--- title: "涨幅远超芯片和 Mag 7，全球矿业股成为基金经理 “头号配置目标”" description: "全球矿业股正成为基金经理配置新宠，AI 繁荣与关键矿产供应紧张推动行业进入新一轮 “超级周期”，金属与矿业指数大幅跑赢科技巨头。随着投资逻辑从周期驱动转向结构性需求，矿业股估值虽大幅上涨但仍处于历史低位，行业并购活跃，机构对价格前景存在分歧但长期看涨情绪占主导。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/273602794.md" published_at: "2026-01-25T06:49:29.000Z" --- # 涨幅远超芯片和 Mag 7，全球矿业股成为基金经理 “头号配置目标” > 全球矿业股正成为基金经理配置新宠，AI 繁荣与关键矿产供应紧张推动行业进入新一轮 “超级周期”，金属与矿业指数大幅跑赢科技巨头。随着投资逻辑从周期驱动转向结构性需求，矿业股估值虽大幅上涨但仍处于历史低位，行业并购活跃，机构对价格前景存在分歧但长期看涨情绪占主导。 全球矿业股正迅速跃升至基金经理配置清单的首位，受人工智能繁荣引发的金属需求激增以及关键矿产供应紧张推动，该行业显示出进入新一轮 “超级周期” 的迹象。 自 2025 年初以来，MSCI 金属与矿业指数已上涨近 90%，其表现大幅跑赢半导体板块、全球银行业以及科技股 “七巨头”。这一涨势目前未见放缓迹象，机器人、电动汽车和 AI 数据中心的蓬勃发展正持续推高金属价格。 其中，作为能源转型关键原材料的铜在同一时期内飙升了 50%。除铜以外，分析师对铝、白银、镍和铂金等一系列矿产的前景同样持看涨态度。与此同时，受美国货币和财政政策担忧及地缘政治风险影响，黄金在连续创下历史新高后，预计仍将继续受益。 这一优异表现标志着市场情绪的显著逆转。**此前因大宗商品价格波动及对最大金属消费国中国增长放缓的担忧，该板块一度备受冷落。**如今，随着北京方面承诺通过降息等措施支持经济，此前涌入科技和金融股的基金经理们开始重新评估矿业股的价值，将其视为投资组合中的核心资产。 ## **资金配置转向与结构性变化** **大宗商品投资逻辑正在发生根本性转变。**铜和铝等商品与经济周期的相关性正在降低，逐渐从历史上受全球经济增长速度主导的短周期交易，演变为结构性投资标的。Pepperstone Group Ltd.的研究策略师 Dilin Wu 指出，矿业股已悄然从 “乏味的防御性板块” 转变为 “必要的投资组合锚点”，成为少数几个既能捕捉货币政策动态变化，又能应对日益波动的地缘政治格局的板块之一。 此外，投资者正通过购买金属资产来获得对人工智能主题的风险敞口，这也推动了逢低买入的趋势。美国银行的月度调查显示，欧洲基金经理目前对该板块的净增持比例达到 26%，创下四年来新高，尽管仍低于 2008 年 38% 的峰值。 ## **估值折价提供安全边际** 尽管近期大幅上涨，矿业板块的估值依然处于低位。Stoxx 600 基础资源指数相对于 MSCI 全球基准指数的远期市净率约为 0.47 倍。这一水平较 0.59 倍的长期均值折价约 20%，且远低于此前周期峰值时的 0.7 倍以上。 由 Alain Gabriel 领导的摩根士丹利分析师团队认为**，尽管自然资源的战略重要性显著提升，但这种估值差距依然存在。考虑到当前正处于供应短缺时期，这一背景应能支撑更高的大宗商品价格和估值倍数。** ## **并购浪潮与 “买入优于自建”** 行业资本密集型的特点促使矿业公司更倾向于通过并购而非新建项目来扩充产能。**摩根士丹利指出，矿商正致力于追求规模效应和投资组合优化，尤其是在铜矿领域。**目前多项并购交易正在进行中，包括 Anglo American Plc 收购 Teck Resources Ltd.，以及 Rio Tinto Plc 与 Glencore Plc 之间潜在的合并可能。这种 “买入优于自建” 的趋势正成为行业主旋律。 然而，包括 BHP Group 和 Rio Tinto 在内的顶级矿商仍主要依赖铁矿石盈利，这部分业务仍受制于上一轮由中国主导的超级周期结束后的影响。**这也进一步激发了企业向铜矿领域进行并购转型的动力。**目前，Freeport-McMoRan Inc.和 Antofagasta Plc 是少数几家提供纯粹铜矿敞口的公司。 ## **机构观点分歧与价格展望** 尽管市场情绪高涨，部分机构仍保持谨慎。美国银行近期将欧洲矿业板块评级下调至 “减持”，**理由是存在负面经济意外的风险。**Vantage Point Asset Management 首席投资官 Nick Ferres 表示，他对资产价格的非线性或抛物线式上涨感到担忧，目前已削减了黄金敞口，但在价格回调时会考虑重新入场，因为矿业股依然非常便宜。 对于未来价格走势，**彭博行业研究（BI）预计今年铜的供应短缺将持续，且缺口可能比 2025 年更严重。**在黄金方面，BI 分析师认为金价可能逼近每盎司 5000 美元，而高盛预计到 2026 年底金价将达到 5,400 美元，较当前水平高出约 8%。新加坡 Reed Capital Partners Ltd.首席投资官 Gerald Gan 表示，大宗商品的上涨动力如今更加强劲且多元化，计划在未来几个月逐步增加矿业股的投资组合敞口。 ### Related Stocks - [RIO.UK - 力拓集团](https://longbridge.com/zh-CN/quote/RIO.UK.md) - [600362.CN - 江西铜业](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600362.CN.md) - [GDX.UK - VanEck Vectors Gold Miners UCITS ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDX.UK.md) - [COPX.US - 铜矿 ETF - GlobalX](https://longbridge.com/zh-CN/quote/COPX.US.md) - [BHP.US - 必和必拓](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BHP.US.md) - [ICOP.US - iShares Copper and Metals Mining ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ICOP.US.md) - [512940.CN - 华安中证有色金属矿业主题ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/512940.CN.md) - [159876.CN - 有色龙头ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159876.CN.md) - [DBB.US - 德银基础金属 ETF - PowerShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DBB.US.md) - [COPP.US - Sprott Copper Miners ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/COPP.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Metal Energy Corp. 任命 Charlie Greig 為 CEO | Metal Energy Corp. 已任命 Charlie Greig 為首席執行官，專注於推進位於不列顛哥倫比亞省的 NIV 項目。該公司得到了 Centerra Gold 和 Teck Resources 的投資支持，兩者各持有其 9 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275600670.md) | | 庫存攀升及淡水河谷產量超預期加劇供應擔憂 鐵礦石期貨價格三連跌 | 隨着中國庫存持續增加以及巴西礦業巨頭淡水河谷產量高於預期，市場對供應過剩的擔憂加劇，鐵礦石價格連續第三天下跌。週五，鐵礦石期貨跌 1.7%，至每噸 97.90 美元，且有望連續第五週下跌。若成真，將是自 6 月以來最長的連跌走勢。數據顯示， | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275858598.md) | | 索羅斯逆市加碼微軟及 Nvidia 等科企 新買入黃金股 清倉 4 隻股份 | 索羅斯基金管理公司在 2022 年第四季度加大對微軟、英偉達和蘋果等大型科技股的投資，同時增持黃金股以對衝風險。基金還增持了 Atlassian、Salesforce 和 Uber 等軟體公司股票，但大幅減持了 Snowflake 和 Ci | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275990619.md) | | 第一量子礦業啓動 13.5 億美元高級票據發行 | 第一量子礦業（First Quantum Minerals Ltd.）已推出一項價值 13.5 億美元的高級無擔保票據發行，部分子公司將對此提供擔保。所得款項將用於贖回公司 2029 年到期的 9.375% 高級擔保第二留置權票據，並支付與 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275615688.md) | | 美國考慮降低鋼鋁關税？這對金屬意味着什麼 | 大摩認為，美國若調整鋼鋁關税，僅針對衍生產品，初級金屬仍面臨 50% 高關税，影響有限。LME 鋁價和美國中西部溢價預計不受衝擊，美鋁短期仍受保護。此外，該調整不意味着 15% 銅關税的可能性降低。 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275975269.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。