--- title: "《大行》花旗：内房板块末季整体表现逊预期 降润地龙湖盈测及目标价" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/270435962.md" description: "花旗银行研究报告指出，中国房地产行业第四季度表现不佳，销售额大幅下降。花旗下调华润置地、龙湖和保利发展的盈利预测及目标价，尽管维持 “买入” 评级。华润置地目标价从 39.62 港元降至 35 港元，龙湖从 15.8 港元降至 13.8 港元，保利发展从 9.5 元人民币降至 7.5 元人民币。" datetime: "2025-12-22T02:49:09.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/270435962.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/270435962.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/270435962.md) --- # 《大行》花旗：内房板块末季整体表现逊预期 降润地龙湖盈测及目标价 花旗研究报告指，中国房地产行业在第四季度持续疲软，11 月销售持续下滑，37 家上市房企在 11 月销售额按年下降 36%，并预计 12 月销售额将按年下降 40%，第四季度整体按年下降 39%。同时，一线城市房价在第四季度加速下跌。 花旗表示，中国房地产行业第四季度整体表现低於预期，又基於整体市场疲软下调华润置地 (01109.HK)、龙湖 (00960.HK) 和保利发展 (600048.SH) 盈测及目标价。 花旗表示，华润置地继深圳湾项目实现单日销售额 131 亿元人民币后，预计其 12 月销售额将达到 190 亿元人民币，但其今年首十一个月累计销售额按年减少 19%。花旗因较低的利润率下调其 2025 至 2027 年盈利预测 10% 至 11%；目标价从 39.62 港元降至 35 港元；维持「买入」评级。 花旗续指，受益於商业模式转型，龙湖今年上半年经常性利润达到 40 亿元人民币，按年增长 3%；预计其今年经常性利润规模将达到 80 亿元人民币，净利润率为 30%。但因行业在第四季度持续疲软，花旗基於较低的开发物业利润率下调了其资产净值 (NAV) 估算，并下调其 2025 至 2027 年盈利预测 25% 至 89%；目标价从 15.8 港元降至 13.8 港元；维持「买入」评级。 该行又表示，保利发展是营运持续优化的行业整合者，同因物业开发利润率预测获下调，下调其 2025 至 2027 年盈利预测 22% 至 83%。根据修订后的盈利预测，并基於 2026 年不变的 12 倍预测市盈率，将目标价从 9.5 元人民币降至 7.5 元人民币；同维持「买入」评级。 花旗对上述内房股投资评级及目标价表列如下： 股份 | 投资评级 | 目标价 (港元) 华润置地 (01109.HK)| 买入 |39.6 元-\>35 元 龙湖 (00960.HK)| 买入 |15.8 元-\>13.8 元 保利发展 (600048.SH)| 买入 |9.5 元人民币-\>7.5 元人民币 ### 相关股票 - [600048.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600048.CN.md) - [00960.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00960.HK.md) - [02925.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02925.HK.md) - [01109.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/01109.HK.md) ## 相关资讯与研究 - [75 亿出让成都万象城，华润置地完成轻资产终极蜕变](https://longbridge.com/zh-CN/news/288003541.md) - [华润医疗将于 8 月 10 日派发末期股息每股 0.084 元](https://longbridge.com/zh-CN/news/288399875.md) - [高盛：一线城市楼价令人鼓舞 中国海外发展及华润置地现金盈利预计增 30-50%](https://longbridge.com/zh-CN/news/288240676.md) - [楼市 “红五月” 延续，高端产品热销，2 家销售额超千亿](https://longbridge.com/zh-CN/news/288283164.md) - [“第一高楼” 梦碎，世茂两大地块换道重启](https://longbridge.com/zh-CN/news/288125806.md)