<p><strong>投资者正在转向那些在公司破产时支付赔偿的产品，以保护他们的投资组合免受人工智能行业潜在崩溃的影响。来自 DTCC 的数据表明，自九月初以来，几家美国科技公司的信用违约掉期活动增加了 90%，因为投资者担心用可能多年不产生回报的债券为人工智能项目融资的风险。</strong></p>
<p>华尔街的科技股抛售上周已经加速，继甲骨文和博通发布令人失望的财报后，推动了对冲交易的激增。</p>
<p>这一变化故事的核心是甲骨文公司，这是一家传统的企业软件和云计算巨头。曾被视为稳定收入和简约财务支柱的公司，甲骨文如今已成为与人工智能相关信用风险的主要代表。</p>
<p>信用违约掉期的价格，即为公司债务投保的成本，达到了自 2009 年金融危机以来未见的水平。</p>
<h3>九月 CDS 活动特别上升</h3>
<p>随着投资者消化财报并预期 OpenAI、谷歌和 Anthropic 等公司的人工智能产品的影响，科技公司的财务表现如过山车般起伏。</p>
<p>尽管如此，甲骨文和 CoreWeave 的 CDS 交易却出现了特别明显的上升，因为它们筹集了大量债务以支持数据中心的能力。Meta 相关的 CDS 交易在该公司十月通过债券销售筹集了 300 亿美元以资助其人工智能项目后也迅速增长。</p>
<p>摩根大通的投资级信用策略师 Nathaniel Rosenbaum 甚至指出，本季度单一名称的 CDS 交易量显著增加，主要是由于超大规模云服务商在美国数据中心的重金投资。</p>
<p>一家知名美国信用投资公司的高管也对此表示赞同，称：“单一名称的 CDS 交易显著增加，越来越多的人使用大型科技公司或专门针对甲骨文和 Meta 的组合。你如何保护自己并创建对冲？最常见的方法是科技 CDS 的组合。”</p>
<p>然而，在年初，信用评级较高的美国公司几乎没有 CDS 兴趣，当时科技公司主要通过自有资金而非债务市场为人工智能扩张融资。一旦借款取代现金成为主要融资来源，市场便开始获得动力。Meta、亚马逊、谷歌母公司 Alphabet 和甲骨文在这个秋季筹集了 880 亿美元，摩根大通预测到 2030 年投资级发行将达到 1.5 万亿美元。</p>
<h3>甲骨文的 CDS 活动正在上升</h3>
<p>今年围绕甲骨文的 CDS 活动急剧上升，周交易量增长超过三倍，保护成本达到了自 2009 年以来的最高点。该公司已累计超过 1000 亿美元的债务，主要用于融资数据中心和人工智能基础设施。</p>
<p>市场数据显示，该公司的 CDS 约为 126 个基点，显著高于同行如英伟达和 Meta 的水平。</p>
<p>尽管该公司的资产在本周遭受了重大压力，因为其未能达到收入预期，但在周五由于推迟至少一个数据中心的建设，资产进一步下滑。</p>
<p>资产管理公司 Altana Wealth 的投资组合经理 Benedict Keim 指出，尽管他不认为甲骨文会很快违约，但他认为其 CDS 的定价严重失真。他的公司 Altana 在十月初首次进入 CDS 交易，理由是甲骨文的债务上升以及其对单一客户 OpenAI 的高度依赖。</p>
<p>最近，Wellington 的 Brij Khurana 也对 CDS 交易发表了总体看法：“单一名称的 CDS 正处于风口浪尖。” 他补充道：“银行和私人信贷机构对个别公司的风险敞口大大增加。因此，他们确实希望降低这种风险。人们正在寻找对其持有资产的保险。”</p>
<p>如果你正在阅读这篇文章，你已经走在前面。通过我们的新闻通讯保持领先。</p>

甲骨文

META

<p>投资者越来越多地使用信用违约掉期（CDS）来对冲与人工智能相关的债务风险，自九月份以来，美国科技公司的交易量增长了 90%。由于在人工智能项目上进行大量债务融资，甲骨文和 Meta 的 CDS 活动显著增加。现金转向债务融资推动了这一趋势，甲骨文的 CDS 成本达到了自 2009 年以来未见的水平。专家指出，单一名称 CDS 作为防范科技行业潜在违约的保护措施的兴趣正在上升</p>

<p><strong>Investors are turning to products that pay out if companies go under to shield their portfolios from a potential bust in the AI sector. Data from DTCC shows that credit default swap activity for several US tech companies has increased by 90% since early September, as investors worry about the risks of financing AI ventures with bonds that may not deliver returns for years.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>投资者正在转向那些在公司破产时支付赔偿的产品，以保护他们的投资组合免受人工智能行业潜在崩溃的影响。来自 DTCC 的数据表明，自九月初以来，几家美国科技公司的信用违约掉期活动增加了 90%，因为投资者担心用可能多年不产生回报的债券为人工智能项目融资的风险。</strong></p>
</div><p>Wall Street’s tech sell-off already picked up pace last week, driving a surge in hedging, after Oracle and Broadcom posted disappointing earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>华尔街的科技股抛售上周已经加速，继甲骨文和博通发布令人失望的财报后，推动了对冲交易的激增。</p>
</div><p>At the heart of this changing story is Oracle Corporation, a legacy enterprise software and cloud computing powerhouse. Once considered a company that was a pillar of steady revenue and no-frills finance, Oracle has become a leading proxy of AI-linked credit risks.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一变化故事的核心是甲骨文公司，这是一家传统的企业软件和云计算巨头。曾被视为稳定收入和简约财务支柱的公司，甲骨文如今已成为与人工智能相关信用风险的主要代表。</p>
</div><p>The price of credit default swaps, or the cost of insuring the company’s debts, is at levels not seen since the 2009 financial crisis.</p>
<div class="lb-trans"><p>信用违约掉期的价格，即为公司债务投保的成本，达到了自 2009 年金融危机以来未见的水平。</p>
</div><h3>CDS activity rose particularly in September</h3>
<div class="lb-trans"><h3>九月 CDS 活动特别上升</h3>
</div><p>The financial performance of tech companies has been on a rollercoaster as investors digest earnings reports and anticipate the impact of AI products from companies such as OpenAI, Google, and Anthropic.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着投资者消化财报并预期 OpenAI、谷歌和 Anthropic 等公司的人工智能产品的影响，科技公司的财务表现如过山车般起伏。</p>
</div><p>Nonetheless, Oracle and CoreWeave have seen particularly sharp rises in CDS trading as they raise large amounts of debt to underpin data center capacity. Trading in Meta-linked CDS also took off after the company raised $30 billion through bond sales in October to finance its artificial intelligence initiatives.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，甲骨文和 CoreWeave 的 CDS 交易却出现了特别明显的上升，因为它们筹集了大量债务以支持数据中心的能力。Meta 相关的 CDS 交易在该公司十月通过债券销售筹集了 300 亿美元以资助其人工智能项目后也迅速增长。</p>
</div><p>Nathaniel Rosenbaum, an investment-grade credit strategist at JPMorgan, even noted that single-name CDS volumes had increased substantially this quarter, primarily driven by hyperscalers investing heavily in US data centers.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通的投资级信用策略师 Nathaniel Rosenbaum 甚至指出，本季度单一名称的 CDS 交易量显著增加，主要是由于超大规模云服务商在美国数据中心的重金投资。</p>
</div><p>A top executive at a prominent US credit investment firm also agreed with that assessment, saying,“CDS trading in single names has increased markedly, with folks increasingly using baskets on the big tech companies or on Oracle and Meta specifically. How do you protect yourself and create a hedge? The most common way is a basket of technology CDS.”</p>
<div class="lb-trans"><p>一家知名美国信用投资公司的高管也对此表示赞同，称：“单一名称的 CDS 交易显著增加，越来越多的人使用大型科技公司或专门针对甲骨文和 Meta 的组合。你如何保护自己并创建对冲？最常见的方法是科技 CDS 的组合。”</p>
</div><p>However, CDS interest in highly rated US firms was virtually absent early in the year, when tech companies funded AI expansion from their balance sheets rather than debt markets. The market gained momentum once borrowing replaced cash as the main funding source. Meta, Amazon, Alphabet, and Oracle raised $88 billion this autumn, and JPMorgan predicts $1.5 trillion in investment-grade issuance by 2030.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，在年初，信用评级较高的美国公司几乎没有 CDS 兴趣，当时科技公司主要通过自有资金而非债务市场为人工智能扩张融资。一旦借款取代现金成为主要融资来源，市场便开始获得动力。Meta、亚马逊、谷歌母公司 Alphabet 和甲骨文在这个秋季筹集了 880 亿美元，摩根大通预测到 2030 年投资级发行将达到 1.5 万亿美元。</p>
</div><h3>Oracle’s CDS activity has been on the rise</h3>
<div class="lb-trans"><h3>甲骨文的 CDS 活动正在上升</h3>
</div><p>CDS activity around Oracle has jumped sharply this year, with weekly volumes more than tripling and protection costs hitting their highest point since 2009. The company has accumulated more than $100 billion in debt, mostly to finance data centers and AI infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>今年围绕甲骨文的 CDS 活动急剧上升，周交易量增长超过三倍，保护成本达到了自 2009 年以来的最高点。该公司已累计超过 1000 亿美元的债务，主要用于融资数据中心和人工智能基础设施。</p>
</div><p>Market data indicate that the company’s CDS is at approximately 126 basis points, significantly above the levels of peers such as Nvidia and Meta.</p>
<div class="lb-trans"><p>市场数据显示，该公司的 CDS 约为 126 个基点，显著高于同行如英伟达和 Meta 的水平。</p>
</div><p>Although the firm’s assets came under heavy pressure this week after the company fell short of revenue expectations, they dropped further on Friday when it delayed at least one data center build.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管该公司的资产在本周遭受了重大压力，因为其未能达到收入预期，但在周五由于推迟至少一个数据中心的建设，资产进一步下滑。</p>
</div><p>Benedict Keim, a portfolio manager at asset manager Altana Wealth, noted, however, that although he did not expect Oracle to default anytime soon, he believed its CDS had been egregiously mispriced. His affiliation, Altana, had first entered the CDS trade in early October, citing Oracle’s rising debt and its heavy exposure to a single customer, OpenAI.</p>
<div class="lb-trans"><p>资产管理公司 Altana Wealth 的投资组合经理 Benedict Keim 指出，尽管他不认为甲骨文会很快违约，但他认为其 CDS 的定价严重失真。他的公司 Altana 在十月初首次进入 CDS 交易，理由是甲骨文的债务上升以及其对单一客户 OpenAI 的高度依赖。</p>
</div><p>Recently, Wellington’s Brij Khurana also gave his overall take on CDS trading: “Single-name CDS are having a moment.” He added, “There is much more exposure that banks and private credit players have to individual companies. So they do want to mitigate the risk of that. People are looking for insurance on their holdings.”</p>
<div class="lb-trans"><p>最近，Wellington 的 Brij Khurana 也对 CDS 交易发表了总体看法：“单一名称的 CDS 正处于风口浪尖。” 他补充道：“银行和私人信贷机构对个别公司的风险敞口大大增加。因此，他们确实希望降低这种风险。人们正在寻找对其持有资产的保险。”</p>
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<div class="lb-trans"><p>如果你正在阅读这篇文章，你已经走在前面。通过我们的新闻通讯保持领先。</p>
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Bearish investors flock to hedge from artificial intelligence debt risks

- 投资者转向信用违约掉期以保护投资组合，因 AI 行业风险上升。  
- 数据显示，自 9 月初以来，美国科技公司 CDS 活动增加了 90%。  
- Oracle 的 CDS 交易量大幅上升，保护成本达到 2009 年以来的最高点。

看空的投资者纷纷涌向对冲人工智能相关债务风险