--- title: "达美乐比萨公司：我们对其内在价值的计算" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/272015896.md" description: "达美乐比萨公司是一家领先的快餐连锁餐厅，采用重特许经营模式，通过特许权使用费和供应链运营产生收入。现金流折现（DCF）分析估计其每股内在价值为 144 美元，而当前市场价格约为 405 美元，显示出显著的高估。尽管公司拥有强劲的现金流和竞争优势，但对于价值导向的投资者而言，股票提供的安全边际有限。公司的轻资产结构和数字化领导地位支持其盈利能力，但保守的假设建议在投资决策中保持谨慎" datetime: "2026-01-09T02:55:42.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/272015896.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/272015896.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/272015896.md) --- # 达美乐比萨公司：我们对其内在价值的计算 _图片来源：Pixabay_ ### **简介** 达美乐比萨（Domino’s Pizza，DPZ）是全球最大的快餐品牌之一，拥有遍布 90 多个国家的高度特许经营的全球网络。该公司采用轻资产模式运营，绝大多数门店由特许经营者拥有和运营，而达美乐通过特许权使用费、供应链运营和特许经营费用获得收入。 达美乐的核心竞争优势在于其规模、以配送为中心的模式以及在数字订购和物流方面的技术领导地位。其特许经营结构使得公司能够产生强劲的自由现金流、高投资资本回报率，并在经济周期中保持韧性，同时其供应链部门增强了系统范围内的一致性和盈利能力。 ### **DCF 分析** 输入： 折现率：10% 终值增长率：3% 加权平均资本成本（WACC）：10% ### **预测自由现金流（以十亿美元计）** 2025 年：$0.65 → 现值：$0.59 2026 年：$0.68 → 现值：$0.56 2027 年：$0.71 → 现值：$0.55 2028 年：$0.74 → 现值：$0.54 2029 年：$0.77 → 现值：$0.53 自由现金流总现值 = $2.77B ### **终值计算** 使用永续增长模型，2029 年自由现金流 = $0.77B： 终值 = (0.77 × 1.03) ÷ (0.10 − 0.03) = $11.33B 终值现值 = $7.04B ### **企业价值** 企业价值 = 2.77B + 7.04B = $9.81B ### **净债务** 现金及现金等价物：$0.14B 总债务：$5.05B 净债务 = $4.91B ### **股权价值及每股价值** 股权价值 = 9.81B – 4.91B = $4.90B 流通股本：~0.034B 每股内在价值 ≈ $144 ### **结论** DCF 价值：$144 当前价格：~$405 安全边际：–64% 达美乐比萨仍然是一流的快餐运营商，受益于全球可扩展的特许经营模式、强大的品牌价值以及行业领先的数字和配送基础设施。其轻资产结构和可预测的特许权使用费驱动的现金流支持持续的自由现金流生成和资本回报。 然而，在保守的 DCF 假设下，DPZ 在当前市场价格下显得显著高估。该股票反映了对运营卓越、技术领导力和长期增长预期的溢价估值。尽管达美乐仍然是一家具有持久竞争优势的高质量企业，但当前的估值为长期价值导向的投资者提供了有限的安全边际，尽管该公司的现金生成能力强劲。 * * * _更多来自此作者的文章：_ 书评：超级货币：机构、激励和幻觉如何主导市场 本周深度价值股票：金融和周期性股票主导筛选 Cal-Maine Foods, Inc.：一家深度价值商品企业 ### 相关股票 - [DPZ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DPZ.US.md) ## 相关资讯与研究 - [达美乐比萨：是否是快餐行业的亚马逊？](https://longbridge.com/zh-CN/news/284895417.md) - [美股盘中速递：达美乐比萨跌 9.16%，财报失利与消费信心低迷双重打击](https://longbridge.com/zh-CN/news/284258319.md) - [AI 时代，劳动如何创造价值？](https://longbridge.com/zh-CN/news/284988017.md) - [优步 CEO 称消费者支出依然强劲](https://longbridge.com/zh-CN/news/285407942.md) - [告别零和博弈：峰壑资本以″生态共建″重塑上市公司并购与市值管理逻辑](https://longbridge.com/zh-CN/news/285229751.md)