--- title: "这位获奖的基金经理分享了四个关于聪明购买非美国股票的秘诀" description: "大卫·赫罗（David Herro），一位经验丰富的基金经理，分享了对投资非美国股票的见解。他强调应避免热门的人工智能股票，因为其估值过高且存在不确定性，而应更青睐基本面强劲的公司。赫罗指出了三个关键投资：阿什特德集团（Ashtead Group），受益于建筑需求；凯捷（Capgemini），一家因对人工智能的担忧而被低估的技术咨询公司；以及达索系统（Dassault Systemes），一家以折" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/271027942.md" published_at: "2025-12-29T20:31:00.000Z" --- # 这位获奖的基金经理分享了四个关于聪明购买非美国股票的秘诀 > 大卫·赫罗（David Herro），一位经验丰富的基金经理，分享了对投资非美国股票的见解。他强调应避免热门的人工智能股票，因为其估值过高且存在不确定性，而应更青睐基本面强劲的公司。赫罗指出了三个关键投资：阿什特德集团（Ashtead Group），受益于建筑需求；凯捷（Capgemini），一家因对人工智能的担忧而被低估的技术咨询公司；以及达索系统（Dassault Systemes），一家以折扣价交易的设计软件公司。他建议关注公司的增长，而不是国家的基本面，并指出许多外国公司从全球市场获得了可观的收入 作者：Michael Brush David Herro 是全球市场的经验丰富的引导者 David Herro 拥有 40 年的投资经验，管理着 153 亿美元的资产，涵盖 Oakmark Global Fund OAKGX 和 Oakmark International Fund OAKIX。 除了合理的股票估值外，Herro 还关注通过股本回报率和资本回报率等指标衡量的优质公司。他表示：“价值投资就是你为个别公司所付出的价格。” Herro 偏好那些管理层的利益与股东通过个人股份和适当的薪酬激励相一致的公司。 以下是 Herro 关于如何以及在哪里寻找海外价值的四个关键要点。 1\. 避免 AI Herro 并未投资于任何流行的 AI 或数据中心股票，尽管他的 Oakmark Global Fund 可以投资美国公司。他表示：“人们说，‘AI 正在蓬勃发展，让我们参与这个主题，’ 却没有考虑他们所支付的价格。这正是我们投资的对立面。我们对 AI 和数据中心股票持低配态度。” 除了估值之外，还有另一个原因：“作为价值投资者，我们认为不确定性太大。” Herro 回忆道，在 2000 年代初，投资者纷纷涌入提供光纤容量的公司。“但供应曲线的变化速度远快于需求曲线。在你意识到之前，不仅供应过剩，而且许多这些公司都破产了。” 如今，他指出，数据中心公司正在迅速扩张产能，“但我们不知道他们是否能够在中期内盈利。” 因此，他忙于寻找 AI 之外的有吸引力的价值投资。“在 AI 等狭窄领域，全球资金的重量巨大。当这些资金开始从 AI 中流出时，我们的定位非常好。” 2\. 拥有 AI 的 ‘银行射击’ 与直接投资 AI 的方式不同，Herro 更倾向于所谓的 “银行射击” AI 投资。这些是与数据中心扩张相关的 “铲子和镐” 公司，或者是因为误解 AI 风险而被抛售的科技股。以下是 Herro 特别提到的三家公司： Ashtead Group Ashtead (ASHGY) 从事建筑和工业设备租赁。它在美国以 Sunbelt Rentals 的名义运营，是美国第二大租赁公司。这使其成为与 AI 相关的数据中心和发电厂建设的投资机会。 许多这些项目仍处于规划和审批阶段。Herro 表示：“未来几年将是将铲子放入地面的过程。当建设过程开始时，你将看到租赁需求的巨大增长。” Sunbelt 拥有多元化的收入来源。它租赁用于娱乐活动和设施管理的设备。Herro 说，得益于销售增长和积极的股票回购，Ashtead 在未来几年内轻松实现两位数的年收益增长。 Capgemini Herro 偏好那些因不是 AI 投资或因担心 AI 会损害业务而被投资者抛弃的科技股。在这里，他特别提到 Capgemini (CGEMY)，这是一家为客户提供软件和硬件部署建议的科技咨询公司。 历史上，Capgemini 的市盈率约为 20 到 25 倍的预期收益。现在，它的市盈率约为 13 倍 Herro 估计的预期收益，部分原因是与 AI 相关的恐惧。他表示：“投资者认为 AI 会取代他们的工作；我们并不认为情况如此。代码编写可能会被 AI 取代，但整个集成过程仍需要人类。” Dassault Systemes 这家为空客 (EADSY)、罗尔斯·罗伊斯 (RYCEY) 和大众汽车 (VWAGY) 等制造巨头提供设计软件的公司是 Herro 另一个偏爱的科技股，目前的估值约为其历史估值的一半。Dassault Systemes 的股票 (DASTY) 的市盈率为 18 倍预期收益，而历史上为 30 到 40 倍。 部分问题在于，投资者忙于追逐 AI 投资，因此忽视了 Dassault Systemes。该股票的下跌也与欧洲汽车制造商削减研发支出有关。Herro 说：“但你不能永远这样做；他们开始再次增加支出。” 3\. 忽视国家基本面 Herro 最看好的国家是哪些？他表示，这种思维方式并不正确。大多数大型外国公司从其本国以外的地方获得可观的收入。“公司的增长率很重要，而不是本国的增长率，” 他指出。 如果说有什么不同，Herro 表示，应该反向思考。例如，许多投资者目前对投资法国公司持怀疑态度，因为该国的预算问题。这导致巴黎银行 BNP Paribas (BNPQY) 的股票出现吸引人的折扣，价格约为其账面价值的 75%。然而，Herro 表示，BNP Paribas 是法国最强大的银行之一。 4\. 如果价格合适，第二选择也不错 Herro 的基金组合中拥有 Adidas (ADDYY)。主要原因是估值。“Adidas 的市盈率为 15.8 倍预期收益；15.8 倍的 Adidas 是个绝佳的交易，” 他说。几年前接管的管理层正在成功扭转公司局面，这正在创造收益增长。 Adidas 将很快因 2026 年 FIFA 世界杯而受益。Adidas 拥有在比赛用球上印刷其品牌名称的独家权利，并赞助近二十支球队。 Michael Brush 是 MarketWatch 的专栏作家。在出版时，他持有 AMZN、NVDA、MSFT 和 AVGO 的股票。Brush 在他的股票通讯《Brush Up on Stocks》中建议了 AMZN、NVDA、MSFT、AVGO 和 NKE。请在 X 上关注他 @mbrushstocks。 \-Michael Brush 此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 独立于道琼斯新闻社和《华尔街日报》出版。 （完）道琼斯新闻社 2025 年 12 月 29 日 15:30 ET ### Related Stocks - [ASHTY.US - Ashtead Group plc](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ASHTY.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 报道：AI 军事用途存分歧，美国国防部接近与 Anthropic 切断关系 | 报道称，双方关系破裂源于数月来围绕美国军方如何使用 Claude 工具的激烈谈判。Anthropic 特别希望确保其人工智能不会被用于大规模监控公民，或用于开发无需人类参与即可部署的武器。美国政府方面则希望能够将 Claude 用于 “所有 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276069534.md) | | 亚马逊年度营收首超沃尔玛，零售双雄加码 AI 竞赛 | 亚马逊取代沃尔玛，成为年营收最高的公司。沃尔玛周四公布，其最近一个财年的年度营收为 7132 亿美元，这略低于亚马逊的 7169 亿美元。两家公司在人工智能领域采取了不同的策略：亚马逊大幅加大了对人工智能的投资，而沃尔玛则更依赖技术合作伙伴 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276384959.md) | | 高院否决是” 一回事”，美国退税是” 另一回事” | 在等待美国高院裁决期间，超过 1500 家企业已提起诉讼争取退税，但资格认定、证明文件等关键问题仍未明确。专家称若无美国国会介入实现自动退税，流程可能耗时数年。零售业虽获短期利好，但贸易不确定性持续。 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276499113.md) | | 地热——一场静悄悄的美国能源革命 | 美国正经历地热能革命，从布鲁克林高楼下的浅层系统到比尔·盖茨和谷歌押注的深层钻探，技术突破频现。AI 热潮引发的能源需求成为关键催化剂。能源部预测，增强型地热项目至 2050 年可为 6500 万家庭供电，一场重塑能源版图的变革正在发生。 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276529202.md) | | 用 AI 模拟新加坡教师 随时随地帮学生加强数学能力 \| 联合早报网 | WizzTutor 联合创办人徐锦泉和张健伦利用人工智能技术创建了一个在线教育平台，旨在帮助学生随时随地提高数学能力。徐锦泉的创意源于他作为教师时发现学生深夜仍在学习的现象。WizzTutor 提供便捷的在线服务，学生只需使用 iPad 或 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276220565.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。