惠誉评级 - 芝加哥-2025 年 12 月 11 日：
惠誉评级已确认 Kemper Corporation 的财产和意外伤害（P/C）主要运营子公司 Trinity Universal Insurance Company 的保险财务实力（IFS）评级为'A-'（强）。惠誉还确认了 Kemper 控股公司的评级，以及 Kemper 的长期发行人违约评级（IDR）为'BBB'，高级债务评级为'BBB-'。Trinity 和 Kemper 的 IDR 评级展望为稳定。Kemper 的寿险子公司的评级也被确认为'A-'（强），展望为稳定。
关键评级驱动因素
适度的公司概况： Kemper 是一家中型 P/C 承保商，按 2024 年净书面保费排名为美国第 16 大个人汽车保险公司。该公司在非标准汽车保险领域具有强大的市场存在，旗下 Kemper Auto 品牌在 16 个州运营。其个人保险部门的战略审查导致该业务的持续清算，这对当前期间的规模产生了适度影响，并逐渐减少了对灾害的财产暴露。
充足的资本化： 2024 年，Kemper 保险子公司的合并法定资本和盈余增加了约 15%，反映出强劲的运营表现和资本生成。惠誉的 Prism 资本模型对 P/C 组的评分在 2024 年末保持在'充足'。整体企业资本受益于 Kemper 寿险业务提供的资本多样性，该业务的评分为'极强'。惠誉预计 Kemper 将保持强劲的资本水平和灵活性，以便在适当时向子公司提供支持。
财务杠杆在 2025 年 9 月 30 日显著改善至 24.2%，主要是由于在第一季度赎回了 4.5 亿美元的高级票据。惠誉预计财务杠杆在短期内将保持在 30% 以下。
高管领导变更： Kemper 的董事会在 2025 年第四季度启动了首席执行官过渡，任命 Tom Evans 为临时首席执行官，并开始寻找永久领导者。索赔和信息技术方面的其他领导变更旨在支持公司的更广泛执行和盈利能力举措。
承保压力： Kemper 在 2025 年前九个月的承保结果受到高企的损失趋势的挑战，部分原因是加利福尼亚州强制提高州最低汽车限额，以及其商业汽车部门的不利发展。2025 年前九个月的日历年综合比率上升至 97.7%，高于前一年的 92.4%。公司在年内采取了费率和非费率措施，惠誉预计 Kemper 将保持承保盈利能力，并在 2026 年内保持在评级敏感性范围内。
覆盖率和财务灵活性： GAAP 固定费用覆盖率在 2025 年前九个月为 7.0 倍，预计在短期内将保持在这一水平附近。控股公司的现金和投资资产在 2025 年 9 月 30 日降至 1.57 亿美元，主要是由于年初提前偿还高级票据。尽管有所减少，惠誉仍然认为 Kemper 的财务灵活性和流动性强，指出管理层在必要时可以利用的各种杠杆。
寿险/健康部门： Kemper 的寿险/健康部门 United Insurance Company of America（A-/稳定）及其子公司的评级反映了稳定的基础收益和在缓慢增长的家庭服务市场中的有效细分。该集团一直是 Kemper 稳定的收益来源，具备支持母公司目标的分红能力，并为企业提供资本和收益多样化。惠誉认为寿险/健康子公司对集团评级方法至关重要，子公司评级反映了寿险部门的独立评估。
评级敏感性 可能导致负面评级行动/降级的因素
Trinity Universal Insurance Co.和 Kemper 控股公司
--综合比率持续超过 105%；
--财务杠杆维持在 32% 以上；
--资本充足性维持在'充足'以下；
--固定费用覆盖率持续低于 5 倍。
United Insurance Co.及其子公司
--Kemper 的寿险/健康资本化指标恶化，Prism 资本模型结果低于'极强'；
--由于投资损失过大或承保表现不佳导致的财务表现持续恶化，衡量标准为总资本回报率低于 10% 和资产回报率低于 1%；
--资产负债管理（ALM）不匹配加剧，伴随现金流测试结果恶化。
可能导致积极评级行动/升级的因素
Trinity Universal Insurance Co.和 Kemper 控股公司
--恢复一致的承保盈利能力；
--资本充足性被视为'强'或更好；
--财务杠杆恢复到低 20% 范围；
--固定费用覆盖率恢复到高个位数或更好。
United Insurance Co.及其子公司
--寿险/健康业务的增长，市场细分渗透率提高；
--持续的股本回报率超过 8%；
--改善的资产负债管理（ALM）不匹配在三年内或更短时间内。
引用的实质性重要来源作为评级关键驱动因素 分析中使用的主要信息来源在适用标准中进行了描述。ESG 考虑
ESG 信用相关性的最高级别为'3'，除非在本节中另有披露。'3'的评分意味着 ESG 问题对实体的信用影响中性或仅对其信用影响微乎其微，无论是由于其性质还是由于实体的管理方式。惠誉的 ESG 相关评分不是评级过程中的输入；它们是对 ESG 因素在评级决策中相关性和重要性的观察。有关惠誉的 ESG 相关评分的更多信息，请访问 https://www.fitchratings.com/topics/esg/products#esg-relevance-scores。
联合国国家人寿保险公司；长期保险公司财务实力；确认；A-；评级展望稳定
Kemper Corporation；长期发行人违约评级；确认；BBB；评级展望稳定
----高级无担保；长期评级；确认；BBB-
----次级债务；长期评级；确认；BB
美国联合保险公司；长期保险公司财务实力；确认；A-；评级展望稳定
三位一体环球保险公司；长期保险公司财务实力；确认；A-；评级展望稳定
可靠人寿保险公司；长期保险公司财务实力；确认；A-；评级展望稳定
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适用模型
附带适用模型的数字包含指向提供模型描述的标准的超链接。
Prism 美国人寿保险资本模型，v1.3.5-2024 (1)
Prism 美国非人寿保险资本模型，v1.4.7 (1)
储备充足性和波动性估算模型，v1.4.1 (1)
第三方模型（2024 年 3 月 4 日）
附加披露
多德 - 弗兰克评级信息披露表
征求状态
无请求信用评级的附加披露
背书状态
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KMPR

惠誉评级已确认 Kemper Corporation 的评级，包括其保险公司财务实力评级（IFS）为'A-'，长期发行人违约评级（IDR）为'BBB'。展望保持稳定。关键因素包括 Kemper 的适度公司形象、充足的资本、改善的财务杠杆和高管领导层变动。挑战包括承保结果承压和控股公司现金减少。寿险/健康险部门保持稳定，盈利能力强。潜在的评级变动取决于承保盈利能力、资本充足性、财务杠杆和固定费用覆盖率

惠誉确认 Kemper 的评级，前景稳定