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title: "《大行》高盛料中国第四季实质 GDP 增长放缓至 4.5% 出口仍具韧性但内需转弱"
description: "高盛预计中国第四季实质 GDP 增长将放缓至 4.5%，较第三季的 4.8% 有所下降。尽管出口表现仍然强劲，但内需显著减弱。预计 12 月工业生产年增长将从 11 月的 4.8% 升至 5.4%，但固定资产投资年跌幅将维持在 8.9%。零售销售增长可能放缓至 0.6%，主要受汽车销售和家电市场疲软影响。"
type: "news"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/272642922.md"
published_at: "2026-01-15T04:26:00.000Z"
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# 《大行》高盛料中国第四季实质 GDP 增长放缓至 4.5% 出口仍具韧性但内需转弱

> 高盛预计中国第四季实质 GDP 增长将放缓至 4.5%，较第三季的 4.8% 有所下降。尽管出口表现仍然强劲，但内需显著减弱。预计 12 月工业生产年增长将从 11 月的 4.8% 升至 5.4%，但固定资产投资年跌幅将维持在 8.9%。零售销售增长可能放缓至 0.6%，主要受汽车销售和家电市场疲软影响。

高盛预计中国工业生产按年增长将由 11 月份的 4.8% 升至 12 月的 5.4%，因制造业采购经理指数 (PMI) 及出口数据好过预期，反映制造业势头有所改善，不过汽车产量增长进一步放缓，而且钢材生产按年跌幅扩大。

以单月计算，该行预期 12 月份固定资产投资的按年跌幅将维持在 8.9% 水平，相较於 11 月为 10.7%，既反映此前过度上报数据的统计修正，亦体现部分结构性逆风，如「反内卷」政策及房地产市场长期低迷。该行料年初至 12 月份的累计固定资产投资按年跌幅为 3.3%。

另外，零售销售增长可能进一步放缓至按年 0.6%，反映汽车销售增长下降，以及在家电以旧换新计划资金短缺及效果减退下，家电销售增长依然疲弱。

该行维持第四季实质 GDP 将由第三季 4.8% 放缓至 4.5% 的预测，虽然出口仍具韧性，但内需已见转弱。

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