其 1.8% 的四年平均水平。稳定性反映了稳定的利差和改善的效率（39.2% 对比 42.3% 的平均水平），尽管由于监管变化和不良贷款导致的准备金增加。减值费用吸收了 52.3% 的减值前利润（对比 38.5% 的平均水平）。惠誉预计盈利能力将保持稳定，得益于贷款组合的更高增长、韧性的利差和资产质量指标的改善，这将有助于稳定的准备金费用。
充足的资本化比率： 惠誉已将 SBC 的资本和杠杆评分从'bbb-'上调至'bbb'，考虑到基于巴塞尔 III 完全实施的监管核心资本缓冲的改善以及来自母公司的常规支持。此次上调还考虑到智利在全球最严格的监管环境之一下运营，特征是更高的风险加权资产密度。鉴于这种更高的密度，我们认为资本比率在某种程度上被低估，因为更严格的本地风险加权规则使 RWA 相较于国际标准膨胀，使得监管资本比率在较不严格的风险加权框架下显得更为保守。
截至 2025 年第三季度，SBC 的 CET1 比率为 11.5%，预计在未来几年将保持在 11.0% 至 12.0% 之间，得益于稳定的盈利能力指标和约 50% 的预期收益留存比率。
非存款融资对其商业模式至关重要： SBC 的主要融资来源是定期存款，其次是中期本地和全球债务发行，这些资金用于融资其核心业务之一——抵押贷款。由于这种结构，该银行的贷款与存款比率（截至 2025 年第三季度为 176.8%）高于系统平均水平（129.7%）和同类评级银行的基准范围。SBC 在放贷方面采取保守的做法，将长期抵押贷款与长期高级无担保债券相匹配，并在较小程度上与次级债券相匹配。惠誉预计在中期内不会对该银行的融资和流动性状况进行任何改变。
评级敏感性可能导致负面评级行动/降级的因素
--对 BNS 的 IDR 的任何负面行动也将导致对 SBC 的 IDR 采取类似行动；
--如果惠誉对 BNS 支持 SBC 的意愿的评估发生变化，SBC 的 IDR 也可能被下调，这可能会扩大母公司与子公司 IDR 之间的差距；
--如果其业务状况持续恶化，VR 可能会被下调，这包括 TOI 的明显减少，以及经营利润与风险加权资产比率持续低于 1% 和 CET1 比率低于 9%；
--国家评级对相对于其他智利发行人的信用状况恶化敏感。
股东支持评级
--SSR 也对 Fitch 对 BNS 提供支持的能力和意愿的看法变化敏感。
可能导致积极评级行动/升级的因素（单独或共同）
VR、IDR 和国家评级
--SBC 的 IDR 在近期内不太可能升级，因为长期 IDR 受到国家上限的限制。在中期内，如果母公司的评级被升级，或者 Fitch 将 SBC 的支持评估修订为与其母公司的 IDR 相等，则本币长期 IDR 可能会被升级；
--即使在银行当前公司形象的积极趋势巩固的情况下，VR 升级也不太可能，因为它现在与经营环境处于同一水平，Fitch 认为银行当前的财务状况与其评级水平相称；
--鉴于当前国家评级处于国家评级的最高水平，因此没有上行潜力。
其他债务和发行人评级：关键评级驱动因素
高级无担保债券的评级与银行的长期 IDR 和国家长期评级'A+'和'AAA(cl)'相同，因为高级债务的违约可能性与发行人相同。抵押票据的国家长期评级基于 SBC 的高级无担保债务的国家评级。
Fitch 将 SBC 的次级债务在国家尺度上评级为'AA(cl)'，比其国家长期评级低两个等级。两个等级的差异考虑了由于其次级性质（违约后）的损失严重性，并且由于次级债务的持续经营特征，在非可行性点后没有额外的降级。
SBC 的普通股评级为'Primera Clase Nivel 3(cl)'，考虑了银行的偿付能力，反映在其'AAA(cl)'国家评级中，股票的流动性差以及银行的市场价值。
其他债务和发行人评级：评级敏感性
可能导致负面评级行动/下调的因素（单独或共同）
--高级和次级债务评级通常会与银行的长期评级一起变动。次级债务仍然比银行的国家长期评级低两个等级；
--SBC 的普通股评级可能会受到银行国家长期评级多级下调或股票流动性显著下降或银行市场价值显著下降的影响。
可能导致积极评级行动/升级的因素（单独或共同）
--高级和次级债务评级通常会与银行的长期评级一起变动。次级债务仍然比银行的国家长期评级低两个等级；
--潜在的上行可能会受到股票流动性显著增加或银行市场价值上升的支持。
子公司及关联公司：关键评级驱动因素
SCOTIA CB
Scotia CB 的国家尺度评级与 SBC 的评级（AAA[cl]）相等。该评级高度依赖于 BNS 对该子公司的支持意愿。
Fitch 认为，Scotia CB 的运营对其母公司具有战略重要性，因为它提供了一条关键的业务线，并且任何所需的支持相对于母银行的提供能力来说相对较低（截至 2025 年第三季度，Scotia CB 占 BNS 的比例不到 1%）。
子公司和关联公司：评级敏感性
SCOTIA CB
可能导致负面评级行动/下调的因素（单独或共同）
--BNS 对其子公司支持意愿的变化，但这不是 Fitch 的基本假设。
可能导致积极评级行动/升级的因素（单独或共同）
--鉴于当前评级处于国家评级的最高水平，因此没有上行潜力。
VR 调整
--'bbb+'的 VR 被赋予高于'bbb'隐含 VR 的评级，原因如下：业务形象（积极）。
--'bbb'的资本化与杠杆评分被赋予高于'bb'隐含评分的评级，原因如下：资本灵活性和普通支持（积极）以及杠杆和风险加权计算（积极）。
--'bbb'的融资与流动性评分被赋予高于'bb'隐含评分的评级，原因如下：非存款融资（积极）、流动性获取和普通支持（积极）。
信息来源
分析中使用的主要信息来源在适用标准中进行了描述。
作为评级关键驱动因素引用的实质性重要来源的参考，分析中使用的主要信息来源在适用标准中进行了描述。与其他评级的信用关联的公共评级
SBC 和 Scotia CB 的评级由 BNS 支持。
ESG 考虑
ESG 信用相关性的最高级别为'3'，除非在本节中另有说明。'3'的评分意味着 ESG 问题对实体的信用影响中性或仅对信用影响有限，无论是由于其性质还是实体管理方式。Fitch 的 ESG 相关性评分不是评级过程中的输入；它们是对 ESG 因素在评级决策中相关性和重要性的观察。有关 Fitch 的 ESG 相关性评分的更多信息，请访问 https://www.fitchratings.com/topics/esg/products#esg-relevance-scores。
Scotia Corredora de Bolsa Chile Limitada；国家长期评级；确认；AAA(cl)；评级展望稳定
；国家短期评级；确认；N1+(cl)
Scotiabank Chile S.A.；长期发行人违约评级；确认；A+；评级展望稳定
；短期发行人违约评级；确认；F1+
；本币长期发行人违约评级；确认；A+；评级展望稳定
；本币短期发行人违约评级；确认；F1+
；国家长期评级；确认；AAA(cl)；评级展望稳定
；国家短期评级；确认；N1+(cl)
；生存能力评级；确认；bbb+
；国家股权评级；确认；Primera Clase Nivel 3
；股东支持评级；确认；a+
----高级无担保；长期评级；确认；A+
----高级无担保；国家长期评级；确认；AAA(cl)；评级展望稳定
----次级；国家长期评级；确认；AA(cl)；评级展望稳定
----高级担保；国家长期评级；确认；AAA(cl)；评级展望稳定
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惠誉评级已确认智利丰业银行（Scotiabank Chile S.A.，简称 SBC）的本币和外币长期及短期发行人违约评级分别为'A+'和'F1+'，展望为稳定。该评级反映了其母公司——加拿大丰业银行（The Bank of Nova Scotia）预计的支持，以及 SBC 强大的商业形象、持续的盈利能力和充足的资本充足率。尽管资产质量出现适度恶化，惠誉预计在保守的风险管理支持下将会有所改善。SBC 仍然是智利最大的银行之一，受益于与母公司的整合

惠誉确认智利 Scotiabank S.A.的评级为'A+'，展望稳定