<p><strong>比特币巨头 Strategy 在纳斯达克 100 指数中保持了其位置，继续在该指数中运行了一年，同时关于该公司运营方式的争论不断增加。</strong></p>
<p>该公司的整个模式基于购买和持有比特币，这一举措始于 2020 年，当时旧的 MicroStrategy 名称被抛弃，全面转向数字资产。这一转变现在影响着公司所做的一切，并引发了分析师的新问题，他们表示这种结构看起来很像一个投资基金。</p>
<p>这些担忧不断蔓延，因为加密货币财库公司的股票仍然对代币价格的每一次波动反应强烈。</p>
<p>两件事情同时发生。纳斯达克确认 Biogen、CDW Corporation、Globalfoundries、Lululemon Athletica、On Semiconductor 和 Trade Desk 将退出基准指数。</p>
<p>它还确认了新的加入者，包括 Alnylam Pharmaceuticals、Ferrovial、Insmed、Monolithic Power Systems、Seagate Technology 和 Western Digital。即将进行的重组将于 12 月 22 日生效。</p>
<p>纳斯达克 100 指数捕捉了在交易所上市的最大非金融公司，因此 Strategy 的位置表明其市场价值已经变得相当庞大，即使其资产负债表中比特币占比很高。</p>
<h3>MSCI 审查 Strategy 在其指数中的未来</h3>
<p>全球指数提供商 MSCI 正在审查是否将 Strategy 和类似的数字资产财库公司从其基准中移除。该小组将在 1 月份做出决定。</p>
<p>分析师表示，这可能会重塑投资者对大部分价值以代币形式存在的公司的看法。MSCI 对这些公司是否仍适合传统股票指数的结构表示担忧。其 1 月份的决定恰逢 Strategy 面临比特币价格下跌和市场怀疑加剧的压力。</p>
<p>执行主席 Michael Saylor 和首席执行官 Phong Le 于周三发出的一封 12 页信函对 MSCI 的提议表示反对。Saylor 称这一想法是 “误导性的” 和 “有害的”。信中列出了与技术、会计和政治环境相关的反对意见。</p>
<p>Strategy 辩称，MSCI 的规则针对持有超过一半总资产为加密货币的公司，“任意地将数字资产企业单独列为不利对待。” 该公司持有约 610 亿美元的比特币，占其企业价值的 85% 以上。</p>
<p>信中警告称，如果 MSCI 继续推进，将会产生 “深远的有害后果”。该公司表示，该规则忽视了波动性和其他影响大额持有行为的资产负债表因素。</p>
<p>Saylor 和 Le 表示，此举与特朗普总统政府的加密友好政策相悖，指出了促进数字金融技术的行政命令。他们写道，该提案 “基于对像 Strategy 这样的数字资产企业商业模式的错误理解”，排除将 “破坏联邦政府促进数字资产的目标，同时扼杀创新，阻碍经济发展，并危害国家安全。”</p>
<h3>指数压力加大，投资者关注资金流出风险</h3>
<p>这一问题具有实际市场影响。摩根大通的分析师上个月写道，如果 MSCI 将 Strategy 移出指数，可能会有多达 28 亿美元的资金流出，如果其他提供商跟进，流出金额可能更大。该银行还表示，市场已经将排除的风险计入价格，这意味着如果 MSCI 退缩，1 月份的决定可能会引发上涨。但移除仍将迫使被动投资者退出。</p>
<p>Strategy 的信函还反驳了该公司作为比特币包装的观点。它表示，该公司 “积极利用其持有的比特币为股东创造回报。” 它表示，该业务不应与被动投资工具归为一类，因为它开展了旨在创造价值的技术工作。该公司还辩称，MSCI 的计划违背了其作为中立标准制定者的角色，称这将 “引发对 MSCI 指数中立性的担忧。”</p>
<p>另一家加密货币财库公司 Strive Asset Management，由首席执行官 Matt Cole 运营，提交了自己的回应。Cole 写道，Strive 通过持有比特币为投资者创造价值，指数提供商不应对这种商业策略的成功与否发表看法。</p>
<p>Strategy 成立于 1989 年，帮助设定了数字资产财库公司的模板。</p>
<p>当股价飙升时，该模式成为公共市场上最大的趋势之一，彼得·蒂尔和特朗普家族成员等大牌纷纷加入这一潮流。许多这些公司随后价值下跌，留下几家公司的价值低于其持有的比特币。</p>
<p>今天加入 Bybit 即可获得高达 30,050 美元的交易奖励。</p>

明晟

<p>比特币巨头 Strategy 在纳斯达克 100 指数中的地位得以保留，尽管关于其比特币重资产模式的争论仍在继续。该公司于 2020 年转向数字资产，面临分析师和明晟的审查，后者正在考虑将其从指数中剔除。Strategy 高管的一封信对明晟的提议表示反对，指出可能带来的负面影响。纳斯达克 100 的调整将于 12 月 22 日生效，明晟的决定预计将在 1 月公布</p>

<p><strong>Bitcoin giant Strategy kept its spot in the Nasdaq 100 on Friday, holding its year-long run inside the index while debate keeps piling up over how the company operates.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>比特币巨头 Strategy 在纳斯达克 100 指数中保持了其位置，继续在该指数中运行了一年，同时关于该公司运营方式的争论不断增加。</strong></p>
</div><p>The firm’s entire model sits on buying and holding Bitcoin, a move that kicked off in 2020 when the old MicroStrategy name was dropped for a full pivot into digital assets. That shift now shapes everything the company does, and it has raised fresh questions from analysts who say the structure looks a lot like an investment fund.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司的整个模式基于购买和持有比特币，这一举措始于 2020 年，当时旧的 MicroStrategy 名称被抛弃，全面转向数字资产。这一转变现在影响着公司所做的一切，并引发了分析师的新问题，他们表示这种结构看起来很像一个投资基金。</p>
</div><p>Those concerns keep spreading because shares of crypto treasury firms still react sharply to every move in the token’s price.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些担忧不断蔓延，因为加密货币财库公司的股票仍然对代币价格的每一次波动反应强烈。</p>
</div><p>Two things happened at once. Nasdaq confirmed that Biogen, CDW Corporation, Globalfoundries, Lululemon Athletica, On Semiconductor, and Trade Desk are leaving the benchmark.</p>
<div class="lb-trans"><p>两件事情同时发生。纳斯达克确认 Biogen、CDW Corporation、Globalfoundries、Lululemon Athletica、On Semiconductor 和 Trade Desk 将退出基准指数。</p>
</div><p>It also confirmed new additions, including Alnylam Pharmaceuticals, Ferrovial, Insmed, Monolithic Power Systems, Seagate Technology, and Western Digital. The upcoming reshuffle takes effect on December 22.</p>
<div class="lb-trans"><p>它还确认了新的加入者，包括 Alnylam Pharmaceuticals、Ferrovial、Insmed、Monolithic Power Systems、Seagate Technology 和 Western Digital。即将进行的重组将于 12 月 22 日生效。</p>
</div><p>TheNasdaq 100 captures the largest non-financial companies listed on the exchange, so Strategy’s position signals how large its market value has become, even with its Bitcoin-heavy balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>纳斯达克 100 指数捕捉了在交易所上市的最大非金融公司，因此 Strategy 的位置表明其市场价值已经变得相当庞大，即使其资产负债表中比特币占比很高。</p>
</div><h3>MSCI reviews Strategy’s future in its indexes</h3>
<div class="lb-trans"><h3>MSCI 审查 Strategy 在其指数中的未来</h3>
</div><p>Global index provider MSCI is reviewing whether to remove Strategy and similar digital-asset treasury firms from its benchmarks. The group will decide in January.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球指数提供商 MSCI 正在审查是否将 Strategy 和类似的数字资产财库公司从其基准中移除。该小组将在 1 月份做出决定。</p>
</div><p>Analysts say this could reshape how investors approach companies that keep most of their value in tokens. MSCI raised concerns over whether these firms still fit the structure of traditional equity indexes. Its January decision lands around the same time, Strategy fights pressure from falling Bitcoin prices and rising market doubts.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师表示，这可能会重塑投资者对大部分价值以代币形式存在的公司的看法。MSCI 对这些公司是否仍适合传统股票指数的结构表示担忧。其 1 月份的决定恰逢 Strategy 面临比特币价格下跌和市场怀疑加剧的压力。</p>
</div><p>A 12-page letter sent Wednesday by Executive Chairman Michael Saylor and CEO Phong Le contested MSCI’s proposal. Saylor called the idea “misguided” and “harmful.” The letter listed objections tied to technology, accounting, and political environment.</p>
<div class="lb-trans"><p>执行主席 Michael Saylor 和首席执行官 Phong Le 于周三发出的一封 12 页信函对 MSCI 的提议表示反对。Saylor 称这一想法是 “误导性的” 和 “有害的”。信中列出了与技术、会计和政治环境相关的反对意见。</p>
</div><p>Strategy argued that MSCI’s rule, which targets companies holding crypto worth more than half of total assets, “arbitrarily singles out digital asset businesses for uniquely unfavorable treatment.” The firm holds about $61 billion worth of Bitcoin, over 85% of its enterprise value.</p>
<div class="lb-trans"><p>Strategy 辩称，MSCI 的规则针对持有超过一半总资产为加密货币的公司，“任意地将数字资产企业单独列为不利对待。” 该公司持有约 610 亿美元的比特币，占其企业价值的 85% 以上。</p>
</div><p>The letter warned of “profoundly harmful consequences” if MSCI proceeds. The company said the rule ignores volatility and other balance-sheet factors that shape how large holdings behave.</p>
<div class="lb-trans"><p>信中警告称，如果 MSCI 继续推进，将会产生 “深远的有害后果”。该公司表示，该规则忽视了波动性和其他影响大额持有行为的资产负债表因素。</p>
</div><p>Saylor and Le said the move clashes with the crypto-friendly approach of President Donald Trump’s administration, pointing to the executive order promoting digital financial technology. They wrote that the proposal “rests on an incorrect understanding of the business model of DATs like Strategy” and that exclusion would “undermine the federal government’s goal of promoting digital assets while stifling innovation, impeding economic development, and harming national security.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Saylor 和 Le 表示，此举与特朗普总统政府的加密友好政策相悖，指出了促进数字金融技术的行政命令。他们写道，该提案 “基于对像 Strategy 这样的数字资产企业商业模式的错误理解”，排除将 “破坏联邦政府促进数字资产的目标，同时扼杀创新，阻碍经济发展，并危害国家安全。”</p>
</div><h3>Index pressure grows as investors watch outflows risk</h3>
<div class="lb-trans"><h3>指数压力加大，投资者关注资金流出风险</h3>
</div><p>The issue comes with real market weight. JPMorgan analysts wrote last month that as much as $2.8 billion could leave Strategy if MSCI removes it from indexes, with even larger outflows possible if other providers follow. The bank also said that markets already priced in the risk of exclusion, which means the January call could trigger upside if MSCI backs off. But removal would still force passive investors to exit.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一问题具有实际市场影响。摩根大通的分析师上个月写道，如果 MSCI 将 Strategy 移出指数，可能会有多达 28 亿美元的资金流出，如果其他提供商跟进，流出金额可能更大。该银行还表示，市场已经将排除的风险计入价格，这意味着如果 MSCI 退缩，1 月份的决定可能会引发上涨。但移除仍将迫使被动投资者退出。</p>
</div><p>Strategy’s letter also pushed back on the idea that the company acts as a wrapper for Bitcoin. It said the firm “actively uses the Bitcoin it holds to create returns for shareholders.” It said the business should not be grouped with passive vehicles because it runs technology efforts designed to generate value. The company also argued that MSCI’s plan goes against its role as a neutral standard-setter, saying it would “raise concerns about the neutrality of MSCI’s indices.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Strategy 的信函还反驳了该公司作为比特币包装的观点。它表示，该公司 “积极利用其持有的比特币为股东创造回报。” 它表示，该业务不应与被动投资工具归为一类，因为它开展了旨在创造价值的技术工作。该公司还辩称，MSCI 的计划违背了其作为中立标准制定者的角色，称这将 “引发对 MSCI 指数中立性的担忧。”</p>
</div><p>Another crypto treasury firm, Strive Asset Management, run by CEO Matt Cole, filed its own response. Cole wrote that Strive delivers investor value by holding Bitcoin and that index providers should not take positions on whether such business strategies succeed.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一家加密货币财库公司 Strive Asset Management，由首席执行官 Matt Cole 运营，提交了自己的回应。Cole 写道，Strive 通过持有比特币为投资者创造价值，指数提供商不应对这种商业策略的成功与否发表看法。</p>
</div><p>Strategy, founded in 1989, helped set the template for digital-asset treasury firms.</p>
<div class="lb-trans"><p>Strategy 成立于 1989 年，帮助设定了数字资产财库公司的模板。</p>
</div><p>The model became one of the biggest trends in public markets when share prices surged and big names, including Peter Thiel and members of the Trump family, joined the rush. Many of those companies have since dropped in value, leaving several worth less than the Bitcoin they own.</p>
<div class="lb-trans"><p>当股价飙升时，该模式成为公共市场上最大的趋势之一，彼得·蒂尔和特朗普家族成员等大牌纷纷加入这一潮流。许多这些公司随后价值下跌，留下几家公司的价值低于其持有的比特币。</p>
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<div class="lb-trans"><p>今天加入 Bybit 即可获得高达 30,050 美元的交易奖励。</p>
</div>

策略仍然留在纳斯达克 100 指数中，同时关于其重度依赖比特币的模型的争论不断增加