--- title: "比特币：BTC 达到 10 万美元的道路可能依赖于杠杆而非需求的原因" description: "比特币最近的价格动能主要是由杠杆驱动，而非需求，这一点通过一次显著的空头挤压得以体现，迫使交易者平仓看跌头寸。尽管这将比特币推向了 10 万美元的关口，但这一涨势的可持续性取决于现货需求是否能够取代杠杆需求。早期比特币持有者正在减少抛售，表明可能进入积累阶段，但大户正在对冲，显示出谨慎态度。目前的市场结构脆弱，波动风险较高，除非现货买家出现以支撑价格" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/272745506.md" published_at: "2026-01-15T21:02:08.000Z" --- # 比特币：BTC 达到 10 万美元的道路可能依赖于杠杆而非需求的原因 > 比特币最近的价格动能主要是由杠杆驱动，而非需求，这一点通过一次显著的空头挤压得以体现，迫使交易者平仓看跌头寸。尽管这将比特币推向了 10 万美元的关口，但这一涨势的可持续性取决于现货需求是否能够取代杠杆需求。早期比特币持有者正在减少抛售，表明可能进入积累阶段，但大户正在对冲，显示出谨慎态度。目前的市场结构脆弱，波动风险较高，除非现货买家出现以支撑价格 杠杆正在悄然重新成为比特币（\[BTC\]）动能的主要驱动力。最近的突破引发了一场激烈的空头挤压，迫使交易者大规模平仓空头头寸。 根据 Glassnode 的数据，这是自 2025 年 10 月 10 日以来，前 500 种加密货币中最大的空头清算事件。 在图表上，清算峰值与比特币的局部高点紧密对齐。 来源：Glassnode 交易者在短时间内清除了数百万的空头敞口，强制回补推动价格上涨，增强了上涨压力。 这种行为自 2025 年底以来一直在积累，但随着比特币保持在高位而不是回调，强度加速。 如果当前的清算持续，比特币可能仅凭动能延伸至$100,000-$105,000 区间。 然而，如果融资降温且未平仓合约重置，价格可能会整合。过去的挤压显示，持续性依赖于现货需求取代杠杆。 ## **OG 供应回撤信号…** OG 比特币持有者不再以本周期早期的速度进行分发。 来自超过五年未动用的币的 STXO 数据表明，长期持有者的支出明显放缓。 CryptoQuant 的数据确认，OG 在 2024 年期间非常活跃，利用机构需求和政府购买作为理想的退出流动性。 然而，这种行为已经发生了变化。在周期早期，OG 支出在接近 3,800 BTC 时达到峰值，随后降至 3,200 BTC，再到 2,200 BTC。 来源：X 短期内，OG 的轻微卖出减少了上方供应，支持价格稳定。相反，从长期来看，这种行为则表明了信心。 历史上，OG 的克制与积累阶段相一致，而不是晚周期的分发。 ## **鲸鱼对冲，散户入场：谁先崩溃？** 图表突显出明显的分歧。鲸鱼首先平掉他们的多头敞口，然后转向空头，表明了一种有意的转变。 与此同时，尽管动能减弱，价格仍然保持在高位。与此同时，杠杆正在悄然重建。 综合来看，这些因素将风险倾向于下行。鲸鱼早早反应，因为他们看到拥挤的头寸和晚周期行为。 此外，OG 比特币持有者不再积极分发。这隔离了有机卖压，使杠杆成为主要驱动因素。 来源：X 散户交易者往往朝相反方向移动。他们追逐上涨动能，反应价格而非结构。随着波动性扩大，他们倾向于增加多头头寸。 与此同时，来自 Alphractal 的链上数据表明，鲸鱼在比特币接近$69,000 时平掉多头并转向空头。散户交易者则相反，涌入杠杆多头。 不久之后，比特币修正了近 20%，从$69,000 跌至$56,000，然后稳定下来。 这种设置指向潜在的震荡或降温阶段。如果杠杆解除，价格可能会回调，然后才能发生任何可持续的延续。 总的来说，比特币的结构很清晰，因为动能是由杠杆驱动，而不是现货需求。 空头清算推高了价格，而 OG 的卖出放缓，鲸鱼则变得防御性。这收紧了供应，但提高了脆弱性。 因此，上行仍然脆弱。可持续的收益需要现货需求取代杠杆。在此之前，波动风险保持高位，任何进一步的延伸都面临修正重置的风险。 * * * ## 最终思考 - *杠杆现在驱动比特币的动能，空头清算推高价格，而现货需求仍然是次要的，增加了波动性驱动回调的风险。* - *聪明资金开始谨慎，鲸鱼对冲，OG 持有者减缓卖出，信号显示供应收紧，但除非现货买家介入，否则反弹脆弱。* ### Related Stocks - [GBTC.US - Grayscale Bitcoin Trust BTC - ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GBTC.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Binance Converts $1 Billion SAFU Fund Into Bitcoin | Binance has converted its entire $1 billion Secure Asset Fund for Users (SAFU) into Bitcoin, purchasing 4,545 BTC and br | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275969199.md) | | Binance shifts $1B SAFU fund into Bitcoin – Is BTC’s bottom forming? | Binance has converted its $1 billion SAFU Fund into Bitcoin, acquiring 4,545 BTC, reinforcing its belief in BTC as a lon | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275851280.md) | | Bitcoin Bear Market Could Drag On for Months as ETF Demand Stays Negative | Bitcoin is currently trading at $69,781, down over 44% from its all-time high. Institutional demand for Bitcoin through | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275981554.md) | | Which sectors performed best during the Spring Festival? A review of BTC and A-share data during the Spring Festival of 2011. | The analysis compares the performance of A-shares and Bitcoin (BTC) during the Spring Festival, highlighting their indep | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276048849.md) | | ‘Go Bitcoin Today,’ Michael Saylor Says— A Warning On Broken Money | Michael Saylor urges immediate investment in Bitcoin, stating that fiat money is in decline. His firm, Strategy, holds 7 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275976104.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。