我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。迈克尔·伯里以其对房地产市场的做空而闻名，他在 1994 年的一篇论文中警告了医疗保健泡沫。他强调了有缺陷的联邦激励措施如何导致康复医院的激增，这一现象是由基于成本的报销结构驱动的。伯里警告说，这种对联邦政策的依赖使得扩张变得不稳定。最近降低医疗保险药品价格的提案反映了联邦政府控制医疗支出的持续努力，导致医疗保健股票的波动。伯里的见解在行业面临政策驱动的泡沫和保险公司影响的挑战时依然具有相关性
在他对美国房地产市场进行历史性押注之前，投资者 迈克尔·伯里 就已经在分析另一种泡沫。
这种泡沫正在美国医疗系统中展开，受到深刻缺陷的联邦激励措施驱动，这与今天仍在遵循的系统并无二致。
联邦政策的意外后果
在周四的通讯中，伯里分享了一篇他早在 1994 年 8 月写的论文，当时他还是西北大学的医学实习生。
这篇论文探讨了联邦报销规则如何无意中推动了康复医学的巨大扩张。他表示，这篇论文至今仍然相关，因为 “政府扮演着不小的角色，医学业务遵循着为其设定的激励措施。”
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伯里解释说，从 1980 年代初到 1990 年代初，康复医院的数量 “字面上爆炸性增长”，即使在医疗成本日益受到关注的时代。
他将此归因于联邦政策的扭曲，1983 年急性护理医院被置于固定支付系统，而住院康复设施则继续采用基于成本的报销结构。伯里表示，这种不对称从根本上重塑了医院的行为和投资决策。
在新结构下，急性护理医院突然承担了患者治疗的财务风险，因此有强烈的激励尽快出院患者。
相比之下，康复设施的报销是基于其报告的成本，鼓励了激进的扩张和大量的前期支出。
结果是新康复医院和单位的激增，根据伯里的说法，数量在不到十年的时间里从 74 家增加到 159 家，从 345 家增加到 848 家。
由于医疗保险覆盖了 “超过 50% 的康复患者”，该行业的增长变得深深依赖于联邦政策。伯里警告说，这种依赖使整个扩张本质上不稳定。
伯里指出，当时在医疗保健融资管理局（现称为医疗保险和医疗补助服务中心）内流传的一项提案，计划对将患者转至康复设施的医院进行惩罚。“这一提案将摧毁全国的康复医学，” 他说。
他最后将此框架视为对政策驱动泡沫的警告。“通过遵循激励措施，许多事情是可以预测的，” 他说。
最近的医疗政策提案
如今越来越依赖美国政府的美国医疗行业，面临来自近期提案的几项政策相关阻力。
上个月，政府 提出了新的支付模型，称为 GUARD 和 GLOBE，旨在通过将美国成本与国际市场进行基准比较来降低医疗保险药品价格，反映出联邦政府正在努力控制医疗支出并重新设计行业激励措施。
在关于《平价医疗法案》补贴延续的不确定性中，领先的医疗保健股票在最近几周经历了 显著的波动。
亿万富翁投资者 马克·古巴 在最近几个月 反复警告 保险公司和药品福利管理者在当前系统下拥有过大的权力，同时指责他们 “滥用” 独立医生。
古巴表示，《平价医疗法案》（也称为奥巴马医改）“今天是垃圾”，同时补充说 “问题不在于《平价医疗法案》，而在于让《平价医疗法案》遭受滥用的政治家和政府。”
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