<p><strong>中国的能源硬件股票在今年持续上涨，因为人工智能数据中心急需任何能够防止电网崩溃的设备。</strong></p>
<p>电池制造商、变压器供应商和储能系统制造商正受到来自中国内外的强劲需求，资金流动异常庞大。</p>
<p>全球最大的电池制造商宁德时代（CATL）今年股价上涨了 45%。仅次于特斯拉的第二大储能系统供应商阳光电源（Sungrow）上涨了 130%。</p>
<p>这两家公司都位于深圳 CSI 新能源指数的顶部，该指数在 2025 年上涨了 38%。Bernstein 的 Brian Ho 用一句话总结了这种情绪：“突然之间，大家都在争抢这类电力设备。” 这可不是开玩笑。</p>
<p>尽管宁德时代和阳光电源都没有透露其美国销售情况，但官方数据显示，中国供应了大部分美国的电池和储能进口。美银全球研究的 Matty Zhao 这样表示：“中国不仅在为中国供电，实际上也在为美国、欧洲和世界其他地方供电。”</p>
<p>在这个市场中，这种情况是显而易见的。尽管特朗普总统的关税政策存在，出口需求仍然是推动利润的主要因素，因为中国国内竞争使得利润空间变得狭窄。Zhao 表示，企业在出口储能系统上的利润是国内销售的三到五倍。</p>
<h3>追踪中国电力供应商的利润激增</h3>
<p>变压器是为每个数据中心组件提供适量电力的基础设备，显示出相同的模式。</p>
<p>Zhao 表示，中国公司在国内的毛利率为 10% 到 20%，但在向美国和欧洲销售时可达到 40% 到 50%。她说：“他们宁愿继续出口，承担关税。”</p>
<p>人工智能的电力需求正在激增。国际能源署预计，到 2030 年，数据中心的电力消耗将达到 945 太瓦时，较去年约 415 太瓦时大幅增加。这超过了美国目前一年生产的电力的五分之一。</p>
<p>传统电网并不适合这种需求，大家都知道这一点。因此，美国的公司现在转向巨型电池组和微电网，这些系统独立于传统电力网络运行。美国能源部表示，微电网正在快速扩展，并将很快占据美国分布式能源资源的主要部分。</p>
<p>美国对中国的依赖并没有减缓。在今年前九个月，60% 的锂离子电池进口来自中国，较 2020 年的 43% 有所上升。这些进口在 9 月达到了 150 亿美元，是 2020 年全年总额的三倍。</p>
<p>即便华盛顿坚称希望减少对中国的依赖，这一现象仍在发生。外交关系委员会在 10 月警告称，美国与中国在人工智能竞赛中的最大威胁 “源于供应链。”</p>
<p>ANZ 的 Raymond Yeung 认为，实际上并没有真正的脱钩。“中国和美国基本上没有脱钩。他们是两个不同管辖区的单一经济体，” 他说。</p>
<p>Yeung 指出，中国在人工智能供应链中，尤其是在磷酸铁锂电池方面具有 “结构性优势”。宁德时代在这一领域处于领先地位，Ho 表示需求依然强劲，因为 “在中国之外根本没有其他供应商。”</p>
<h3>中国的速度和价格主导全球供应链</h3>
<p>中国公司在价格和速度上占据优势。Zhao 举了一个关于变压器的直接例子：“如果你从韩国购买，你必须等待两到三年。如果你急需为数据中心扩建电网，你无法等待两年。”</p>
<p>这种速度优势，加上低廉的生产成本，解释了为什么自 2018 年以来，宁德时代和阳光电源的外部收入激增，那一年特朗普首次对中国商品提高了关税。</p>
<p>而且这不仅仅是电池和变压器。美国的数据中心运营商从中国的中际旭创（Zhongji Innolight）购买光学收发器，并在中国制造电路板。尽管关于打破供应链的言论很响亮，但美国仍然在其人工智能建设中严重依赖中国的输入。</p>
<p>不过，这种情况可能会发生变化。明年，特朗普政府计划将中国电池的关税从 30.9% 提高到 48.4%，并收紧规则，使高中国成分的设备难以获得联邦税收抵免。</p>
<p>汇丰银行指出，许多美国买家在新规则实施之前，今年急于进行安装，称之为 “在实施外国实体关注要求之前的前置安装。”</p>
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宁德时代

<p>中国的能源科技股票因人工智能驱动的电力设备需求而飙升。像宁德时代这样的电池制造商和如阳光电源这样的储能供应商都经历了显著增长，股价分别上涨了 45% 和 130%。尽管美国征收关税，中国的电池和储能系统出口依然强劲，主要受益于海外更高的利润率。美国仍然高度依赖中国进口，60% 的锂离子电池进口来自中国。对人工智能电力需求的需求正在增加，而中国的速度和定价使其在全球供应链中具有竞争优势</p>

<p><strong>China’s energy hardware stocks keep ripping higher this year as AI data centers chase anything that can stop their grids from collapsing.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>中国的能源硬件股票在今年持续上涨，因为人工智能数据中心急需任何能够防止电网崩溃的设备。</strong></p>
</div><p>Battery makers, transformer suppliers, and storage-system builders are seeing heavy demand from inside and outside China, and the money flow is insane.</p>
<div class="lb-trans"><p>电池制造商、变压器供应商和储能系统制造商正受到来自中国内外的强劲需求，资金流动异常庞大。</p>
</div><p>CATL, the world’s biggest battery maker, has seen its shares jump 45% this year. Sungrow, the second-largest energy-storage system supplier after Tesla, has climbed 130%.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球最大的电池制造商宁德时代（CATL）今年股价上涨了 45%。仅次于特斯拉的第二大储能系统供应商阳光电源（Sungrow）上涨了 130%。</p>
</div><p>Both sit at the top of Shenzhen’s CSI New Energy index, which is up 38% in 2025. Brian Ho of Bernstein summed up the mood with one line: “Suddenly there’s a scramble for this power equipment.” No kidding.</p>
<div class="lb-trans"><p>这两家公司都位于深圳 CSI 新能源指数的顶部，该指数在 2025 年上涨了 38%。Bernstein 的 Brian Ho 用一句话总结了这种情绪：“突然之间，大家都在争抢这类电力设备。” 这可不是开玩笑。</p>
</div><p>Even with neither CATL nor Sungrow revealing their US sales, official data shows that China supplies most US battery and energy-storage imports. Matty Zhao at BofA Global Research put it like this: “China is not only powering China. It’s actually powering the US, Europe and the rest of the world.”</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管宁德时代和阳光电源都没有透露其美国销售情况，但官方数据显示，中国供应了大部分美国的电池和储能进口。美银全球研究的 Matty Zhao 这样表示：“中国不仅在为中国供电，实际上也在为美国、欧洲和世界其他地方供电。”</p>
</div><p>And in this market, that tracks. Despite President Donald Trump’s tariffs, export demand is what’s driving profits, because domestic competition inside China keeps margins thin. Zhao said companies make three to five times more on exported storage systems than on domestic sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>在这个市场中，这种情况是显而易见的。尽管特朗普总统的关税政策存在，出口需求仍然是推动利润的主要因素，因为中国国内竞争使得利润空间变得狭窄。Zhao 表示，企业在出口储能系统上的利润是国内销售的三到五倍。</p>
</div><h3>Tracking profit surges across China’s power suppliers</h3>
<div class="lb-trans"><h3>追踪中国电力供应商的利润激增</h3>
</div><p>Transformers, the backbone gear that keeps each data-center component fed the right amount of electricity, show the same pattern.</p>
<div class="lb-trans"><p>变压器是为每个数据中心组件提供适量电力的基础设备，显示出相同的模式。</p>
</div><p>Zhao said Chinese companies earn 10–20% gross margins at home but pull 40–50% when selling into the US and Europe. “They would rather continue to export and eat up the tariff,” she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>Zhao 表示，中国公司在国内的毛利率为 10% 到 20%，但在向美国和欧洲销售时可达到 40% 到 50%。她说：“他们宁愿继续出口，承担关税。”</p>
</div><p>AI power needs are exploding. The International Energy Agency expects data centers to consume 945 terawatt hours by 2030, up from about 415 terawatt hours last year. That’s more than a fifth of all electricity the US currently produces in a year.</p>
<div class="lb-trans"><p>人工智能的电力需求正在激增。国际能源署预计，到 2030 年，数据中心的电力消耗将达到 945 太瓦时，较去年约 415 太瓦时大幅增加。这超过了美国目前一年生产的电力的五分之一。</p>
</div><p>Legacy grids aren’t built for this, and everyone knows it. So companies in the US are now turning to giant battery banks and micro grids, which run independently from traditional power networks. The US Department of Energy says micro grids are expanding fast and will soon make up a majority of America’s distributed energy resources.</p>
<div class="lb-trans"><p>传统电网并不适合这种需求，大家都知道这一点。因此，美国的公司现在转向巨型电池组和微电网，这些系统独立于传统电力网络运行。美国能源部表示，微电网正在快速扩展，并将很快占据美国分布式能源资源的主要部分。</p>
</div><p>US reliance on China is not slowing. Across the first nine months of this year, 60% of lithium-ion battery imports came from China, up from 43% in 2020. Those imports hit $15 billion through September, triple the full-year total from 2020.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国对中国的依赖并没有减缓。在今年前九个月，60% 的锂离子电池进口来自中国，较 2020 年的 43% 有所上升。这些进口在 9 月达到了 150 亿美元，是 2020 年全年总额的三倍。</p>
</div><p>This is happening even while Washington insists it wants to rely less on China. The Council on Foreign Relations warned in October that the biggest threat in the US-China AI race “stem[s] from supply chains.”</p>
<div class="lb-trans"><p>即便华盛顿坚称希望减少对中国的依赖，这一现象仍在发生。外交关系委员会在 10 月警告称，美国与中国在人工智能竞赛中的最大威胁 “源于供应链。”</p>
</div><p>Raymond Yeung of ANZ doesn’t think there’s real separation happening. “China and the US have basically not decoupled. They’re a single economy of two different jurisdictions,” he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>ANZ 的 Raymond Yeung 认为，实际上并没有真正的脱钩。“中国和美国基本上没有脱钩。他们是两个不同管辖区的单一经济体，” 他说。</p>
</div><p>Yeung pointed to a “structural advantage” for Chinese groups in the AI supply chain, especially in lithium iron phosphate batteries. CATL leads that space, and Ho said demand remains strong because “there are just no other suppliers outside China.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Yeung 指出，中国在人工智能供应链中，尤其是在磷酸铁锂电池方面具有 “结构性优势”。宁德时代在这一领域处于领先地位，Ho 表示需求依然强劲，因为 “在中国之外根本没有其他供应商。”</p>
</div><h3>China’s speed and prices dominate global supply chains</h3>
<div class="lb-trans"><h3>中国的速度和价格主导全球供应链</h3>
</div><p>Chinese firms win on price and speed. Zhao gave a blunt example on transformers: “If you buy from Korea you have to wait two to three years. If you have to urgently build out your grid for a data centre, you cannot wait for two years.”</p>
<div class="lb-trans"><p>中国公司在价格和速度上占据优势。Zhao 举了一个关于变压器的直接例子：“如果你从韩国购买，你必须等待两到三年。如果你急需为数据中心扩建电网，你无法等待两年。”</p>
</div><p>That speed advantage, mixed with cheap production, explains why both CATL and Sungrow have seen foreign revenue surge since 2018, the year Trump first raised tariffs on Chinese goods.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种速度优势，加上低廉的生产成本，解释了为什么自 2018 年以来，宁德时代和阳光电源的外部收入激增，那一年特朗普首次对中国商品提高了关税。</p>
</div><p>And it’s not just batteries and transformers. US data-center operators buy optical transceivers from China’s Zhongji Innolight and circuit boards manufactured inside China. Despite loud talk of breaking supply chains, America still relies heavily on Chinese inputs for its AI build-out.</p>
<div class="lb-trans"><p>而且这不仅仅是电池和变压器。美国的数据中心运营商从中国的中际旭创（Zhongji Innolight）购买光学收发器，并在中国制造电路板。尽管关于打破供应链的言论很响亮，但美国仍然在其人工智能建设中严重依赖中国的输入。</p>
</div><p>Still, this may shift. Next year, the Trump administration plans to raise tariffs on Chinese batteries from 30.9% to 48.4% and tighten rules so equipment with high Chinese content struggles to qualify for federal tax credits.</p>
<div class="lb-trans"><p>不过，这种情况可能会发生变化。明年，特朗普政府计划将中国电池的关税从 30.9% 提高到 48.4%，并收紧规则，使高中国成分的设备难以获得联邦税收抵免。</p>
</div><p>HSBC noted that many US buyers rushed installations this year ahead of those new rules, calling it “frontloaded installation in the US ahead of the implementation of the foreign entity of concern requirements.”</p>
<div class="lb-trans"><p>汇丰银行指出，许多美国买家在新规则实施之前，今年急于进行安装，称之为 “在实施外国实体关注要求之前的前置安装。”</p>
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中国的能源科技股因对人工智能驱动增长的期望而上涨