Atlantic Union Bankshares 强调合并后的强劲发展势头

大西洋联合银行股份公司（Atlantic Union Bankshares Corporation，简称 AUB）已召开其第四季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。

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大西洋联合银行最近的财报电话会议描绘了一个乐观的画面，显示出该银行在收购 Sandy Spring 后强劲复苏，核心业绩和整合进展明显超越了与合并相关的噪音。管理层强调了强劲的贷款增长、扩大的净利差、突出的调整后盈利指标和改善的资产质量，即使 GAAP 结果受到了一次性合并费用和一些季节性及偶发性存款和支出压力的影响。总体而言，语气自信且前瞻，领导层重申了雄心勃勃的 2026 年目标，并概述了对资本回报的严格管理方法。

强劲的贷款增长和健康的贷款管道

大西洋联合银行报告了又一个稳健的贷款扩张季度，突显了合并后特许经营的增长潜力。到季度末，投资贷款达到 278 亿美元，第四季度增加了 4.35 亿美元，年化增长约为 6.3%。对于追踪势头的投资者来说，管理层指出，季度末的贷款管道高于季度初，表明持续的需求和生产能力。这一表现使银行有信心重申其 2026 年底贷款目标为 290 亿至 300 亿美元，这是其长期盈利计划的关键支柱。

利差扩张和净利息收入上升

该银行在其核心盈利引擎上实现了显著改善，净利差（NIM）和净利息收入（NII）均有所上升。完全税后等效净利差在第四季度上升了 13 个基点，达到 3.96%，得益于严格的资产负债表管理和改善的融资成本。税后等效净利息收入上升至 3.348 亿美元，比上季度增加了 1120 万美元。展望未来，管理层预计 2026 年的全年净利息收入为 13.5 亿至 13.75 亿美元，表明对合并后特许经营的收入能力的持续信心，即使在潜在的利率变化环境中。

顶级调整后盈利指标

在调整后，大西洋联合银行的盈利指标表现出色，使其在同行中名列前茅。第四季度可供普通股股东的调整后营业收入为 1.384 亿美元，或每股 0.97 美元。这转化为 22.1% 的调整后有形普通股权益回报率（ROTCE）、1.5% 的调整后资产回报率（ROA）和 47.8% 的调整后效率比率，突显了盈利实力和成本控制。2025 年的全年调整后 ROTCE 为 20.4%，进一步强化了管理层的叙述，即在剔除与合并相关的噪音后，基础业绩依然非常强劲。

资产质量稳健，信用成本低

信用质量仍然是一个关键的优势来源，帮助支持银行的优质回报特征。第四季度年化净核销（NCO）比率仅为 1 个基点，全年 NCO 为 17 个基点，完全在公司 15 至 20 个基点的指导范围内。不良资产有所改善，下降至贷款的 0.42%，比上季度下降了 7 个基点，而受批评和分类的资产保持在 4.7% 的低位。这些指标表明，信用组合管理良好，压力迹象有限，为银行的增长和回报前景提供了坚实基础。

存款成本降低，融资改善

融资成本朝着正确的方向大幅下降，为大西洋联合银行提供了额外的利差利好。资金成本在第四季度下降了 14 个基点，降至 2.03%，管理层积极调整了存款利率。大约 120 亿至 130 亿美元的存款余额在季度内经历了利率降低，显著促进了净利差的扩张。这种重新定价融资的能力，加上银行多元化的存款基础，为未来可能的降息提供了缓冲，并支持管理层对中期利差指导的信心。

整合进展和成本协同按计划进行

管理层强调了 Sandy Spring 整合的顺利执行，这是推动银行盈利能力提升的关键因素。核心系统的转换于十月完成，这是一个重要的里程碑，降低了运营风险，为未来的效率铺平了道路。与合并相关的费用波动预计将减弱，第一季度仅预计有少量残余成本，估计在 500 万美元以下。银行重申其目标的运行成本节约为 8000 万美元，指出其中约 6000 万美元已实现年化，仍有额外节省待实现。这些协同效应是实现公司目标的顶级回报特征的核心。

资本实力、股息提升和有形账面价值增长

大西洋联合银行的资本状况仍然舒适地高于监管最低要求，为银行的增长和股东回报提供了灵活性。监管资本比率远高于充足资本的门槛，有形每股账面价值在第四季度增长约 4%，达到 19.69 美元，反映出即使在合并噪音中也有强劲的内部资本生成。公司将普通股股息提高了 8.8%，至每股 0.37 美元，表明对可持续盈利能力的信心。管理层还为潜在的股票回购打开了大门，一旦超额资本超过约 10.5% 的 CET1 门槛，回购将成为增强股东价值的额外杠杆。

与合并相关的费用对 GAAP 收益造成压力

尽管调整后的指标令人印象深刻，但报告的 GAAP 结果受到并购相关成本的拖累，这是投资者分析本季度时需要关注的一个关键细节。在第四季度，仅有 3860 万美元的税前并购相关费用被排除在调整后的数据之外，而 2025 年全年则排除了 1.573 亿美元。因此，报告的可供普通股东的净收入为 1.09 亿美元，或每股 0.77 美元，显著低于调整后的水平。管理层强调，这些费用是暂时性的，主要与整合和重组相关，随着合并组织走出整合阶段，这些费用应会迅速减少。

季节性存款下降和年末波动

本季度总存款出现适度下降，这引起了市场观察者的关注，因为整个行业都在审视资金趋势。第四季度末存款为 305 亿美元，下降了 1.937 亿美元，年化下降约 2.5%。这一变化主要是由于活期存款减少了 2.6 亿美元。管理层将此归因于典型的年末商业活动——客户在年末前提取和调整余额——而非结构性流失，并指出这些余额在第一季度初有所回流。尽管如此，存款动态仍将是一个需要关注的领域，因为银行努力实现其长期存款增长目标。

非利息支出上升和偶发性欺诈损失

第四季度非利息支出有所上升，其中一些项目被标记为偶发性，但仍然产生了影响。调整后的运营非利息支出上升至 1.869 亿美元，比第三季度增加了 140 万美元。增加部分部分是由于其他支出上升了 240 万美元，其中包括与欺诈和诈骗相关的非信贷客户损失增加，以及更高的市场营销支出。管理层将与欺诈相关的项目描述为偶发性，但指出在第四季度有所上升。投资者将关注这些成本在未来几个季度是否会正常化，因为银行正在加强控制和欺诈预防措施。

可变增值和掉期收入

收益结构继续受益于增值和掉期收入，但管理层明确表示这些来源固有的波动性。增值收入为第四季度的业绩提供了支持，但预计随着时间的推移会逐渐下降，银行预计 2026 年的购买账户增值为 1.5 亿至 1.6 亿美元。利率掉期收入也是一个重要的贡献者，第四季度 27% 的掉期收入来自于传统的 Sandy Spring 客户。然而，增值和掉期收入被描述为波动性较大，受到季度间波动的影响，因此在预测时不如核心利差和费用收入可靠。

信贷波动和前一季度的冲销

银行在第四季度的冲销非常低，继之前波动较大的季度之后，强调了个别信贷事件仍然可以影响结果。在第三季度，两笔商业和工业关系被冲销，导致净冲销比率达到年化 56 个基点。第四季度受益于没有类似的大事件，产生了超低的 1 个基点的净冲销比率。管理层利用这一对比强调，尽管整体信贷组合保持健康，但投资者应预期在发生超大单一事件时，季度信贷指标会有一定程度的波动。

赚取资产收益率和降息风险

尽管融资成本有所改善，但赚取资产收益率略有下降，管理层承认如果美联储比目前预期更快或更深地降息，未来可能会面临压力。赚取资产收益率小幅下降，环比下降 1 个基点。银行的利润率展望假设美联储在 4 月和 9 月各降息 25 个基点，管理层表示，更激进的宽松可能会压缩利差。然而，他们也强调继续降低存款成本的机会，以抵消一些利润率影响，利用其融资基础的利率敏感性。

前景和 2026 年指导重申

管理层重申了雄心勃勃且详细的 2026 年路线图，为投资者提供了清晰的公司发展方向。银行继续目标到 2026 年年末贷款达到 290 亿至 300 亿美元，存款达到 315 亿至 325 亿美元。信贷成本预期保持谨慎，预计信贷损失准备金约为贷款的 115 至 120 个基点，净冲销比率指导为 10 至 15 个基点。在收入方面，公司预计完全税后等值的净利息收入为 13.5 亿至 13.75 亿美元，全年税后净利差约为 3.94%，假设 4 月和 9 月各降息 25 个基点。购买账户增值预计为 1.5 亿至 1.6 亿美元，非利息收入预计在 2.2 亿至 2.3 亿美元之间，调整后的运营非利息支出为 7.5 亿至 7.6 亿美元，或平均每季度约 1.88 亿美元，第一季度因季节性因素略高。管理层还目标每股有形账面价值增长 12 至 15%，并希望在关键盈利指标上排名同行的前四分之一，随着并购相关成本的消退，约 10.5% 的 CET1 资本可用于潜在的回购。

总之，Atlantic Union Bankshares 的财报电话会议展示了一家在处理并购相关噪音的尾声中，依然展现出强劲基本表现的银行。稳健的贷款增长、利润率扩张、一流的调整后回报和韧性的资产质量都指向一个引人注目的盈利故事，即使投资者必须考虑来自整合费用的暂时 GAAP 压力、适度的季节性存款波动以及费用和增值收入的一些波动性。随着整合基本完成、成本协同效应逐步显现，以及明确的 2026 年路线图得到重申，公司将自己定位为一个对寻求规模、强劲盈利能力和不断增长的资本回报能力的区域银行投资者具有吸引力的选择。