--- title: "美国 Q3 实际 GDP 季环比终值小幅上修至 4.4%，创两年来最快增速，核心 PCE 通胀保持在 2.9%" description: "美国三季度实际 GDP 年化季环比终值上修至 4.4%，主要得益于出口走强、库存拖累减弱及消费支出保持韧性。同期核心 PCE 通胀年化率维持在 2.9%，持续高于美联储 2% 的政策目标。在经济增长强劲、就业市场相对稳健且通胀仍高于美联储目标的背景下，市场仍普遍预期美联储将在下周议息会议上维持利率不变。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/273382725.md" published_at: "2026-01-22T15:42:42.000Z" --- # 美国 Q3 实际 GDP 季环比终值小幅上修至 4.4%，创两年来最快增速，核心 PCE 通胀保持在 2.9% > 美国三季度实际 GDP 年化季环比终值上修至 4.4%，主要得益于出口走强、库存拖累减弱及消费支出保持韧性。同期核心 PCE 通胀年化率维持在 2.9%，持续高于美联储 2% 的政策目标。在经济增长强劲、就业市场相对稳健且通胀仍高于美联储目标的背景下，市场仍普遍预期美联储将在下周议息会议上维持利率不变。 得益于出口走强以及库存对增长的拖累减轻，美国三季度经济增速小幅上修。 周四，美国经济分析局公布的数据显示，美国三季度实际 GDP 年化季环比终值为 4.4%，略高于市场预期以及修正前的 4.3%，**创两年来最快增速。** 与此同时，消费者支出在上季度按年化计算增长 3.5%，其中服务支出创下三年来最快增速，商品支出也较前一季度加快。三季度核心个人消费支出（PCE）物价指数终值为 2.9%，与预期持平，表明通胀压力未出现明显升温。 数据公布后，美元指数短线波动不大，现报 98.65。美股期货短线波动不大，纳斯达克 100 指数期货维持 0.9% 左右的涨幅。现货黄金短线波动不大，现报 4822.39 美元/盎司。 ## 经济彰显韧性 这是自 2021 年以来最强劲的连续两个季度增长之一，美国经济在 2025 年展现出显著韧性。报告显示，继第一季度萎缩 0.6% 后，**第二季度实际 GDP 按年率计算强劲反弹，增长 3.8%。**综合前三季度数据，表明到 2025 年前三个季度美国经济年化增长率为 2.5%。**本轮增长由消费支出、出口、政府支出和投资共同驱动，同时进口额下降也对 GDP 构成正向贡献。** 美国经济分析局表示： > “与第二季度相比，第三季度实际 GDP 增速加快反映了投资、出口和政府支出的增长，以及消费支出的加速增长。第三季度进口降幅小于第二季度。” 安永 - 帕特农首席经济学家格雷戈里·达科分析称，此轮增长动力来自坚韧的消费支出、强劲的设备和人工智能相关投资、国际贸易净额的大幅增长以及联邦政府支出的反弹。**尽管面临关税调整、移民政策变化及劳动力市场疲软等多重 “异常激烈的交叉因素”，美国经济 “既没有过热也没有停滞”，而是在复杂环境中持续调整。** 同时，他表示该公司预计 2025 年第四季度实际 GDP 将增长 3.2%，2025 年全年平均 GDP 增长率为 2.3%。 ## 通胀粘性凸显，下周美联储或按兵不动 在经济增长趋势巩固的背景下，通胀压力依然持续。最新 GDP 报告显示，美联储核心关注的通胀指标——剔除食品与能源的个人消费支出（PCE）价格指数在第三季度按年化计算上涨 2.9%，仍明显高于美联储设定的政策目标。 就业市场方面，同日公布的截至 1 月 17 日当周首次申请失业救济人数为 20 万人，虽略高于前值 19.8 万人，但低于市场预期 20.9 万人，反映劳动力市场整体仍处于稳定区间，并未出现显著压力信号。 在经济增长强劲、就业市场相对稳健且通胀仍高于美联储目标的背景下，目前市场普遍预期并未发生明显转向。多数观点认为，在下周即将举行的议息会议上，美联储将维持当前利率水平不变。 ### Related Stocks - [.SPX.US - 标普 500 指数](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.SPX.US.md) - [.DJI.US - 道琼斯指数](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.DJI.US.md) - [.DJUS.US - 道琼斯美国指数](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.DJUS.US.md) - [QQQ.US - 纳指 100 ETF - Invesco](https://longbridge.com/zh-CN/quote/QQQ.US.md) - [NDAQ.US - 纳斯达克 OMX 交易所](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NDAQ.US.md) - [.IXIC.US - 纳斯达克综合指数](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.IXIC.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 华尔街怎么看 1 月 CPI？通胀担忧暂歇，今年三次降息几率升至五成 | 因为企业经常年初涨价，CPI 往往 1 月走高，但今年 1 月核心 CPI 增速创将近五年新低。虽然住房价格持续上涨，服装、电脑等消费品显示关税影响迹象，但汽油、牛肉和鸡蛋等政治敏感类别价格下跌，去通胀压力预计未来几个月占主导。高盛认为，美 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275938120.md) | | 华尔街大胆预测：为对冲劳动力缺口，沃什或容忍 2.5%-3.5% 的通胀！ | BCA Research 预计，为对冲劳动力供给收缩引发的衰退风险，未来美联储或在候任主席沃什领导下，默许通胀目标实质上调至 2.5%-3.5% 区间。尽管工资通胀因年长工人短缺而结构性走高，政策仍将聚焦于维持经济 “高温” 运行。在此背景 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275984597.md) | | 纽约联储报告称，美国企业和消费者承担了特朗普关税成本的 90% | 根据纽约联邦储备银行的一份报告，美国企业和消费者承担了大约 90% 的特朗普总统关税相关费用。研究表明，在 2025 年的前 11 个月，94% 的经济负担落在了美国人身上，这与特朗普声称外国公司将支付关税的说法相矛盾。平均关税率从 202 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275922363.md) | | 华尔街怎么看 1 月非农就业？首次降息延至 7 月，“新美联储通讯社” 预计降息暂停期更久 | 1 月非农就业报告可能强化美联储的观望态度，使联储官员难以找到劳动力市场疲软的理由推动进一步降息，为担忧通胀的 “鹰派” 提供更多弹药。强劲的就业数据降低了美联储在年中前降息的必要性，但并未完全排除今年降息的可能。多家机构仍预计今年将有两次 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275655607.md) | | 软件股遭遇 2010 年来最大做空潮，高盛惊呼：市场 “无处可藏”！ | 十年最猛烈做空潮席卷美国软件股，摩根士丹利数据显示空头规模创 2010 年以来新高，市场陷入 “先卖后问” 的恐慌。AI 取代白领的担忧引发行业震荡，防御性板块加速跑赢，科技七巨头（Mag 7）亦显颓势。高盛交易主管 Callahan 表示 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275859482.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。