--- title: "14 亿消费者神话褪色 万宁撤离映照外资零售困局" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/270827771.md" description: "万宁宣布将结束在中国内地的业务，关闭所有门店。这与母公司 DFI 缩减亏损资产的策略一致，也与莎莎国际的撤离相呼应。屈臣氏成为唯一仍在内地经营的香港美妆零售商。DFI 近年来在亚洲进行资产瘦身，关闭多家门店以提升运营效率。万宁的退出反映了外资零售商在中国面临的困境。" datetime: "2025-12-26T07:10:47.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/270827771.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/270827771.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/270827771.md) --- # 14 亿消费者神话褪色 万宁撤离映照外资零售困局 _作为香港最大美妆个护连锁品牌，万宁此次撤出中国，正值母公司 DFI__持续收缩亏损资产之际，也与今年稍早莎莎国际的类似决定形成呼应_ #### **重点：** - 万宁宣布将结束在中国内地长达 21 年的经营，关闭所有线上及线下门店 - 在竞争对手莎莎国际于今年 6 月作出相同决定后，长和旗下屈臣氏成为目前唯一仍在中国内地经营美妆个护业务的主要香港零售商 谭英 创立逾百年、最早在香港以乳品牧场起家的**DFI****零售集团**（D01.SI），近年持续在亚洲约 10,000 家门店的庞大网络中进行资产瘦身，以提升整体运营效率。不过，真正引发市场关注的，是公司近日决定退出中国内地市场，成为最新一家撤离当地的外资零售商。 对长期关注该公司动向的人而言，这项决定其实并不算意外。2023 年至 2024 年间，DFI 已关闭 92 家内地门店，至今年初仅剩 16 家。尽管如此，当 12 月 17 日万宁中国微信公众号发布**正式公告**时，仍让不少人措手不及。公告指出，万宁将于明年 1 月中旬前关闭所有剩余内地业务，未来仅保留轻资产的跨境模式，让内地消费者通过香港门店购物。 随着万宁退出，香港 “美妆个护三巨头” 中已有两家撤离中国。此前，**莎莎国际**（0178.HK）已于 4 月关闭其内地所有实体门店。至此，三者之中仅剩屈臣氏仍在内地维持线下门店营运。 万宁于 2004 年 10 月在广州开设首家内地门店，2011 年高峰期时，内地门店数量一度超过 200 家。不过，2015 年后扩张步伐明显放缓，母公司于 2018 年便表示正重新评估相关业务。DFI 在 2024 年年报中称，随着内地消费者转向线上购物，万宁中国收入下滑，势将导致 “大部分” 线下门店关闭，已提前暗示将退出中国内地市场。 DFI 在中国的收缩并不仅限于万宁。2023 年至 2024 年间，集团亦关闭了 186 家内地超市门店。2024 年 9 月，DFI 更以 45 亿元（约 6.4 亿美元）价格将其持有的**永辉超市**（601933.SH）股权出售予**名创优品**（9896.HK; MNSO.US）。同时，集团亦在新加坡、菲律宾等其他亚洲市场，持续处置表现欠佳的资产。 包括万宁、莎莎与屈臣氏在内的一批香港零售品牌，于 2000 年代中期大举进军中国市场，初期主打当时内地难以取得的国际商品。在中国于 2001 年加入世贸、经济高速起飞之际，这些品牌成功借助 “香港光环”，吸引大批内地消费者。 然而，仅仅十年后，中国内地的零售生态已因社交媒体、网红经济与电商崛起而出现明显转变。要在新环境中生存，传统零售商不仅需要庞大的线上曝光与数字渠道，同时也必须具备足够规模的实体门店网络，才能为消费者提供更丰富与更便利的选择。 对香港品牌而言，这样的转型并不容易。这些企业长期深耕香港的实体零售模式，对于运用内地已高度普及的各类平台与应用程序建立线上通路，反应相对迟缓。 #### **“香港光环” 褪色** 同样严峻的，是 “香港品牌” 本身的吸引力正迅速褪色，对不少内地消费者而言，已不再具备过去的光环。与此同时，本土零售商不仅经营手法日益成熟，营销策略亦更为进取，善用抖音、小红书等主流社交平台上的本地网红推广产品。此外，跨境电商的普及，也削弱了香港门店在进口商品方面原有的优势。 在万宁正式宣布撤出中国市场前半年多，莎莎已**宣布**于今年 6 月 30 日前关闭其余 18 家内地实体门店。公司将困境归因于激烈竞争，以及美妆零售行业正处于 “洗牌期”，并披露其 2024 年收入下滑 9.7%，盈利更大跌 65%。 万宁与莎莎均表示，未来将转向跨境零售，重点布局华南的广东与海南市场，通过保税仓模式，把握 12 月 18 日海南自由贸易区正式启动带来的机会。规模较小的香港美妆个护零售商卓悦控股，亦自 2018 年高峰以来持续关闭实体门店，并于 12 月 11 日宣布与医疗器械企业紫元元成立跨境零售合资公司。 即使在高峰期，万宁在内地的门店数量也仅约 200 家，莎莎则于 2022 年达到 77 家，两者的规模都远远落后于屈臣氏集团。作为全球最大的美妆个护零售商，屈臣氏早在 1989 年 4 月便已在北京王府饭店开设首家内地门店。 屈臣氏创立于 1856 年，最初是一家香港药房，目前隶属**长江和记实业**（0001.HK）。截至今年 6 月 30 日，屈臣氏在全球共设有 16,935 家门店，其中内地门店达 3,630 家。不过，与其他同业一样，屈臣氏在中国内地的美妆个护业务亦出现疲态，今年上半年相关业务收入按年下跌 3%，同店销售亦下降 1%；过去一年内，集团已关闭 145 家内地门店。 今年上半年，长和旗下零售业务中，美妆个护中国分部是唯一录得增速下滑的地区。尽管该分部整体收入仍按年上升 8% 至 988 亿港元（约 127 亿美元），公司仍指出，中国业务表现 “不利”，主要受制于经济长期放缓下的消费疲弱。 据报道，长江和记正考虑于 2026 年为屈臣氏安排一宗约 20 亿美元的香港上市，以赶上香港近年火热的新股上市潮。不过，中国市场表现疲弱，或将成为该业务的一项阻力。鉴于屈臣氏在内地庞大的门店规模，以及公司屡次强调对中国市场的长期承诺，屈臣氏短期内撤出内地的可能性并不高。 然而，在当前的零售环境下，屈臣氏与其他香港同业面临的压力并无二致。零售商一方面须探索如何将线上、线下业务与社交媒体更紧密结合，另一方面还要应对利润空间日益收窄，以及消费信心疲弱的现实。 ## 相关资讯与研究 - [6 月 12 日登陆纳斯达克！SpaceX 携 “太空 +AI” 愿景冲击史上最大 IPO，有哪些看点？](https://longbridge.com/zh-CN/news/288659242.md) - [AI 推理时代英特尔 “牛市叙事” 越来越夯！交易员爆买看涨期权押注涨势未尽](https://longbridge.com/zh-CN/news/288659135.md) - [IPO 后加速跑马圈地：Cerebras 联手 AWS、OpenAI，欲在 AI 推理赛道弯道超车](https://longbridge.com/zh-CN/news/288676071.md) - [新股暗盘 | 天辰生物-B 暗盘收涨逾 55% 每手赚 2687 港元](https://longbridge.com/zh-CN/news/288706712.md) - [理解市场 | 建滔集团涨超 4% 花旗认为公司仍被低估 上调目标价至 90 港元](https://longbridge.com/zh-CN/news/288672774.md)