--- title: "慢牛不易，国家队卖了多少？" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/273219124.md" description: "近期，监管层采取措施降温市场，宽基 ETF 出现大幅流出，主要由汇金公司所致。汇金公司截至去年底持有宽基 ETF 规模 1.53 万亿，占比 59.5%。最近四个交易日，汇金公司合计流出 2948 亿元，主要集中在科创 50ETF 和创业板 ETF，减持比例显著。国家为实现慢牛目标，汇金公司的卖出操作十分罕见。" datetime: "2026-01-21T11:05:46.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/273219124.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/273219124.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/273219124.md) --- # 慢牛不易，国家队卖了多少？ 大家都知道，面对前一段时间市场持续快速上涨，最近监管层开启了一系列的给市场降温行动。 除了提高两融保证金比例外，另一个最为明显的行动就是近期宽基 ETF 规模持续大幅度的流出。 考虑到这些份额大幅流出的宽基 ETF 持有人结构高度集中于汇金公司，所以大家也不用怀疑，近期宽基 ETF 的赎回基本可以确定为汇金公司所为。 那么汇金公司到底卖了多少以及还持仓多少，昨天山基说老师在 “国家队” 具体还有多少筹码？中做了统计，感兴趣的朋友可以参考。 作为前几年对汇金公司动向一直跟下来的博主，参照山基说老师的思路，我也更新了下数据（含昨日），具体如下面两张表（第一张表为份额变化表；第二张为规模变化表） 针对这两张表的数据统计，我们先说几个事实吧： （1）截至去年 12 月 31 日，汇金公司持有宽基 ETF 规模合计 1.53 万亿（按照去年半年报披露的汇金公司持仓份额计算），同期宽基 ETF 总规模 2.57 万亿，汇金公司持有宽基 ETF 的规模占比达 59.5%。 （2）包括昨日在内，最近四个交易日，汇金公司持有的这些宽基 ETF 已经合计流出规模 2948 亿元，对应到过去四个交易日分别流出 724 亿、1051 亿、566 亿和 608 亿。 （3）将流出规模对应到各个代表性指数，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000、科创 50 和创业板指分别流出 181 亿、1552 亿、276 亿、307 亿、296 亿和 231 亿。 （4）如果将最近几个交易日各 ETF 的净赎回视同为汇金公司的赎回，那么：按照图 1，汇金公司在科创 50ETF 和创业板 ETF 上减持比例最大，尤其是科创 50ETF，几乎清仓；按照图 2，汇金公司手头 18.6% 的持仓已经被减持掉了。 再说我的几个感受： （1）这次，国家为了实现慢牛可谓用心良苦，近期汇金公司在 ETF 上的卖出操作应该说是非常罕见的。 如果没记错，上次汇金公司卖出 ETF 是在 2015 年 5 月份，其余时候都死多头，站在促进市场长期发展的角度，我是非常认同这次汇金公司的交易，美中不足的是差了一份 “减持公告”，毕竟过往汇金公司每个阶段做交易都是公告了的。 （2）市场趋势强得可怕。 尽管汇金公司已经减了差不多 20% 的仓位，按理说也不算少了，但这四天各指数的涨跌幅是下图这样的。表现最差的是创业板指数，跌幅不过 2.12%，中证 500 甚至还是上涨的，卖压最大的沪深 300 微跌 0.49%。 降温效果的相对有限也让我想起了前几年汇金公司救市效果相对有限，几千亿投入进去，市场趋势并没有根本性好转。这说明市场趋势的力量或者说群众的力量是非常强大的，哪怕强如汇金公司，也只能小幅改变市场的节奏但无法改变市场的趋势。 特别的，我还注意到在汇金公司减持的背景下，华夏和嘉实的中证 500ETF 还在进钱，易方达的创业板 ETF 也有不少的申购（只是赎回份额大于申购份额），这说明市场热情依然很高亢。 （3）资金外溢会不会带来新的投资机会？ 在汇金公司持续减持代表性指数 ETF 的背景下，然而市场情绪依然相对积极，那么这样子资金会不会外溢到汇金公司持仓相对不高的指数上去。除了中证 2000、万得微盘股、科创 100、科创 200 及北证 50 这样的小微盘指数外，像科创 50 的减持也差不多接近尾声，未来会不会也会有较好的表现？ （4）“慢牛” 任重而道远。 大家都期待慢牛，但事实上从过去几年以及近期市场的表现来看，A 股市场要实现慢牛，是一件任重而道远的事情。A 股市场要么过冷，要么过热，很难保持平常心。考虑到汇金公司当前相对较大的减持体量对市场影响依然有限，我甚至都会担心几天过后汇金公司因手头持仓过少而缺乏有效的给市场降温的手段了。因此要实现 A 股市场的慢牛，恐怕还有很多工作得做，不单是简单的直接干预市场实现降温，可能还得建立起完善的市场自发做多和做空机制。 以上，供大家参考～ 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ### 相关股票 - [588050.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/588050.CN.md) - [159915.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159915.CN.md) - [159370.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159370.CN.md) - [588080.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/588080.CN.md) - [588090.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/588090.CN.md) - [588000.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/588000.CN.md) - [159949.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159949.CN.md) - [159957.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159957.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [创业板创新高背后：科技电力全线爆发，机构提示高位回调风险](https://longbridge.com/zh-CN/news/286267923.md) - [ETF 异动 | 南方科创板 50 涨超 3% 算力产业链走强 科创 50 指数午后涨超 3%](https://longbridge.com/zh-CN/news/286866704.md) - [中信建投：2025 年报及 2026 年一季报业绩联合解读](https://longbridge.com/zh-CN/news/285663996.md) - [收评：V 型大反转上演，科创 50 大涨超 3%](https://longbridge.com/zh-CN/news/286900610.md)