<p>回顾超过 20 年的伊斯兰债券（Sukuk）发展，Hilal 强调了在增强遵循伊斯兰法与实际市场现实之间取得平衡的重要性。他表示：“来自伊斯兰学者的合理期望是我们必须尊重的，但我们也需要考虑投资者的需求和发行者的挑战。”</p>
<p><strong>所有权伴随责任</strong></p>
<p>Hilal 解释说，一个关键讨论点是 Sukuk 结构中的所有权转移问题——这是一个复杂的话题，阿联酋在其中发挥了主导作用。阿联酋中央银行和高级伊斯兰法委员会正在积极与行业互动，并参与 Sukuk 工作委员会，与 HSA 秘书处共同解决这些问题，以便在最终确定 IOP 标准之前进行讨论。所有权转移是指将基础资产的实际法律所有权（所有权）从 Sukuk 发行者转移给 Sukuk 投资者。在伊斯兰金融中，Sukuk 必须代表对有形资本资产或项目的所有权，而不仅仅是像传统债券那样的债务义务。理想情况下，投资者应持有资产价值的一部分——例如房地产或贵金属——以产生收益。</p>
<p><strong>寻求妥协</strong></p>
<p>《金融时报》在今年五月早些时候报道，全球 Sukuk 市场——估值约为 1 万亿美元，是中东、亚洲及其他地区政府和公司重要的融资来源——在会计和审计组织（AAOIFI）提出的变更后正处于十字路口。新的伊斯兰法标准第 62 号旨在通过要求将有形资产的完全法律所有权转移给投资者，使 Sukuk 更加明确地符合伊斯兰法。这与当前普遍的 “基于资产” 的 Sukuk 实践形成对比，后者中投资者持有资产的经济权利而没有正式的所有权转移。</p>
<p>在 ADFW 上，Hilal 确认 IOP 目前已暂停标准制定过程，以考虑行业反馈并寻找平衡的方法。他表示：“这关乎找到一个合适的中间地带，使我们能够提升 Sukuk 的伊斯兰法质量，同时满足发行者的需求并遵守法律和监管要求。” Hilal 认为这种平衡对于将 Sukuk 市场扩展到下一个万亿美元里程碑至关重要。行业预计该伊斯兰法标准将在 2026 年或更晚生效。</p>
<p><strong>对 “信仰与金融” 的积极展望</strong></p>
<p>尽管 Sukuk 争论仍在继续，英国银行渣打集团预测伊斯兰金融的未来将强劲，预计到 2028 年，全球符合伊斯兰法的资产和投资将达到 7.5 万亿美元——这得益于企业需求、产品创新和市场扩展。</p>
<p>渣打集团预计，伊斯兰金融部门将在 2024 年至 2028 年间增长 36%，到 2024 年底，符合伊斯兰法的全球财富将超过 5.5 万亿美元。增长得益于将 Sukuk 等符合伊斯兰法的融资工具越来越多地融入企业战略融资模型。该银行将中国、中东和非洲视为高潜力市场，海湾合作委员会、东南亚、南亚和非洲之间日益增长的双边贸易为扩展提供了肥沃的土壤。</p>

渣打集团

<p>标准 Chartered 的 Khurram Hilal 在 2025 年阿布扎比金融周上强调了在 Sukuk 标准中保持平衡的必要性。全球 Sukuk 市场的价值为 1 万亿美元，面临着与伊斯兰教法标准 62 相关的变化，该标准要求完全的法律所有权转移。标准 Chartered 预测到 2028 年，伊斯兰金融资产将达到 7.5 万亿美元，主要受到企业需求和市场扩展的推动，预计中国、中东和非洲将实现显著增长</p>

<p>Looking back on over 20 years of Sukuk development, Hilal emphasised the importance of balancing enhanced compliance with Islamic Law and with practical market realities. «There are very legitimate expectations from Sharia scholars that we must respect,» Hilal said, «but we also need to consider investor requirements and issuer challenges.»</p>
<div class="lb-trans"><p>回顾超过 20 年的伊斯兰债券（Sukuk）发展，Hilal 强调了在增强遵循伊斯兰法与实际市场现实之间取得平衡的重要性。他表示：“来自伊斯兰学者的合理期望是我们必须尊重的，但我们也需要考虑投资者的需求和发行者的挑战。”</p>
</div><p><strong>Ownership Comes with Responsibilities</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>所有权伴随责任</strong></p>
</div><p>A key discussion point, Hilal explained, is the issue of title transfer in Sukuk structures—a complex topic where the United Arab Emirates (UAE) has taken a leading role. The UAE Central Bank and the Higher Sharia Authority are actively engaging with the industry and participating in the Sukuk Working Committee alongside the HSA Secretariat to address these issues ahead of finalising the IOP standards. Title transfer refers to the actual legal transfer of ownership (title) of the underlying asset from the Sukuk issuer to the Sukuk investors. In Islamic finance, Sukuk must represent ownership in tangible capital assets or projects, not merely debt obligations like conventional bonds. Ideally, investors should hold a share in the asset value—such as real estate or precious metals—that generates the returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>Hilal 解释说，一个关键讨论点是 Sukuk 结构中的所有权转移问题——这是一个复杂的话题，阿联酋在其中发挥了主导作用。阿联酋中央银行和高级伊斯兰法委员会正在积极与行业互动，并参与 Sukuk 工作委员会，与 HSA 秘书处共同解决这些问题，以便在最终确定 IOP 标准之前进行讨论。所有权转移是指将基础资产的实际法律所有权（所有权）从 Sukuk 发行者转移给 Sukuk 投资者。在伊斯兰金融中，Sukuk 必须代表对有形资本资产或项目的所有权，而不仅仅是像传统债券那样的债务义务。理想情况下，投资者应持有资产价值的一部分——例如房地产或贵金属——以产生收益。</p>
</div><p><strong>Seeking Compromises</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>寻求妥协</strong></p>
</div><p>The Financial Times reported earlier this May that the global Sukuk market—valued at around $1 trillion and a vital funding source for governments and companies in the Middle East, Asia, and beyond—is at a crossroads following proposed changes by the Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions (AAOIFI). The new Shariah Standard 62 aims to make Sukuk more clearly compliant with Islamic law by requiring full legal ownership transfer of tangible assets to investors. This contrasts with the widespread current practice of «asset-based» Sukuk, where investors hold economic rights to assets without formal title transfer.</p>
<div class="lb-trans"><p>《金融时报》在今年五月早些时候报道，全球 Sukuk 市场——估值约为 1 万亿美元，是中东、亚洲及其他地区政府和公司重要的融资来源——在会计和审计组织（AAOIFI）提出的变更后正处于十字路口。新的伊斯兰法标准第 62 号旨在通过要求将有形资产的完全法律所有权转移给投资者，使 Sukuk 更加明确地符合伊斯兰法。这与当前普遍的 “基于资产” 的 Sukuk 实践形成对比，后者中投资者持有资产的经济权利而没有正式的所有权转移。</p>
</div><p>At ADFW, Hilal confirmed that the IOP has currently paused the standard-setting process to consider industry feedback and find a balanced approach. «It’s about finding the right middle ground that allows us to enhance the Sharia quality of Sukuk while meeting the needs of issuers and complying with legal and regulatory requirements,» he said. Hilal considers this balance crucial for scaling the Sukuk market to the next trillion-dollar milestone. The industry expects the Shariah Standard to come into effect in 2026 or later.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 ADFW 上，Hilal 确认 IOP 目前已暂停标准制定过程，以考虑行业反馈并寻找平衡的方法。他表示：“这关乎找到一个合适的中间地带，使我们能够提升 Sukuk 的伊斯兰法质量，同时满足发行者的需求并遵守法律和监管要求。” Hilal 认为这种平衡对于将 Sukuk 市场扩展到下一个万亿美元里程碑至关重要。行业预计该伊斯兰法标准将在 2026 年或更晚生效。</p>
</div><p><strong>Positive Outlook Around «Faith and Finance»</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>对 “信仰与金融” 的积极展望</strong></p>
</div><p>Despite the ongoing Sukuk debate, British lender Standard Chartered forecasts a strong future for Islamic finance, with global Sharia-compliant assets and investments expected to reach $7.5 trillion by 2028—driven by corporate demand, product innovation, and market expansion.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管 Sukuk 争论仍在继续，英国银行渣打集团预测伊斯兰金融的未来将强劲，预计到 2028 年，全球符合伊斯兰法的资产和投资将达到 7.5 万亿美元——这得益于企业需求、产品创新和市场扩展。</p>
</div><p>Standard Chartered anticipates that the Islamic finance sector will grow by 36% between 2024 and 2028, with Sharia-compliant global wealth surpassing $5.5 trillion by the end of 2024. Growth is supported by increasing integration of Sharia-compliant financing tools like Sukuk into corporate strategic funding models. The bank identifies China, the Middle East, and Africa as high-potential markets, with rising bilateral trade across the GCC, Southeast Asia, South Asia, and Africa providing fertile ground for expansion.</p>
<div class="lb-trans"><p>渣打集团预计，伊斯兰金融部门将在 2024 年至 2028 年间增长 36%，到 2024 年底，符合伊斯兰法的全球财富将超过 5.5 万亿美元。增长得益于将 Sukuk 等符合伊斯兰法的融资工具越来越多地融入企业战略融资模型。该银行将中国、中东和非洲视为高潜力市场，海湾合作委员会、东南亚、南亚和非洲之间日益增长的双边贸易为扩展提供了肥沃的土壤。</p>
</div>

伊斯兰债券市场正处于关键时刻：渣打集团强调追求平衡