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title: "疲软的盈利基础使市场愈发脆弱"
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description: "市场因实际收益与调整后收益之间的差距扩大而变得脆弱，尤其是在罗素 2000 指数中。Research Affiliates 指出，美国企业利润的基础已 weakened。主要股票之间的竞争加剧，以及对人工智能和黄金泡沫的担忧，进一步增加了市场的谨慎情绪"
datetime: "2025-12-13T21:40:41.000Z"
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# 疲软的盈利基础使市场愈发脆弱

_图片来源：Pixabay_

以下是我本周遇到的一些最有趣的事情。

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Eric Cinnamond 写道：“近年来，实际收益与调整后收益之间的差距越来越大。事实上，如果没有这些调整，罗素 2000 指数中的公司整体上将不会盈利。值得问的是：如果投资策略师的决策是基于实际收益，他们还会推荐转向小盘股吗？”

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至于更大的股市，Research Affiliates 指出：“支撑美国企业利润和股权估值的基础已经削弱，使市场变得越来越脆弱。”

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还有其他原因使得对市场上最大股票采取谨慎态度。Ed Yardeni 告诉彭博社，第一次出现了 “它们之间的竞争变得更加激烈，并且有更多的竞争者突然出现。”

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这还增加了对人工智能泡沫的担忧。“如果你认为在普遍担忧泡沫的情况下，股市泡沫无法形成，那你就是在自欺欺人。以房地产泡沫为例：谷歌搜索兴趣在 2006 年达到了顶峰，恰好与房价的最高危机前水平相吻合，” Mark Hulbert 写道。

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最后，虽然有些人可能称黄金为泡沫，但其他人则认为这更为理性。Edward Chancellor 写道：“乍一看，过去三年的黄金图表看起来像是经典的投资泡沫……\[但\] 得出上涨的黄金价格反映了一系列财政、金融和地缘政治不确定性的结论并不不合理。”

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